每經編輯｜每經實習記者 張壽林     

◎每經實習記者 張壽林

6月21日，央行官方微博發布消息稱，正在研究商業銀行有序參與離岸外匯市場的問題。專家分析指出，參與離岸市場交易，是對當前國際貨幣市場不確定性增加情形的主動應對，有助于降低人民幣在國際市場的風險。

央行官方微博的內容顯示，“隨著外匯市場對外開放的發展，商業銀行對境內外外匯市場進一步融合的需求增強，為提高外匯市場雙向開放水平，近日人民銀行召開會議研究了商業銀行有序參與離岸外匯市場的問題。”

專家認為，這將有助于抑制離岸人民幣的大幅波動和兩岸匯差的縮小。

主動應戰國際市場風險

對于央行的這一舉動，中國外匯投資研究院院長譚雅玲在接受《每日經濟新聞》記者采訪時解讀稱，“商業銀行參與國際市場，有利于我國外匯開放和人民幣最終的自由兌換。商業銀行在匯率管理上有外匯交易的專業基礎，技能在國內也相對領先。”

目前人民幣離岸和在岸的價差較大。對此，譚雅玲表示，離岸市場的投機性明顯，對沖和套利行為突出，市場化比較成熟，離岸市場的人民幣匯率和在岸之間的價差因此被拉大，“離岸市場的炒作空間較大，而其資金規模也龐大，這會對我國的實體經濟和金融市場的安全性帶來隱患，央行主動采取讓商業銀行參與的方法，在一定程度上能夠降低對中國不利的因素。”

譚雅琳還表示，從國際市場的角度來看，目前匯率作為焦點話題比較敏感。商業銀行在離岸市場主動展示我國貨幣方針，通過自身參與來疏導國際輿論環境，能夠對推進人民幣自由兌換做好鋪墊。“尤其是投機風險較大的當前，我們根據實際情況，主動采取對策去應戰。這一點很重要。”

有觀點認為，央行上述舉措反映了中國對外匯市場的主動干預。對此，譚雅玲指出，第一，人民幣不是自由兌換貨幣，中國在離岸市場不存在干預問題。第二，讓商業銀行參與，更體現出是讓中國金融人才在外匯技術上的實踐和歷練。這是繼在岸匯率定價機制重新匹配后，人民幣匯率機制發展的又一重要舉措。

去年“8.11匯改”后，人民幣匯率定價機制改為，做市商在每日銀行間外匯市場開盤前，參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化向中國外匯交易中心提供中間價報價。這讓在岸匯率的中間價更加與市場同步。

對此，譚雅琳表示，在岸價格重新匹配后，人民幣價格自主性地反映實體經濟的能力越來越突出。但目前國際市場方面，美聯儲的“鴿派”政策傾向加劇，以及面臨英國退歐問題，匯率波動加大。所以在這個節點推進我國金融機構參與離岸市場，是必然選擇，“我們出動出擊，參與到離岸市場是一件好事。在面對國際市場風險時，人民幣目前的避風港作用只是短期的。”

前期或只覆蓋經常賬戶交易

荷蘭國際集團亞洲研究主管Tim Condon推斷，央行對在岸人民幣匯率的穩定有足夠信心，相信允許在岸銀行在離岸市場交易不會引起資本流動失穩。匯市改革的終點即在岸市場完全吸收離岸市場。澳大利亞國家銀行市場策略主管Christy Tan稱，“有序”二字是關鍵，這暗示了此次政策寬松或只暫時覆蓋經常賬戶交易。而允許在岸商業銀行成為離岸匯市玩家，或將加速離岸在岸匯差的收斂。

匯豐外匯策略師王菊則從業務層面分析認為，央行需要給境內銀行授予相應的離岸人民幣交易額度，該額度可從現有的在岸額度中劃出，也可單獨授予部分資本項目管理政策，以允許境內機構在離岸市場代客交易。

央行此舉對于人民幣匯率本身影響幾何？

德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩認為，此舉將有助于抑制（離岸）人民幣的大幅波動和縮小在岸與離岸人民幣之間的匯差。倘若人民幣波動受到限制，中國政府進一步開放國內資本市場面臨的束縛將減小。

事實上，今年以來，中國金融市場的雙向開放正在不斷提速。

6月21日，據中國貨幣網消息，全國銀行間同業拆借中心對《銀行間市場同業存單發行交易規程》進行了修訂，在投資人范圍中增加了“境外金融機構及人民銀行認可的其他機構”。這意味著，境外金融機構也能夠投資境內的同業存單市場。