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◎每經記者 胡健

國家統計局8月27日發布的工業企業財務數據顯示，1~7月份，我國規模以上工業企業利潤同比增長6.9%，比1~6月加快0.7個百分點。

需要特別注意的是，7月工業企業利潤同比增長11%，增速比6月加快5.9個百分點，為今年以來單月第二高點。此外，每百元主營業務收入成本為86.08元，同比降低0.42元。

7月出現五方面積極變化

《每日經濟新聞》記者注意到，若從單月工業企業利潤增速來看，只有今年3月11.1%的增速略高于剛剛公布的7月數據（11%）。按照國家統計局當時的解釋，3月份工業企業利潤增速回升，既有經濟向好因素的影響，也帶有不均衡、不穩定和恢復性質。

相比之下，7月工業企業利潤增速的含金量要更高一些。國家統計局工業司何平解讀該數據時表示，7月份工業企業效益繼續呈現積極變化，利潤率同比上升，單位成本同比下降，虧損企業虧損額明顯減少，庫存壓力繼續緩解，資產負債率繼續降低。

受7月單月數據拉升，前7月全國規模以上工業企業累計實現利潤總額35235.9億元，同比增長6.9%，增速比1~6月份加快0.7個百分點。在41個工業大類行業中，30個行業利潤總額同比增加，1個持平，10個減少。其中，黑色金屬冶煉和壓延加工業增長1.3倍，有色金屬冶煉和壓延加工業增長23.2%。

上游產業的強勁表現對整體數據上漲有明顯支撐作用。何平指出，受國際市場變化及國內供給側結構性改革等因素影響，近期鋼鐵、有色金屬價格反彈，加上去年同期利潤明顯偏低，鋼鐵、有色行業利潤明顯向好。

以黑色金屬冶煉和壓延加工業為例，該行業產品7月出廠價格同比上漲2%，而6月為降1.3%；行業利潤由去年同期虧損13.9億元，轉為盈利148.3億元，同比增加162.2億元。有色金屬冶煉和壓延加工業也呈現類似趨勢，僅這兩個行業便合計拉動當月規模以上工業企業利潤增速加快2.8個百分點，對規模以上工業企業利潤增長加快的貢獻率達47.5%。

每百元營收成本86.08元

值得一提的是，多個分項指標釋放出了未來經濟企穩向好的信號。

何平分析指出，7月份，我國工業品價格回升，PPI比6月份大幅提高0.9個百分點。受此影響，規模以上工業企業主營業務收入同比增長4.3%，增速比6月份加快0.5個百分點。

廣發證券首席宏觀分析師郭磊認為，從經驗規律上看，企業盈利基本跟隨PPI走，盈利修復將會是一個顯性現象。隨著大宗商品價格觸底，2016年中國經濟的一個主線索是通縮觸底和一般物價通脹，所以從資源品和原材料價格、工業品價格，到地價房價、服務類價格、消費品價格正迎來全面價格回升。

方正證券研報也預測：8月份高頻數據顯示鋼煤價格延續回升。下半年國務院將督導鋼鐵煤炭去產能進展，這有利于改善行業供求關系。考慮到2015年PPI前高后低，預計2016年底PPI有望轉正，這對工業企業利潤同比改善有利。

《每日經濟新聞》記者注意到，降成本作為今年供給側結構性改革的五大任務之一，其力度不斷加碼。日前，國務院公布《降低實體經濟企業成本工作方案》，從降低企業稅費負擔、融資成本、制度性交易成本、能源成本、物流成本等8個方面推出30項措施助企業降成本。

反映在企業的經營數據中。7月份，企業每百元主營業務收入中的成本為86.08元，同比減少0.42元，比6月份多減0.31元。

專家：支持性政策將延續

企業盈利改善可佐證中國增長仍具備內生動力。郭磊指出，7月產成品庫存同比增長-1.8%，較上月的-1.9%出現了回升，傾向于認為2014年8月以來庫存下降周期觸底。

他認為，本輪庫存周期底部已超過2013年8月、2009年8月、2002年10月三個庫存底部的深度。目前企業庫存普遍偏低，在需求尚可的情況下，三季度大概率會確認一輪補庫存周期開啟。這輪庫存周期的底部有可能同時是制造業投資的一個階段性底部。

渣打銀行宏觀分析師丁爽也表示，7月PPI同比降1.7%，下降幅度繼續收窄，帶動了工業企業利潤的改善，預計到今年底PPI同比將轉為正數。同時，企業盈利的好轉或將帶動投資信心恢復。

就實體經濟運行而言，方正證券宏觀分析師任澤平認為，今年需求側數據對宏觀經濟的指示性意義大幅下降，真實的需求數據在今年上半年應該是小周期回升，目前處于L型企穩狀態。丁爽則指出，預計支持性宏觀政策將延續。2016年前7個月財政支出增速為財政收入增速的兩倍，考慮到災后重建等因素，維持下半年宏觀經濟溫和上揚的預測。