每經編輯｜每經記者 李 婷 每經編輯 宋思艱    

每經記者 李 婷 每經編輯 宋思艱

自2016年12月宣布停牌重組后，貴人鳥于2017年3月13日發布了重大資產重組預案，擬以27億元收購威康健身100%股權。據此前預案披露，此次收購增值率為2178.40%～2799.78%，市盈率64.27倍。

《每日經濟新聞》記者注意到，貴人鳥4月18日晚間公布了對上交所問詢函的核查意見。公司認為，威康健身自身業績高速增長，所處行業發展前景廣闊，收購威康健身100%股權具有合理性。

收購標的市盈率64倍

根據此前預案披露，本次交易，公司擬發行股份及支付現金購買威康健身100%股權，交易作價27億元。威康健身主營威爾士健身會所的運營，下屬正式開業會所82家，已進入預售階段會所11家，合計93家，主要位于上海。

根據預案披露，截至2016年12月31日，威康健身凈資產9655.89萬元，預估值區間為22億元～28億元，增值率為2178.40%～2799.78%。按照2016年4200萬元的凈利潤計算，市盈率64.27倍。

對于此次較高價格收購，貴人鳥則稱，威康健身自身業績高速增長，所處行業發展前景廣闊，業務模式清晰穩定，具備核心競爭力，且未來持續盈利能力良好，上市公司采用64.27倍市盈率收購具有合理性。

業內：標的行業壁壘低

《每日經濟新聞》記者整理后注意到，目前威康健身營業收入主要來源于會籍業務收入和私教業務收入。

而會籍或是私教都是消費者通過購買個人會籍或者公司會籍、或者購買私教課程之后再享受服務，實際上就是一種預付的模式。

而根據工商總局數據顯示，2015年全國預付卡消費投訴達到2.93萬件，其中健身行業投訴量高達27.3%。

一位業內人士對《每日經濟新聞》記者表示，由于預付方式監管難度加大，健身房“跑路”亂象時有發生，影響行業信譽。而健身房進入門檻低，連鎖健身房競爭激烈，市場上并沒有一家品牌獨大的現象，也很難進行整合，健身房市場多元化現象明顯，連鎖健身房的模式本身并不新穎，貴人鳥是否需要以這么高的價格進入健身市場有待商榷。

關鍵之道CEO張慶表示，目前貴人鳥尚處于產業布局階段，需要注意的是多點布局的各個細分領域的企業之間的橫向化反應，比如目前擬收購的健身俱樂部威康控股和公司健身類的產品如何進行結合；另外此前和虎撲做了一些孵化項目，但有一些項目規模偏小，故而收益有限，而在多輪布局之后，貴人鳥需要考慮的是更明確的投資指向。

上海良棲品牌管理公司創始人程偉雄對《每日經濟新聞》記者表示，健身房經營本身并非暴利，行業壁壘較低，整個行業毛利率不高。貴人鳥以高估值購買下區域性的健身房品牌，未來回報率如何？而貴人鳥自身主業經營并不理想，仍有提升空間，目前業界尚未看到清晰的發展思路，戰略“搖擺”，能否再順利“吃下”健身房令人擔憂。