每經編輯｜每經記者 岳琦    

每經記者 岳琦

自2014年開始就試圖剝離煤化工板塊的大唐發電（601991，SH）再次陷入環保困局。

近日，持續多日的大唐內蒙古多倫煤化工有限責任公司（以下簡稱大唐多倫）偷排污水事件終于觸動大唐發電對其停產整頓。新華社5日援引大唐發電相關負責人稱，大唐發電已責令大唐多倫立即停產。

大唐多倫主要運營號稱世界首例大型工業化應用的煤制烯烴項目，總投資上百億。該公司多年連續虧損，據大唐發電2015年年報顯示，其虧損額達到28.13億。而大唐發電整個煤化工板塊近三年來則已累計虧損超過116億元，同時煤化工項目環保問題頻頻發生。

值得注意的是，今年初，大唐發電與國新公司持續2年的重組告吹，而其不得不試圖把“包袱”甩給大股東大唐集團。而隨著大唐多倫環保問題導致的全面停產，大唐發電煤化工板塊的業績和重組再次蒙上陰云。

截至發稿，大唐發電尚未就此事發布公告。記者致電其投資者關系部門，但在記者表示關注大唐多倫環保問題后，對方直接掛斷電話，隨后記者多次撥打但均未能接通。

煤化工項目陷環保爭議（小） 

據新華社報道，5月26日，大唐多倫3輛載滿污水的罐車，向內蒙古錫林郭勒盟多倫縣二道洼村偷排污水過程中，被當地村民發現并阻攔。多倫縣相關部門調查后認定該事件為一起生產企業“擅自排污”違法案件。

根據該報道，今年4月末，大唐內蒙古多倫煤化工有限責任公司曾發生蒸發塘壩體管涌事故，導致塘內廢水泄漏，使多倫縣二道洼村一隊、二隊、三隊、六隊的飲用水被污染，村民及牲畜出現飲水困難。

大唐多倫成立于2009年，大唐發電全資子公司大唐能源化工有限責任公司持有股權60%，大唐集團持有股權40%。年產46萬噸煤基烯烴項目的多倫煤化工項目是大唐多倫的主要資產。

據多倫縣官網顯示，該項目是世界上煤基烯烴（MTP）領域首例大型工業化應用項目，也是國家煤基烯烴（MTP）示范化項目。而這個煤化工示范項目一邊是屢現的環保爭議，另一頭則是巨額虧損。

據大唐發電2015年年報，2015年多倫煤化工項目累計生產聚丙烯13.7萬噸，遠未達到最初46萬噸的設計產能。在油價暴跌、煤化工低迷的大環境下，大唐多倫去年虧損達到28.13億元，營收卻只有9.82億，2014年虧損額則達到48.63億元。

從資產規模來看，大唐多倫資產總額達235.87億元，負債總額287億元，資產負債率高達121.68%。而對于投資上百億的項目來說，全面停產不僅影響其本就脆弱的營收，大唐多倫停產期間同樣要面對不菲的財務成本和折舊攤銷。

煤化工重組“蒙陰影”？ 

實際上不僅大唐多倫項目，大唐電力整個煤化工板塊都面臨著巨額虧損。

2015年年報顯示，大唐電力在煤化工板塊的非募集資金項目已累計實際投入近641.2億元，在各版塊居首，甚至超過主營業務火力發電板塊。但在回報上，煤化工板塊卻是連年巨虧，其在去年虧損總額達到43.05億元，近三年累計虧損超過116億，該板塊去年末資產負債率超過95%。

記者查閱年報發現，神華集團、兗礦集團、潞安集團等企業將大部分煤化工項目作為集團的一項多元化業務，但多數項目并未注入到集團旗下的上市公司。而大唐集團把煤化工資產悉數裝進大唐發電中，但連年虧損的煤化工業務，也使得大唐發電萌生脫手之意。

據2015年年報，2014年7月7日，大唐發電和被稱為“中投二號”的國新公司簽署重組框架協議。但歷時一年8個月之后，2016年3月29日，大唐發電和國新公司的上述重組終止。

4月30日，大唐發電發布公告稱，公司與控股股東大唐集團簽署了《重組框架協議》，計劃繼續開展煤化工板塊及相關項目的重組工作。按照協議，大唐集團將全資設立煤化工板塊平臺公司，通過資產或股權收購，獲得大唐發電的煤化工資產，目前正在重組過程中。

大唐集團單獨設立煤化工平臺公司承接煤化工業務，這或是一種“左手倒右手”的無奈選擇。而隨著環保事件所來的大唐多倫停產，大唐發電煤化工板塊的環保風險再次顯露，其重組進度和估值引發投資者擔憂。

 （實習生賀泓源對本文亦有貢獻）