每經編輯｜每經記者 劉海軍    

今年2月份以來，大盤區間震蕩，市場走出了結構式行情，但是很多投資者卻陷入了迷茫，不知道怎么來把握如今的市場。

為了感謝廣大粉絲的默默支持，從8月2日起，火山財富（微信公眾號：huoshan5188）就推出了一個全新的欄目：《借腦牛人》！自推出后，就獲得了廣大粉絲的積極關注。

在近日，小編發現廣大粉絲提問最多的就是醫藥行業方面的問題了。想一想在今年的結構式行情中，大消費領域的家電、白酒板塊中的一些個股走出了翻倍行情，而同屬這個大消費領域的醫藥行業卻漲幅不大，這是否意味著機會呢？

為此，火山財富的團隊經過一番研究之后，我們邀請到了前海旗隆基金管理公司董事長代雪峰，提起深圳的前海旗隆基金管理公司，在醫藥行業的專注度，那在圈子里是杠杠的，董事長代雪峰在圈內更是有醫藥巴菲特的美譽。

▲前海旗隆基金管理公司董事長代雪峰

代雪峰畢業于華西醫科大學，從醫多年后投身證券領域。歷任凱基（亞洲）證券公司投資經理、凱基（北京）咨詢公司深圳分公司總經理。2006年創建Genghis Khan Investment INC，獨立管理海外基金，并于同年4月在深圳成立深圳旗隆投資管理公司。2015年，代雪峰在紐約創立全美華人基金業協會并擔任首任會長。

迄今為止，旗隆已在國內發行了10只專注于生物醫藥領域的股票型基金、以及1只主要投向國內醫藥公司的海外基金，陽光化管理規模近百億元。

感謝前海旗隆基金董事長代雪峰對《借腦牛人》第二期內容的大力支持，以下是他對火山財富粉絲咨詢的醫藥方面問題的精彩解答：

1，醫藥商業板塊未來方向是怎樣的，行業發展有成長空間嗎？特別是關于處方藥流傳這一塊。

代雪峰：醫藥商業板塊在未來具有較好的發展方向，行業發展具備成長空間。

中國的制藥工業、醫療都比較落后，醫藥行業目前是處于比較粗放式的發展，還沒有走到集約式和壟斷式的發展狀態。

受益于該醫藥商業板塊不斷出臺的政策，該醫藥商業板塊中的企業無論是通過并購整合，還是通過技術革新進行內生式增長，都有巨大的成長空間。

2，醫藥行業的輔料市場格局，一致性評價對醫藥輔料的影響有多大？ 輔料行業的市場前景如何？

代雪峰：隨著我國醫藥行業的迅猛發展，輔料行業近些年取得了一定發展，從制藥行業整體發展情況來看，未來輔料行業市場前景是巨大的。

輔料行業是醫藥行業中的細分領域，該細分領域中的輔料類公司仍具有企業分散、生產規模小的特征，隨著該領域的產業集中度加強，未來若在輔料行業中能產生一些比較大的規范性上市公司，是會比較有潛力。

當下也有一些輔料行業的相關企業上市，是輔料行業發展中令人欣喜的變化。

3，怎樣選擇可以長線持有的醫藥股？

代雪峰：醫藥行業處于持續穩定的發展階段，其中有長期性的內在增長價值的醫藥股可以作為長線持有的投資標的。

如何判斷醫藥企業是否具備長期的內在增長價值？一般來說，具備資金優勢、技術優勢或特許經營優勢的醫藥企業有長期的內在增長價值。這些醫藥企業會成為長期的現金牛，是可以穿越周期的投資標的。

