每經編輯｜每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春 每經實習編輯  王力丹

近期，美聯儲利率會議意外變鷹派，這使得美元上周三與上周四再度上漲，但其后走弱。迄今為止，美元消息面大多是利好，但這些利好已大致消化，何況這其中部分利好原本就有些臆測成分，故短期內已不宜繼續做多。本周匯市主要風險事件有二：一是耶倫講話，二是日本央行議息，投資者可等消息明朗后再重新評估形勢。

美元暫時走軟

上周美聯儲加息后，美元展開最后一輪上攻，其后于上周五開始回吐，本周一又繼續下跌。截至19日17：05，美元指數暫報102.68點，較上周高點的103.56點貶去0.85%。

美聯儲利率會議全票通過加息，這也沒什么，支撐美元最主要因素是美聯儲委員們預期2017年將再加息三次，這較市場之前預期的兩次更多，所以本已有所滯漲的美元又漲了一輪。不過，美元最近實在有些超買，所以除非消息面有接二連三的利好跟進，否則可能很難再往前沖。

以市場各方觀點來看，似乎對特朗普新政有過度樂觀的嫌疑，但顯然預期與實際執政是區別極大的兩碼事。

就本周美元走勢來看，有個風險點，就是北京時間美聯儲主席耶倫即將進行的講話。假如耶倫態度較上周略微偏軟，顯然美元會錄得較大跌幅；如果態度仍強硬，美元一般還能維持強勢，只是短期內已很難再度大漲。要指望美元短期內再大漲，除非市場中多數人相信美聯儲會在明年春季再度加息，只要預期加息時點在年中或下半年，美元短期內更有可能先走軟，向下夯實后才能進一步上漲。由美國利率期貨市場表現看，現市場相信美聯儲在明年3月會議加息的概率是40%左右，在5月之前加息的可能為50%左右。

這些預期會隨著經濟指標及美聯儲官員言論而改變，當然也會隨著特朗普上臺后的政策動向而變，不確定性較強，目前可能還十分難以預期，故投資者短線最好謹慎些。

密切關注日央行會議

19日，日本央行將舉行利率會議，與以往不同，這次會議可能算得上個風險事件，因不能完全排除日本央行跟進緊縮的可能。

目前日本央行是設定了公債收益率目標，即在未將公債收益率壓到該目標時，日本央行通常會收購債券，直到目標達到。本周日本央行利率會議就有機會調升這個收益率目標，如果真是這樣，日元一般會暴漲，而美元會回落。

匯市走勢已提前反映了市場上述擔憂，因日元自上周五起就已走強。周一同上時間，美元兌日元暫報117.46，較上周高點的118.66累計貶去1.01%。

市場產生上述預期應與國際大環境相關，因不僅美聯儲趨緊力度大于預期，連歐央行也將在未來削減每月購債規模達200億歐元，這就成了一種風氣，即前幾年那種無底限寬松政策可能已到了頭，接下來自然是漸漸收緊了。

對日本經濟來說，日元弱些有利于出口，可日元過弱對日本亦不算好事，因日本資源貧瘠，過弱的日元會增加原油等進口成本，實際上相當于對日本國民加稅，最終會損及經濟增長。最近國際油價上漲頗多，這顯然對日本及日元不太有利。

雖然市場不無擔心日銀略微緊縮，但這種擔憂整體上并不太強，一切還得看周二日銀會議最終結果了。一般來說，日本央行更有機會維持10年期公債收益率目標于“零”不變，但也多少會有機會暗示未來傾向于略微緊縮。如果是這樣，仍足以支撐日元上漲。

金價已超跌

在特朗普當選后，金價先是暴漲至每盎司1337美元左右，然后就展開一波兇猛之極的調整，最低跌至上周的1122美元左右。

特朗普當選原本被市場認為是風險因素，故當時金價漲至1337美元，但其后市場越來越樂觀，越來越相信特朗普有機會將美國經濟帶出低增長泥淖，加上美聯儲加息時態度偏鷹，故金價跌個沒完。

除上述因素外，壓制金價的另有歐央行偏鴿這一因素，亦有市場輕易消化意大利修憲公投等因素，因這些因素間接支撐了美元。

在印度方面，因該國換幣行動可能妨礙印度人民12月購金規模，所以這一塊利空也不小。

現支撐金價的一個重要因素是中國需求尚不錯，且美國金幣需求上升因素不錯，再加上俄羅斯央行仍繼續收購黃金。這些雖然都是利好，但黃金市場中實物需求影響向來不及金融需求影響，故金價整體上仍弱。目前國際上最大的黃金ETF均連續多日減持，這對市場情緒影響很大，完全抵消了黃金原本就不多的利好。

不過任何消息都有出盡或接近出盡時，目前金價可能已超跌，多項技術指標已底背離，投資者在操作上頂多逢反彈時輕倉地小幅做空，但更積極的思路應是逢低時中長線做多，因畢竟其絕對價已極低，甚至低于多數礦場成本線。