每經編輯｜每經記者 余強    

◎每經記者 余強

股市表現不佳，不僅讓普通投資者感到迷茫，不少企業的融資也開始變得困難。不過，《每日經濟新聞》記者注意到，自今年1月開始，此前一直沉寂的可轉債市場突然火了起來，不少公司選擇通過發行可轉債進行融資。

通過對比可以發現，目前可轉債市場相對于A股來說不失為一個穩妥的投資渠道。不僅中簽率遠高于A股打新，并且從最近的數只轉債發行情況來看，其中簽后的收益也往往不菲。例如昨日（2月23日）上市的順昌轉債（128010），上市首日漲幅達30.1%。

網上中簽率為0.64%

2月23日，在市場暫時調整之際，由澳洋順昌（002245，收盤價7.85元）發行的順昌轉債悄然上市。資料顯示，順昌轉債發行人為澳洋順昌，發行規模為5.1億元，初始轉股價格為9.44元。

《每日經濟新聞》記者注意到，順昌轉債原股東共優先配售0.74億元。此外，網上一般社會公眾投資者中簽率為0.637541%；網下實際配售比例為0.637520%。對比目前新股的申購情況，該中簽率頗為可觀。從參與申購的對象來看，機構可謂對其十分看好，券商、社?；鹨约案鞣N年金計劃紛紛參與其中。

值得一提的是，可轉債不僅申購難度相對較低，賺錢效應同樣誘人。例如，順昌轉債發行價格為100元，不過投資者在集合競價之際便摩拳擦掌，一開盤漲幅直接超過30%，此后價格一直穩定于130元之上，最終收于130.1元，全天成交金額達4.92億元。正股方面，昨日澳洋順昌下跌2.85%，收于7.85元，成交金額僅有9092萬元。

申萬宏源表示，澳洋順昌正股波動率較高，轉債規模小，同時具備成長性和題材性，對總股本的攤薄壓力不高，預期估值將高于市場平均水平。當澳洋順昌的股價為8元時，順昌轉債的合理定位在125元～128.5元之間，建議投資者在125元以下買入，在125元~128.5元之間增持，在128.5元~132元之間持有，超過132元時，轉股溢價率超過55.7%，而且純債溢價率超過53.13%，建議在132元以上賣出。

轉債成融資新寵

《每日經濟新聞》記者注意到，目前市面上可轉債數量并不多，其中大多又是今年以來發行的。

值得一提的是，去年下半年以來，股市波動劇烈，傳統融資風險逐步暴露。不少企業股價大幅回落，增發方案面臨破發窘境，即便拿到證監會批文，增發也往往沒了下文。今年以來，市場延續震蕩，尤其是在1月份股價大幅波動的情況下，不少上市公司拉響了股東股權質押爆倉警報，企業融資難度進一步加大。

不過，“失之東隅收之桑榆”。股市的波動使得轉債成了企業融資的新寵。Choice金融終端數據顯示，今年1月以來，上市的可轉債數量達到6只，包括三一轉債、國貿轉債和廣汽轉債等。從目前的價格來看，無一低于100元面值。

當然，投資轉債同樣得關注正股公司基本面。例如澳洋順昌主營金屬材料的物流供應鏈服務、LED外延片及芯片的研發、生產和銷售及小貸業務。截至2015年上半年，LED業務已成為澳洋順昌最大的利潤來源。此次轉債募集資金主要用于LED外延片及芯片產業化項目（二期），從而提高公司在LED外延片及芯片生產領域的核心競爭力，同時提高公司產品的市場占有率和盈利能力，符合公司長期的戰略規劃。項目建成達產后，預計年銷售收入為8.05億元，年稅后利潤1.84億元。