2017年一開始，“石化雙雄”便氣勢(shì)如虹，連續(xù)上漲，再現(xiàn)“暴力哥”的威力。而在去年第四季度，中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)建筑也暴力拉升。對(duì)于上述幾只藍(lán)籌股的大漲，市場(chǎng)普遍認(rèn)為混改或資產(chǎn)荒是主要推動(dòng)因素，但若從籌碼變化的新角度去觀察，則會(huì)有一些新的發(fā)現(xiàn)。 A股頻現(xiàn)“暴力哥” 近期A股的藍(lán)籌躁動(dòng)，其實(shí)開始于去年，比較明顯的是中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)建筑。比如中國(guó)聯(lián)通在去年國(guó)慶節(jié)后開始暴力拉升，截至目前累計(jì)上漲85%。消息面上，此前中國(guó)聯(lián)通公告稱，公司的控股股東聯(lián)通集團(tuán)正在研究和討論混改方案。中國(guó)建筑則從去年10月13日開始暴力拉升，在一個(gè)多月的時(shí)間里最高漲幅超八成，隨后有所回調(diào)。中國(guó)建筑的大漲與其獲安邦資產(chǎn)舉牌密切相關(guān)。 進(jìn)入2017年，“石化雙雄”也加速上漲。2017年的前四個(gè)交易日，中國(guó)石化、中國(guó)石油均收出四連陽，分別上漲8%、5%。而在去年第四季度，“石化雙雄”已經(jīng)開始震蕩上行。2016年11月21日以來，中國(guó)石化累計(jì)大漲近兩成，中國(guó)石油累計(jì)也漲逾一成。 需要注意的是，上述幾位“暴力哥”的大漲，僅僅是結(jié)構(gòu)性行情，A股其他藍(lán)籌大多數(shù)并沒有同步大漲。那么，這幾只個(gè)股有無共同的特點(diǎn)呢？ 籌碼變化是先行指標(biāo) 撇開消息面和宏觀資金面的影響，中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)建筑、中國(guó)石化、中國(guó)石油等幾只藍(lán)籌股的暴力行情其實(shí)有著相同的特點(diǎn)，即均是在股東戶數(shù)（指A股股東戶數(shù)，下同）連續(xù)下降背景下發(fā)動(dòng)的行情。 比如中國(guó)建筑，其2015年半年報(bào)時(shí)的股東戶數(shù)高達(dá)141.41萬戶，隨后一路下降。截至2016年三季報(bào)時(shí)，降至77.51萬戶，較2015年半年報(bào)時(shí)大降45%。股價(jià)方面，中國(guó)建筑在去年第二季度末企穩(wěn)，第四季度大幅拉升。中國(guó)聯(lián)通情況類似，2015年半年報(bào)時(shí)，其股東戶數(shù)高達(dá)90.96萬戶。隨后的幾個(gè)季度，總體上呈下降趨勢(shì)。截至2016年三季度末，降至60.91萬戶，較2015年半年報(bào)時(shí)大降33%。 值得注意的是，中國(guó)石油的股東戶數(shù)自2012年三季度以來連續(xù)下降，已連降17個(gè)季度，從2012年半年報(bào)的107.42萬戶降至2016年三季報(bào)的58.44萬戶，降幅達(dá)到45%。中國(guó)石化的股東戶數(shù)則在最近幾個(gè)季度一路下降，2016年三季報(bào)股東戶數(shù)為63.53萬戶，較2015年半年報(bào)的90.94萬戶下降三成。 另一方面，也有的藍(lán)籌股2016年三季度末股東戶數(shù)大幅增加，隨后其股價(jià)也出現(xiàn)下降。比如萬科A，其2016年第三季度末的股東戶數(shù)較2016年半年報(bào)增加近兩成，其股價(jià)在2016年第四季度橫盤后大跌。 當(dāng)然，近期股價(jià)走強(qiáng)的藍(lán)籌股并沒有都出現(xiàn)上漲前股東戶數(shù)下降的現(xiàn)象，比如貴州茅臺(tái)就是個(gè)例外。貴州茅臺(tái)2016年三季報(bào)顯示，其當(dāng)季末的股東戶數(shù)較2016年第二季度末增加近27%，且多家機(jī)構(gòu)在當(dāng)年第三季度進(jìn)行了減持。貴州茅臺(tái)股價(jià)在去年7月中旬起下跌了兩個(gè)多月，而近期則創(chuàng)出了歷史新高。有觀點(diǎn)認(rèn)為，這顯然不可能是散戶推上去的，有可能是機(jī)構(gòu)吃回頭草在高位加倉(cāng)。