每經編輯｜李娜    

基金公司直銷網站的智能定投，究竟是怎么玩的？哪家基金公司的定投系統更加科學合理？最近，不少小伙伴們向牛妹（微信號：buerniu5188）發出了上述疑問。為此，牛妹打探一番，大家都說基金公司推出的智能系統，最核心的原則是，低位時多買，高位時少買，主要是圍繞基金投資額度做文章。

什么是智能？

基金定投是為了幫助投資者逐步降低購買成本，通過時間最終獲取收益。

和傳統的定期定額投資相比，智能定投并不是以往簡單重復每周或每月機械式的扣款。那么，智能究竟是什么含義呢？

所謂的智能，其宗旨就是幫助小伙伴們在低點時多買一些，高點時少買，充分利用市場行情的變化，從而讓基金購買的價格更便宜，獲取更高收益的可能性大大增加。

牛妹進一步了解到，現在大部分基金公司都推出了智能定投系統，十分方便。至于定投的步驟，由于各家頁面并不相同，小伙伴們可以根據自己要定投的基金，選擇相應基金公司的直銷網站，自主查詢或者咨詢基金公司客服。

多版本智能定投原理

既然，大部分基金公司都推出了智能定投系統，那么其智能定投原理是否相通呢？

牛妹仔細詢問了一番，基金公司智能定投原理，可謂是多重版本，并不相同，小伙伴們在做智能定投時，需要提前了解智能定投背后的原則。

據了解，基金公司的智能原理包括了均線偏離法、趨勢定投法、市盈率法、初始指數收盤價鎖定法、自主靈活調整法、移動平均成本法等。其中屬于主流的是均線偏離法。

均線偏離法

以廣發基金贏定投為例，先來看看應用最為廣泛的均線偏離法。

廣發基金于2005年1月就開始開展定投業務，并于2009年12月在官網推出贏定投業務，上線智能定投系統。具體來看，贏定投是一種以“定期不定額”，即每月/周在固定日期、根據投資者所選證券市場指數的走勢來確定每月/周投資金額的形式，當市場上漲時自動減少投資金額，市場下跌時自動增加投資金額。

那么，這類選擇均線偏離法的定投，小伙伴們需要做什么呢？首先要設定兩個指標：

1、指定證券指數

這個指數很重要，因為它要求與所選擇的定投基金具有很高的相關性，即指數變化，定投的基金也要靈敏的給出相應變化。也就是說，如果定投的小盤股或成長股風格基金，你就可以選擇中證500指數相匹配。如果你選擇的是代表大盤藍籌風格的滬深300指數做參考，那就南轅北轍了，所謂的高度相關性也就不存在，也就是說，智能定投的初衷也就沒有了。

通常情況下，每家基金公司都會提供多個指數種類，但是各家基金公司也不同。廣發基金提供的指數種類就包括：上證指數、滬深300、深證成指、中小板300P、中證500指數、MSCI亞太（除日本）、納斯達克100、標普全球農業。

2、設置指數均線

選擇參考指數后，小伙伴們還要設置指數均線。不同的均線會直接影響到均線偏離度，進而影響到每次的定投金額。目前基金公司提供的均線長度基本上有三種——180日均線、250日均線、500日均線。

先來看250日均線，這條線也是通常使用最為廣泛，最受基金公司推薦的參考線。理論上計算，一年大概有54周*5=270個交易日，扣掉節假日，也就時250個交易日左右，所以250日平均線也可被叫做“年線”。

250日均線是某只股票在市場上往前250天的平均收盤價格，其意義在于它反映了這只股票250天的平均成本，它也是股票價格走勢的牛熊分界線。若250日均線保持下行態勢，且股指或股價在250日均線之下，說明大盤（或個股）處在熊市階段，市場中絕大部分資金被套，也意味著多數投資者看淡后市，場內資金大多處于虧損狀態。

再者，180日均線是指半年線，而500日均線就是2年線，這三條均線構成一個中長期均線組合。通常情況下，基金公司在介紹時，也往往會這樣表達：3年以下的投資者可以選擇180日均線，3到5年的投資者選擇250日均線，5年以上的投資者可選擇500日均線。

