QDII基金叫好不叫座 兩基金遭遇大贖回

2017年上半年美股、港股均表現不俗，以此為主要投資標的的QDII基金同樣斬獲頗豐，整體取得6.4%的平均業績。可是，在如此靚麗的業績下，QDII基金規模不升反降。

“我們這只QDII基金近一年來業績都遙遙領先，可是規模卻做不大，一旦收益上去投資者就不斷贖回。”滬上一家中型基金公司QDII負責人向記者講述了QDII基金面臨的尷尬。在他看來，QDII基金贖回很大一部分原因是銀行等渠道勸客戶見到收益就贖回，并不是QDII基金整體投資出現問題。

兩基金遭遇大贖回

根據天相數據，截至6月30日，納入統計的203只QDII基金平均收益率達到6.4%，僅39只基金未能取得正收益。然而，靚麗的業績也未能讓QDII基金收獲太多的鮮花和掌聲。

今年一季度，QDII基金規模呈現上漲趨勢，一季度末的規模為940.54億元。進入二季度，基金規模開始下行，至6月30日，QDII基金規模降至841.47億元。

數據顯示，份額縮水主要源自易方達恒生H股ETF、華寶興業標普油氣等產品，這恰巧是QDII基金中表現最好和最差的兩只基金。易方達恒生H股ETF份額縮水最大，基金規模從年初的90.55億份降到51.24億份。華寶興業標普油氣緊隨其后，份額減少了近35.15億份。“一方面，港股累積大幅收益，基民見好就收；另一方面，境外油氣價格這段時間低迷，也令資金大幅撤離該類QDII基金。”上述QDII基金經理表示。

渠道勸退推波助瀾

在平均超過6%的收益背景下，QDII基金規模為何不升反降？

滬上一名專門負責QDII業務的基金經理對記者表示，主要有兩方面原因：首先，一季度QDII基金份額大幅增長，目前遭遇額度限制等瓶頸；其次，目前銀行等渠道，在看到QDII基金業績大幅飆升后，就開始勸客贖回，轉而推薦一些新基金 ，因為新基金對銀行銷售而言有更大的收益優勢。

與此同時，規模縮水也與競爭加劇有關，各種類型的境外投資產品紛紛搶食這塊蛋糕。目前，投資者不但可以通過QDII投資港股，港股通也是一條捷徑。

數據顯示，自2014年開通以來，截至6月底，港股通累計資金凈流入逾5000億港元。今年港股行情的火爆帶動大量資金“南下”，僅5月份港股通資金凈流入就高達335.83億港元。可以預計的是，隨著中國資本賬戶開放、金融市場深化，內地投資者在境外資產配置的可選擇范圍將越來越廣，這對QDII基金而言本身就是一種壓力。

QDII基金長期收益價值凸顯

QDII基金規模縮減，一定程度上還體現出資金對境外市場的謹慎態度。上半年，美股和港股幾乎不斷創出階段新高。但多名基金經理坦言，對于QDII基金主要投資的港股和美股市場，仍較為樂觀。從數據來看，受益于公共事業部門和采礦產出增長，美國4月份工業產出創2014年2月以來新高，制造業也獲得2015年7月以來的最大增長。預計未來幾個月相關數據仍會繼續強勢，全球經濟增長將維持改善前景。

仔細研究QDII基金持倉不難發現，今年上半年規模明顯推升的產品大多集中持有一些互聯網股票，尤其是其中的中概股。數據顯示，包括嘉實中國股票、華夏全球精選等10只排名靠前的QDII基金，大多持有騰訊、阿里巴巴等互聯網巨頭。上述QDII基金截至6月底總規模共計436.98億元，占到QDII基金總規模的一半以上。

從另外一個維度看，盡管QDII基金暫時陷入叫好不叫座的尷尬境地，但QDII基金長期收益相當可觀。截至7月7日，成立以來累計收益率超100%的QDII基金增至6只，而在2016年年末，符合這一標準的QDII基金僅有2只。

能力提升的背后是團隊建設日漸成熟。在QDII基金推出的十年間，基金公司在境外配置方面的團隊也越來越強。前海開源、廣發基金等境外投資團隊多擁有世界知名學府、華爾街投行經驗背景，從業年限在7年以上，且團隊穩定。產品類型也越來越豐富，QDII公募基金不但投資覆蓋全球，還通過設立境外子公司，在投資專戶方面進一步發力。

上述受訪QDII基金經理表示，“未來一段時間，港股和美股一旦出現階段回調，對普通投資者而言，挑選規模較大、業績穩定的基金，仍是較為明智的選擇。”