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圖片來源：每日經濟新聞攝

每經記者 黃修眉 每經編輯 李佳

不同于過去三年的氣勢如虹，今年上半年美元走勢連續下挫。對特朗普經濟刺激政策和美聯儲加息節奏的質疑，使得兌一攬子貨幣的美元指數從特朗普當選后的高點節節敗退，甚至在今年第二季度還創下了近七年來的最大季度跌幅。

美元指數節節敗退

2014年5月~2016年底，兌一攬子貨幣的美元指數處于強勢狀態。這期間美元指數上漲近30%，同時期的歐元、英鎊等貨幣卻損失慘重。然而今年來，美聯儲加息預期與特朗普經濟政策的刺激開始失效，美元節節退敗。

截止到6月30日的今年上半年，美元指數重挫6.6%，收于95.63點。美元指數不僅過去四個月連續下跌，第二季度跌幅甚至高達4.89%，創下了近七年來的最大季度跌幅。

過去多年，經過美聯儲的四輪量化寬松貨幣政策刺激，美國經濟得到不斷復蘇。美聯儲也在2015年12月，開始收緊貨幣政策并實行加息。這是美元強勢上漲的部分原因。

但目前，加息四次的美聯儲是否有動力再次加息，已被市場打上了問號。上周，圣路易斯聯儲主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）就稱，弱通脹數據不足以支撐美聯儲再一次加息。他本人也不支持美聯儲年內再加息。

對特朗普經濟刺激的質疑是美元節節退敗的又一原因。特朗普稅改計劃推遲，使得市場下調對美國經濟增長的預期，從而讓美元的前景蒙上了一層陰影。

上周，國際貨幣基金組織（IMF）將美國今年的GDP增速預期從4月的2.3%下調至2.1%，同時將2018年美國的GDP增速預期從4月的2.5%下調至2.1%。其原因就在于IMF剔除了特朗普經濟政策將刺激美國經濟增長這一因素。 

投資者押注歐洲和新興市場

美元低下高昂頭顱，歐元兌美元卻“一路高歌”。今年2月~6月，美元指數連月下跌，歐元兌美元指數則逐月上漲。今年上半年歐元兌美元總共上漲8.65%。

“上周，歐央行、英國央行、加拿大央行等官員同時暗示將開始撤出超低利率政策，投資者認為這些國家很有可能開啟加息，進而蜂擁搶購這些國家貨幣，”西聯商業解決方案（Western Union Business Solutions）資深市場分析師Joe Manimbo表示。

“歐洲和加拿大經濟形勢不斷改善，為歐洲央行和加拿大央行官員的鷹派講話提供了可能。這也讓市場認識到這樣一個事實，那就是美國的貨幣政策周期并不比其他央行快很多，”Joe Manimbo稱。

對特朗普政策的失望，對美國經濟復蘇的擔憂，都促使投資者將目光轉向歐洲和新興市場。國際貨幣基金組織（IMF）6月發布報告稱，歐元區復蘇速度正在加強，而且變得更加廣泛。摩根大通則預計，今年新興市場GDP經濟增速將達到4.7%。

道明證券外匯策略北美主管Mark McCormick也認為，“美國經濟增速放低，歐洲和新興市場經濟增速卻不斷上升，這在外匯市場已得到了很好的體現。”

野村證券外匯策略主管Bilal Hafeez表示，“投資者正處在美元下行的迷霧之中，而這個階段又異常關鍵。”一些對美元悲觀的投資者甚至認為美元牛市即將結束。

奧本海默基金投資組合經理Alessio de Longis則認為，“沒有稅改政策的刺激，美元牛市很可能隨之結束。”

加拿大豐業銀行的首席外匯策略師Shaun Osborne在報告中寫道，“美元將在今年余下時間內掉頭下行直至進入2018年，長達數年的美元多頭行情將暫告終結。”

他表示，“美元指數的牛市和熊市行情大約在八年左右，進入第九個年頭，美元的牛市看來已接近盡頭。2017年美元走低的主要原因將會是全球經濟的增長、除美國外的央行行長積極的心理預期以及特朗普政府經濟刺激政策的有限影響力。”