每經記者孫宇婷每經編輯姚治宇 2月10日，在一年一度的全國證券期貨監管工作會議上，證監會主席劉士余發表了言辭犀利的講話，其中特別提到了對“殼資源”炒作的限制。劉士余稱，IPO數量上去了，“殼”的價格不就下來了嗎？他還表示，此前中概股回歸一度盛行，“應認識到，在美國上市不回來，一樣也是服務國家戰略。” 從當前中概股回歸A股方式看，主要以“借殼”方式居多，證監會主席的最新表態被認為對中概股回歸采取不鼓勵態度，這在一定程度上也對“殼資源”價格炒作起到了降溫效果。長城證券收購兼并部總經理尹中余在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，從證監會主席的講話看，“殼價格”貶值是大概率事件。 擠壓“殼資源”生存空間 從二級市場表現看，上市公司被“借殼”之后基本面發生了變化，公司價值被重估，復牌后短期內賺錢效應明顯，因此受到投資者的熱捧。 為了維持上市地位，上市公司“保殼”手法花樣百出——高溢價出售資產、債權債務重組或轉銷、突然變更會計政策和資產重估等成為新的四大“保殼”套路。 2016年9月9日，在證監會例行新聞發布會上，新聞發言人鄧舸表示，《關于修改〈上市公司重大資產重組管理辦法〉的決定》（以下簡稱《重組辦法》）正式實施。《重組辦法》通過“打補丁”的方式，逐一明確了鎖定期限、配套融資、停牌時間和剛性退市等，大部分修改措施被認為意在給“炒殼”降溫。 對于相關上市公司，特別是有“保殼”壓力的，監管部門下發問詢函，以一探其中奧秘，*ST南化、*ST江泉和*ST山水等上市公司均成為問詢的對象。 武漢科技大學金融證券研究所所長董登新此前向《每日經濟新聞》記者表示，“垃圾股不退市，主要還是因為IPO通道不暢，導致很多企業寧愿去買垃圾股的‘殼’，而不愿排長隊，使得垃圾股遭到哄搶。” 在2月10日召開的2017年證券期貨監管工作會議上，劉士余稱，IPO數量上去了，“殼”的價格不就下來了嗎，還“炒殼”嗎？ 隨著去年年底監管層加快新股發行后，原來傾向于借殼的優質公司再度回歸IPO排隊。尹中余向《每日經濟新聞》記者表示，IPO繼續放量的話，“買殼”的一定會減少。 不鼓勵中概股大肆回歸 2015年以來的中概股回歸潮也一度引發了“殼資源”的炒作熱潮。 《每日經濟新聞》記者跟蹤發現，從2015年起，中國企業赴美上市步伐出現明顯放緩。與此同時，宣布私有化的中概股數量則呈上升之勢。2015年共有33家中概股先后收到了私有化要約，超過了此前4年的總和。大多數企業解釋背后動因時，都不約而同地提到：中概股在海外市場往往面臨著“估值歧視”等問題。 一位國內投行人士曾表示，由于海外估值體系和國內不同，加之機構投資者和散戶投資者偏好差異大，造成了A股同類公司估值較境外上市公司高出許多。 受時間成本低及門檻相對不高等因素影響，“借殼”上市成為最受中概股公司追捧的回歸方式。 劉士余稱，“去年初中概股回歸一度盛行，應認識到，在美國上市不回來，一樣也是服務國家戰略。”劉士余還表示，中國資本市場監管標準不比美國等其他市場低。 對此，尹中余分析稱，這意味著證監會方面對中概股的回歸不鼓勵態度，“這樣一來，‘買殼’的人也會減少，自然‘殼’價格就下來了。”