選擇好指數和均線，均線偏離度自然很好計算出：

偏離度=【(T-n日時參照指數的收盤價—T-n日時該參照指數某均線值)/T-n日時該參照指數某均線值】*100%

小伙伴們每次定投扣款變化的額度比例，則是根據不同極差對應不同檔次。目前對應的扣款額度有±5%、±10%、±15%、±20%、±25%、±30%等，最為常用的就是±10%、±20%、±30%。

廣發基金的贏定投是這樣規定的，級差10%：市場上漲時相應扣款比例為90%、80%、70%…，下跌時則為110%、120%、130%…

級差20%：市場上漲時相應扣款比例為80%、60%、40%…，下跌時則為120%、140%、160%…

級差30%：市場上漲時相應扣款比例為70%、40%、10%…，下跌時則為130%、160%、190%…

舉個例子

張三打算每月定投1000元的上證50指數，其選擇參考指數為上證50指數，均線為180日線，極差為20%。假設實際扣款日前一日的上證50指數為1850點，180日均線為2000，指數極差為（1850-2000）/2000*100%=-7.5%，說明此時行情處于低位（熊市），所以應該加大定投扣款力度。

若原有規定“T-1日指數收盤價低于均線%”中的“5-10（含）”的扣款比例，對應的是20%級差，對應的扣款比例為140%，當期實際扣款金額為：基準金額1000*140%=1400元。

移動平均成本法

事實上，對于不少對A股市場并不了解的投資者而言，均線偏離法有些難以理解，不少基金公司也更進一步方便投資者理解和操作。匯添富基金公司推出的智能定投系統，就是其中的一種，其根據的是移動平均成本法。

所謂的移動平均成本法，就根據小伙伴們約定扣款的前一個工作日，自己所定投基金的最新單位凈值對投資者當前已定投并持有該基金的成本的偏離度。

偏離度=【(T-1日時基金最新單位凈值—T-1日時對該基金當前每單位持有成本)/T-1日時對該基金當前每單位持有成本】*100%

接著，按照偏離度界定為高成本、低成本投資區域，如將該幅度設定為±10%、±20%、±30%等；

然后，設定當基金最新凈值進入高成本/合理成本/低成本投資區域時，相應的低等級扣款金額、標準扣款金額、高等級扣款金額，從而得出最后得出當日實際扣款的金額。

一句話，就是高出平均成本就少買點，低于平均成本就多買點。

還是張三的例子，定投的上證50指數基金。假設，前一日該基金的單位凈值為2元，當日該基金平均單位成本為1.5元，那么其偏離度=（2-1.5）/1.5*100=33.3%

若對應的是高成本投資區域和等級扣款金額，變動比例為30%，其實際扣款的金額為1000-1000*30%=700（元）

牛妹觀察

均線偏離法：更適合指數型基金定投

均線偏離法，要求對滬深A股市場有一定基礎的投資者，或者說更適合專業選手。

特別是在參考指數的選擇中，如果小伙伴們計劃定投的指數型基金，那么直接選擇跟蹤指數的指數型基金就行；

如果投資者選擇的主動管理型基金，那么這就要求小伙伴們必須對所定投基金的風格十分了解，否則所指定的參考指數就會失去參考價值，智能定投的效果也無法呈現；

如果投資者選擇的基金，管理風格并不明顯，基金掌門人沒有明顯的偏好，那么投資者也無法選取高相關性的參考指數，智能定投的效果同樣要打折扣。

此外，特別是選擇定投的基金更換基金經理時，基金的投資風格發生變化，也必須及時作出調整，這樣就要求小伙伴們必須對定投的基金保持密切跟蹤，同時具備更高的專業素養要求。

整體來看，這種均線偏離法則是隨行就市，非常契合市場，倒是十分契合指數型基金的定投。

移動平均成本：簡單易理解

牛妹覺得，和均線偏離法相比，移動平均成本可謂是簡單、直觀，只需要跟蹤的就是持倉成本，非常適合對市場并不了解的小白型投資者。

這種操作模式簡單操作，但同時也在某種程度上弱化了市場行情變化對基金定投的影響，并不像均線偏離法來得直接。

智能定投金額要仔細

還記得，牛妹此前講述的奶爸定投故事，故事中的張先生智能定投就曾出現多次失敗的情況，最終的原因都是扣款不足。

智能定投下，每期扣款金額可能都不盡相同，有可能較之前約定的基準金額出現大幅偏差，這需要小伙伴們確保都有足夠的金額支付定投金額。過多的扣款失敗，將會弱化智能定投的效果，影響最終定投的收益。

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