每經編輯｜每經記者 施娜    

每經記者  施娜

“目前經濟模式下，貨幣擴張已經很難收縮。按目前M2的增速，到2018年，M2規模將達到200萬億元，到2021年，當年固定資產投資總額超GDP。”7月16日，海通首席經濟學家李迅雷在金斧子2016全球資產配置論壇上表示， 2012年以前，主題是投資中國，現在是全球配置。在目前的經濟大環境下，資產配置的主要思路是海外市場、外匯與貴金屬、PE市場與股市。

7月15日，2016年上半年經濟運行數據出爐，GDP增速6.7%。2016年1~6月份，全國固定資產投資（不含農戶）258360億元，同比名義增長9%，增速比1~5月份回落0.6個百分點；民間固定資產投資158797億元，同比名義增長2.8%，增速比1~5月份回落1.1個百分點；全國房地產開發投資46631億元，同比名義增長6.1%，增速比1~5月份回落0.9個百分點。

李迅雷表示，很多宏觀政策的出發點是想能夠去庫存、去產能、去杠桿，但是操作過程中還是有一定的難度。中國經濟增長，主要是靠投資拉動。民間投資下行的原因，還是跟經濟增速下降有關。過去，民間投資占比約2/3,目前占比60%左右。這占比六成的民間投資今年上半年的增速僅2.8%，恐怕經濟下行壓力仍比較大。

“總體來講，今年下半年經濟增速會略有回落，大概下半年的平均GDP增速是6.5%，全年是6.5%，投資增速回落、出口增速回落，消費依然也是回落，這是經濟下行。”李迅雷說。

同時他表示，“經濟下行不是一個短期趨勢，有很多人問我，經濟什么時候見底？我說中國經濟見不了底了，經濟見不了底是不是壞事？不是壞事情。我們對于經濟的理解，從上到下都是錯的，很多學者也是一樣的，就是把GDP及其增長看得過重，我覺得經濟波動是個好現象，經濟要是不波動的話，我們的投資就得波動。我發現美國的股市跟我們的GDP一模一樣，中國的股市跟日本的經濟很像，所以經濟要看質量，而不是它的總量。GDP是個總量指標，股價是個質量指標。我們過去二十年當中，有九年的股票下跌，但是過去二十年里，GDP沒有一年是低于6%的。”

2012年之前是中國經濟高增長的階段，2012年之后是增速回落的階段。2015年，全國房地產投資增速1%，但在2010年的時候，增速達到33%。僅僅五年時間，從33%回落到去年的1%，這意味著中國經濟投資機會的減少，實業投資的回報率下降。

“我們現在講全球配置。在2012年之前，我們不講全球資產配置，那時候全球就一個主題叫‘投資中國’。”李迅雷表示，因為貨幣的擴張過快，導致了后面的貨幣貶值，每年的投資回報率沒有超過12%，就意味著你的財富在縮水，因為我們的貨幣供應量每年以12%的速度在增長，過去幾年更快。

但根據中國建設銀行披露的數據，目前海外資產在居民總資產中的占比只有1.6%，在剔除房地產后，金融資產占比為4.6%。

李迅雷表示，海外資產配置比例過低導致對人民幣貶值的恐慌情緒。在目前的經濟大環境下，資產配置的主要思路是海外市場、外匯與貴金屬、PE市場與股市。

同時對于國內市場，李迅雷表示，股市可以適當配置，并建議關注三大題材股，第一，新型消費，如體育娛樂、醫療健康等；第二，信息經濟，如大數據云計算、虛擬現實等；第三，智能制造，如新能源汽車、機器人等。