中國證券網(wǎng)訊（記者 高翔）從2016年三季度起，央行開始就表外理財(cái)納入MPA廣義信貸指標(biāo)開展模擬測算。2017年一季度開始，央行在MPA評估時(shí)正式將表外理財(cái)納入廣義信貸范圍。

在具體操作上，將表外理財(cái)資產(chǎn)在扣除現(xiàn)金和存款之后納入廣義信貸范圍，納入后仍主要對新的廣義信貸余額同比增速進(jìn)行考核和評估。

在剛剛發(fā)布的《2016年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（以下簡稱《報(bào)告》）中，央行在專欄中表示，將表外理財(cái)納入廣義信貸范圍有利于更全面地反映銀行體系信用擴(kuò)張狀況，更全面地對銀行體系實(shí)施宏觀審慎管理。

從宏觀審慎政策的理論發(fā)展和國際實(shí)踐看，隨著金融創(chuàng)新和金融市場發(fā)展，影子銀行體系擴(kuò)張往往快于傳統(tǒng)信貸增長，在中國主要表現(xiàn)為表外業(yè)務(wù)的快速增長，其順周期加杠桿、跨市場傳播風(fēng)險(xiǎn)、羊群效應(yīng)等現(xiàn)象也較為突出。將更廣泛的金融資產(chǎn)、金融機(jī)構(gòu)、金融市場納入宏觀審慎管理，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是大勢所趨。

近年來，我國銀行表外理財(cái)業(yè)務(wù)增長較快。根據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計(jì)，2016年末銀行業(yè)表外理財(cái)資產(chǎn)超過26萬億元，同比增長超過30%，比同期貸款增速高約20個百分點(diǎn)，但對表外理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)還缺乏有效識別與控制。

一是表外理財(cái)?shù)讓淤Y產(chǎn)的投向與表內(nèi)廣義信貸無太大差異，主要包括類信貸、債券等資產(chǎn)，同樣發(fā)揮著信用擴(kuò)張作用，若增長過快也會積累宏觀風(fēng)險(xiǎn)，不符合“去杠桿”的要求。二是目前表外理財(cái)業(yè)務(wù)雖名為“表外”，但交易的法律關(guān)系還不夠明確，業(yè)務(wù)界定尚不夠清晰，一定程度上存在剛性兌付，出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)銀行往往表內(nèi)解決，未真正實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離，存在監(jiān)管套利等問題。因此，將表外理財(cái)納入廣義信貸范圍有利于更全面地反映銀行體系信用擴(kuò)張狀況，更全面地對銀行體系實(shí)施宏觀審慎管理。

在專欄最后，央行表示表外理財(cái)本質(zhì)上屬資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)具有“受人之托、代客理財(cái)、投資者風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”的屬性。要從根本上解決真實(shí)資本計(jì)量、風(fēng)險(xiǎn)隔離、剛性兌付、監(jiān)管套利等問題，還需進(jìn)一步理順資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的法律關(guān)系和監(jiān)管安排。