每經編輯｜袁東    

每經記者 袁東 每經編輯 何建川

此前估值一直相對全球平均水平較低的港股市場，在2017年上半年（截至7月7日）恒生指數累計上漲了15.18%，其漲幅在全球范圍也屬于“優等生”。

隨著內地資金通過港股通大量南下，港股市場與內地資金的聯系也是越來越緊。伴隨港股市場整體估值的上升，以及一些個股不斷的創出新高，那么在下半年怎么去投資港股就成了一個大問題。

上半年港股漲幅全球靠前

在今年上半年，恒生指數長期領跑全球主要市場指數，只是在近期出現了一定程度的滯漲，但是上半年的漲幅仍然全球靠前。

恒生指數上半年上漲了15.18%，超過了納斯達克指數的14.30%、富時指數的2.91%、DAX指數的7.91%，在主流的市場指數中，僅次于KOSPI的17.44%和孟買SENSEX30的17.78%。

一些投資者熟知的股票也屢創新高，如騰訊控股（00700,HK）上半年大漲42.26%，而中國恒大（03333,HK）和吉利汽車（00175,HK）更是分別大漲了220.5%和138.41%。

不過需要注意的是，雖然恒生指數漲得風生水起，但是恒生國企指數的漲勢卻相對落后，今年上半年僅上漲9.12%。

港股市場在經歷了上半年的上漲后，興業證券表示，“港股處于牛市初期，增量市場。我們去年初看多至今，港股行情已大幅上漲，但仍只是“底部的頂部”。看過去30年經濟周期和股市牛熊周期，港股仍處于歷史估值底部，經濟轉型、制度創新將推升估值。”

下半年投資港股三大主線

在上半年港股市場并沒有什么顛簸，就曾成功漲至了26000點，那么下半年港股是否還將一帆風順？

興業證券研究所副所長、全球首席策略分析師張憶東向每經投資寶（微信號：mjtzb2）表示，港股三季度行情的顛簸風險加大，要尋找性價比好的資產，而不要盲目追高。首先，牛市初期投資者獲利豐厚但信心仍待堅固，獲利回吐的壓力需要釋放。其次，三季度要提防歐美股市波動、特朗普減稅不達預期等對風險偏好的影響。畢竟歐美等主要市場的估值不低，VIX（波動率指數又稱恐慌指數）等指數反映的風險偏好過高，港股市場存量上仍由機構投資者主導，全球其他主要市場的調整風險會影響短期港股行情。第三，三季度騰訊股價可能受美股科技股龍頭調整而面臨休整。

另外，第一上海證券也指出下半年影響港股市場的因素：第一，美聯儲利率正常化進程穩步推進，縮表也將在今年開始實施，同時，歐洲央行寬松貨幣政策也開始有轉向苗頭，港股面臨國際資金流出壓力；第二，人民幣匯率的相對穩定使得香港作為“規避匯率風險”的避風港的優勢有所弱化；第三是全球地緣政治關系惡化。

此外，該券商還認為港股市場已經轉向結構性機會，投資應該遵循以下三大主線：主線一是傳統行業及新經濟行業中的龍頭公司；主線二是低估值、高派息、高ROE（凈資產收益率）的優質公司；主線三是A/H價差不斷縮窄，且基本面向好的標的。