每經編輯｜每經記者 楊建    

◎每經記者 楊建

在今年8月19日，證監會新聞發言人張曉軍在例行新聞發布會上表示，分級基金的機制較為復雜，普通投資者不易理解，目前證監會暫緩此類產品的注冊工作，相關部門也在研究有關政策。每經投資寶（微信號：mjtzb2）注意到，隨著市場去杠桿的深入，現在的172只分級基金成為珍貴的杠桿品種。而據中報數據顯示，存量階段私募卻大筆殺入熱門分級B，其中包括前明星基金經理王鵬輝旗下的望正資產以及有著“重組股神”之稱的蝶彩資管旗下產品均涉及投資分級B份額，在部分成交量活躍的分級B前十大持有人之中，甚至有幾家私募基金扎堆一只的現象。

分級基金新增被證監會叫停

在8月19日，證監會新聞發言人張曉軍在例行新聞發布會上表示，考慮到分級基金產品設計及交易機制較為復雜，普通投資者不易理解，并且去年出現了一些新情況、新問題，目前證監會暫停了此類產品注冊工作，相關部門正在研究完善分級基金相關監管安排。

對此有業內人士指出，市場自去年8月開始，至目前分級基金已經進入存量階段，而暫停新的分級基金注冊讓一些布局較早的機構形成了先發優勢。據東方財富Choice數據統計，截至2016年8月30日，市場上共有172只分級基金，總規模約2200億元。其中，指數型占比最多，達到87.42%，共有131只，總規模1800億元左右。

而一位長期關注分級基金的私募人士表示，目前市面上的分級基金母基金只存在一級市場，只能申購贖回，而只有母基金拆分成A級、B級子基金后，能在二級市場買賣。分級基金的杠桿來源于——A級把資金借給了B級，只享受利息，因此B級擁有了杠桿，可以獲取高收益，也可能造成高損失。

私募青睞熱門分級B

據基金二季報數據顯示，在部分成交量活躍的分級B前十大持有人之中，險資、公募、資管、私募等機構赫然在列，對部分熱門分級B品種，機構資金同樣表現激進，部分分級B甚至是機構資金扎堆持有的品種。據每經投資寶（微信號：mjtzb2）不完全統計，二季度末機構資金偏愛的分級B品種，幾乎涵蓋了當前市場上的所有熱門主題分級基金，其中主要以軍工、房地產、創業板、有色、券商、國企改革等成交量活躍的品種為主。

每經投資寶（微信號：mjtzb2）注意到，一直以來頗受散戶青睞的創業板B（150153），二季度末也是機構資金扎堆持有的品種。數據顯示，二季度末該基金的前十大持有人之中，機構資金占據六席，其中華潤元大-華潤信托智慧金70號持有1.438億份，持有比例為3.99%，居于首位。還有上海青灃資產旗下的青灃有和私募基金持有創業板B（150153）2026萬份，值得注意的是，在成長B級（150214）的中報數據中，也出現了上海青灃資產的身影，其旗下的青灃有和私募基金持有1954萬份。

而有意思的是，前明星基金經理王鵬輝同樣對創業板B情有獨鐘，二季度末其旗下深圳望正資產的望正精英-鵬輝1號基金持有創業板B高達3887萬份。值得注意的是，王鵬輝自2009年到2014年9月底，在近6年時間內，管理旗下的景順長城內需增長股票及景順長城內需貳號股票獲得的收益率分別為210%和208%，在全市場所有基金中排名第一、二名，也是當時市場中僅有的2只收益率超過200%的基金。

值得注意的是，國企改B（150210）中報數據中，出現了A股“重組股神”蝶彩資管的身影，數據顯示蝶彩資管旗下的寶華光證券基金持有1650萬份；而在H股B（150176）的中報前十大持有人中，北京源灃投資旗下的源灃進取1號基金持有7177.9萬份。還有中海信托-中海水滴1號信托計劃持有6872.6萬份；而在鋼鐵B（150288）的中報數據中，上海金輿資產旗下的金輿宏觀配資1號基金持有300萬份。

在銀行B（150228）的中報數據中，出現了北京千石創富的身影，旗下千石資本-時間成長資管計劃持有1188.7萬份；而在有色B（150197）的中報數據中，萬博兄弟資產持有301.7萬份，還有上海淘利資產旗下的淘利趨勢套利15號持有277.9萬份；在軍工B（502005）的中報數據中，鼎薩投資旗下的平安信托-金蘊70期（鼎薩）信托計劃持有138.1萬份。