4，醫藥股在哪些細分領域有投資價值呢？貴公司最看好的是哪幾個領域，以及怎樣挑選醫藥股？

代雪峰：醫藥行業的細分領域方面，我們比較看好的以下幾個領域：

A、血液制品領域。因為血液制品領域存在較大的供需矛盾，血液制品的供需缺口不斷擴大；另一方面，全社會物價上漲，通貨膨脹也會推動血液制品的價格不斷上漲。

▲血液制品中的一種藥品

B、精準醫療領域。這是醫療技術革新的主要領域，也是未來生物醫藥產業發展的確定性趨勢。

C、醫療信息化領域。目前在政策推動和需求刺激下，醫療信息化建設仍處于上升階段，醫療信息化將會被廣泛運用于醫療機構。

在這些細分領域中，我們傾向于選擇具備技術競爭優勢的龍頭企業。

5，基因編緝項目怎么看？

代雪峰：基因編輯項目是醫藥行業未來的發展方向之一，基因編輯技術的運用能夠減少先天性疾病，完善基因的表達和功能，該技術的運用能帶來醫療行業的突破性發展。就目前階段而言，該項目在應用領域還有待進一步成熟。

6，當前制約醫藥業發展的主要因素是什么？末來醫藥發展方向是什么？

代雪峰：制約中國醫藥業發展的主要因素是研發方面投入普遍不足導致醫藥業研發實力不夠；另外，美國的藥品專利技術保護也在一定程度上制約了醫藥業的發展。

7，醫藥細分行業中醫藥輔料和維生素的趨勢怎么樣？

代雪峰：隨著政策的推動以及醫藥行業的發展，未來醫藥細分行業中醫藥輔料產業集中度會提高，龍頭企業會占據醫藥輔料領域較大的市場份額。

8，極端氣候條件下，中藥材價格的演變趨勢？

代雪峰：極端氣候條件下，由于產量減少，多數中藥材價格均會一定幅度的上漲，尤其是適用于臨床的中藥材以及保健功能確定的中藥材價格會呈現穩中有升的局面。

9，請問醫藥股中，中醫藥股和西藥股哪個走勢更能呈現穩定增長的趨勢？另外，小盤醫藥股是否更具彈性？

代雪峰：在醫藥股中，相對于西藥股，能夠治病的、有確定療效的中藥股未來更有穩定增長的趨勢。

小盤醫藥股方面，會相對更具有彈性，尤其是具備一定成長性的小盤醫藥股。

10，根據上市公司調研記錄，7月不少公司調研了中藥類股，請問這個板塊的行業前景和內生價值是怎樣的？

代雪峰：由于人口老齡化、人口增長以及城鎮化的因素，中藥類行業具備一定的發展前景，其中，具有確定性療效的中藥股和副作用比較小的中藥股前景和內生價值都會呈現比較好的發展態勢。

▲中國老齡化人口增長趨勢，圖片來源網絡

11，按照以往情況來看，請問您覺得醫藥股出現大行情所具備的條件有哪些？我們現在處于怎樣的階段？

代雪峰：根據以往的情況，醫藥股出現大行情所具備的條件有以下方面：物價上漲，通貨膨脹使得醫藥企業有定價權優勢，醫藥板塊會成為資金的避風港；某些特定細分領域的醫藥企業出現進口替代的結構性機會；制藥工業的研發取得整體綜合性的進步，出現新興技術創新的局面；國家對醫藥衛生事業的投入不斷增加，并出臺有利的醫藥政策。

附：《借腦牛人》欄目介紹

1，本欄目的宗旨有兩個：1：分享牛人投資心得，在這里你可以看到他們實實在在的投研筆記、他們對市場的認識，他們的讀書心得……2：盡最大努力幫助廣大火山的粉絲們答疑解惑，直接向該細分行業所在領域的牛人請教！簡而言之，就是向牛人借腦！我們會進行搜集，選擇其中大家提問最頻繁、最想了解的問題，對接相關領域的牛人，由其進行全面深刻的解讀！

2，本欄目是免費的，參與方式非常簡單。你們的任務：就是說說說，說出你的疑問；而火山財富要做的就是找找找，找到相關牛人答疑解惑喲！還有最重要的一點就是：本欄目的牛人不接受個股咨詢。我們希望傳授的是技巧、方法論，和牛人對行業投資機會的前瞻性分析！

3，提問方式：火山財富的粉絲們，可以直接在微信聊天對話框中留言。

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