結(jié)合上述籌碼及股價(jià)信息分析，投資者對(duì)貴州茅臺(tái)或許需要重新認(rèn)識(shí)。 以往的藍(lán)籌暴力行情 回顧A股歷史，藍(lán)籌股以往多次上演籌碼集中后大漲的好戲。比如2014年市場(chǎng)熱炒的“一帶一路”行情中，多只中字頭個(gè)股股價(jià)一飛沖天。這些個(gè)股中，不少個(gè)股大漲前，籌碼已較為集中。最典型的是中國(guó)交建，2012年一季報(bào)中，其A股股東戶數(shù)高達(dá)10.22萬戶，隨后總體上一路下降，一度降至6萬戶以下，2014年半年報(bào)中，也僅6.13萬戶。其他個(gè)股中，中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵等個(gè)股也經(jīng)歷過股東戶數(shù)由多到少的過程。 同樣是2014年底的行情中，券商股普遍暴漲，不少券商股在拉升前也經(jīng)歷過籌碼由分散到集中的過程。例如中信證券的情況比較明顯，2012年一季度末，其股東戶數(shù)高達(dá)69.16萬戶，在2014年三季度末，降至53.18萬戶。而其股價(jià)的明顯拉升，也是從2014年第四季度開始。 較近的例子中，2016年下半年，煤炭板塊龍頭股中國(guó)神華、鋼鐵板塊龍頭股寶鋼股份均觸底反彈，大幅上漲，兩者最大漲幅分別超過三成、超過四成。而從股東戶數(shù)來看，這兩只個(gè)股最近幾個(gè)季度也是連續(xù)下降，比如寶鋼股份2016年第二季度末的股東戶數(shù)較2015年一季度末的股東戶數(shù)下降近三成。 籌碼變化與股價(jià)的關(guān)系 市場(chǎng)觀點(diǎn)通常認(rèn)為，上市公司股東戶數(shù)減少，意味著主力在收集籌碼。但是，籌碼收集到什么時(shí)候，各方才會(huì)推動(dòng)股價(jià)大漲呢？從上述個(gè)股分析，主要有兩種情況，一是股東戶數(shù)連續(xù)多個(gè)季度持續(xù)下降，從量變達(dá)到質(zhì)變的效果，而在股價(jià)拉升前的一個(gè)季度，股東戶數(shù)并沒有明顯下降，如中國(guó)神華在2016年第三季度開始的拉升即屬于這種情況。另一種情況是股價(jià)拉升前，股東戶數(shù)突然明顯下降，比如中國(guó)聯(lián)通在2016年第三季度末股東戶數(shù)降幅較前一個(gè)季度明顯增加，隨后在2016年第四季度，其股價(jià)開始大幅拉升。 而在上市公司股價(jià)大漲后，股東戶數(shù)也會(huì)有兩種變化，一是在股價(jià)大漲的同時(shí)，股東戶數(shù)也急劇增加，顯示散戶也在大量買入。但此后隨著股價(jià)大幅下跌，這些公司的股東戶數(shù)也會(huì)大幅下降。比如上述“一帶一路”概念股中國(guó)交建等，在2014年至2015年的行情中即出現(xiàn)這種情況。另一種情況是，不管股價(jià)如何波動(dòng)，股東戶數(shù)總體上一路下降。比如中國(guó)石油、寶鋼股份近幾年的情況即是如此。 掘金籌碼集中個(gè)股 那么，目前哪些籌碼集中的個(gè)股具有投資機(jī)會(huì)呢？海通證券荀玉根指出，從籌碼角度看，2012年至今，石油石化板塊龍頭股的股東戶數(shù)已經(jīng)大幅降低，籌碼高度集中。另外，未來原油價(jià)格中長(zhǎng)期仍有望延續(xù)震蕩上行趨勢(shì)，原因在于原油供給側(cè)的積極變化已經(jīng)出現(xiàn)。除了油價(jià)上漲以外，中石油、中石化內(nèi)部也在加速推進(jìn)國(guó)企改革。“一帶一路”國(guó)家戰(zhàn)略的不斷推進(jìn)也有利于我國(guó)油服、天然氣等產(chǎn)業(yè)的海外擴(kuò)張和發(fā)展，為我國(guó)油氣產(chǎn)業(yè)鏈帶來新的發(fā)展空間和機(jī)遇。 另外，根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，目前滬深兩市最新市值最大的前100只個(gè)股中，超過七成個(gè)股2016年第三季度末的股東戶數(shù)較第二季度末下降。剔除次新股后，長(zhǎng)安汽車降幅最大，超過兩成；另外，海螺水泥、長(zhǎng)城汽車等降幅接近兩成；海通證券、上汽集團(tuán)、上海石化、中國(guó)太保、蘇寧云商、世紀(jì)游輪等降幅超過一成。總體上看，這些個(gè)股2016年第四季度以來股價(jià)多數(shù)表現(xiàn)穩(wěn)健。