每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 袁東    

每經(jīng)記者 袁東

 在內(nèi)地普通投資者中，或許關(guān)注滬港通的人有限：一方面，50萬元的資金門檻限制了不少散戶；另一方面，對港股的陌生感以及認(rèn)為港股“大漲大跌”的印象也影響了投資者的判斷。

分析人士認(rèn)為，對于投資者而言，滬港通不僅是一條投資港股的通道，通過滬港通的資金往來，還可以得到更多信息作為投資的參考。而滬港通開通本身，對兩地市場就是一個(gè)具有里程碑意義的事件。

成A股牛市起點(diǎn)

2014年的11月17日，滬港通正式推出。滬港通推出后，內(nèi)地、香港地區(qū)合資格投資者可以買賣對方市場的相關(guān)股票，這是兩個(gè)市場互聯(lián)互通的重要一步。

分析人士認(rèn)為，這一資本市場的重大事件也在客觀上對A股牛市起到了較強(qiáng)的助推作用。滬指自2007年創(chuàng)出6124點(diǎn)歷史高位后，長期處于下行趨勢；而滬港通開通之日，可謂滬指的一個(gè)重要節(jié)點(diǎn)：2014年11月17日，滬指以2506點(diǎn)開盤，自此僅半年多時(shí)間，滬指扶搖直上，2015年6月12日盤中觸及5178點(diǎn)的年內(nèi)高點(diǎn)，漲幅達(dá)108%，輕松翻倍。雖然此后因?yàn)榉N種原因，股指震蕩下行，但今年上半年的大牛市仍讓很多人記憶猶新。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，相對于滬港通對A股立竿見影的催化效果，滬港通對港股的催化效果要來得晚一些，并且有其他因素助推。

在滬港通開通后，港股恒生指數(shù)仍然長時(shí)間橫盤震蕩，一直到今年3月底，港股市場出現(xiàn)變化：

彼時(shí)，證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)相繼公布了《公開募集證券投資基金參與滬港通交易指引》和《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金境外投資有關(guān)政策的通知》，兩部門雙管齊下，促進(jìn)了大量內(nèi)地資金涌向香港地區(qū)。在上述利好消息刺激下，港股開始飆升。恒指從4月1日的24955點(diǎn)，在6個(gè)交易日內(nèi)就飆升至28016點(diǎn)，漲幅達(dá)12.51%，并在4月27日觸及前期高點(diǎn)28588點(diǎn)。

兩地資金互聯(lián)互通

在過去的一年時(shí)間里，內(nèi)地和香港地區(qū)的資金已經(jīng)與對方市場產(chǎn)生了緊密關(guān)聯(lián)。雖然在過去整整一年的時(shí)間里，北向滬股通3000億元的額度，已使用了1207億元，占總額度的40.23%；南向港股通2500億元（均為人民幣）的額度已使用了918億元，占36.72%，似乎還不夠火爆，但具體到個(gè)股上，北上資金已大范圍進(jìn)入眾多A股公司前十大股東之列。

最典型者當(dāng)屬海天味業(yè)（603288，SH），截至9月30日，北上資金已成為海天味業(yè)的第一大流通股東和第四大股東，北上資金持有海天味業(yè)流通股比例達(dá)21.18%；其次是上海機(jī)場（600009,SH），截至9月30日，北上資金已是上海機(jī)場的第二大流通股股東，所持股份占流通股比例達(dá)16.71%。此外，青島海爾（600690,SH）和宇通客車（600066，SH）也有北上資金“挺進(jìn)”。

與北上資金進(jìn)入內(nèi)地不同，內(nèi)地資金早就全方位進(jìn)入港股市場：首先，港股中有88家AH股，這些公司的股份同時(shí)在內(nèi)地和港交所上市，而且還有大量在內(nèi)地有業(yè)務(wù)的企業(yè)在港交所上市。同時(shí)，內(nèi)地資本南下香港地區(qū)進(jìn)行收購、借殼的舉動(dòng)也日漸增多。

 內(nèi)資持續(xù)潛伏有何深意？

分析人士認(rèn)為，由于投資者結(jié)構(gòu)和資金來源大不相同，內(nèi)地與香港地區(qū)投資者的投資風(fēng)格也差異頗大。

香港第一上海首席策略師葉尚志就曾對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，北上資金通在滬港通上的主要操作策略還是持續(xù)投資并注重高拋低吸。

在滬港通開通之初前5個(gè)月，北上資金通過滬股通持續(xù)流入內(nèi)地，但在4月初港股暴漲的那幾天，資金回流香港地區(qū)；隨后，7月A股大幅震蕩時(shí)，北上資金更大規(guī)模的回流香港地區(qū)。值得注意的是，從10月16日至今，北上資金一直表現(xiàn)為從內(nèi)地回流香港地區(qū)。

從過去一年的多的表現(xiàn)看，滬指穩(wěn)步上漲時(shí)，北上資金持續(xù)流入內(nèi)地；而當(dāng)港股大漲或滬指大跌時(shí)，北上資金都會(huì)回流香港。

只是近一個(gè)月的情況需要格外關(guān)注。近一個(gè)月時(shí)間滬指震蕩向上，累計(jì)上漲8%，恒指震蕩向下，跌近4%。但在這一個(gè)月時(shí)間里，北上資金卻持續(xù)流出。這似乎與以往的經(jīng)驗(yàn)有矛盾；而南下的內(nèi)資在過去的一年基本都是持續(xù)流入香港地區(qū)，只在7月初表現(xiàn)為短暫回流內(nèi)地。

此外，在遇有利好預(yù)期時(shí)，內(nèi)資南下的力度會(huì)加強(qiáng)。如3月底，證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)公布了兩項(xiàng)有利于內(nèi)地機(jī)構(gòu)南下的政策后，南向港股通的流入就出現(xiàn)了大幅的上漲。

從今年4月27日起，恒指開始持續(xù)下跌，從28588點(diǎn)一度探至20368點(diǎn)。不過總體來看，內(nèi)地資金卻表現(xiàn)為越跌越買。為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解了部分資深投資者的想法，他們或許是在等待利好消息的落實(shí)而提前潛伏。對于可能的利好，一方面是12月美國加息的幾率越來越大，一旦確定，就是利空出盡；另一方面就是深港通推出。目前各方對于深港通開通的討論非常多，管理層也表示了支持的態(tài)度，只是在等待一個(gè)合適的時(shí)機(jī)。假設(shè)未來幾個(gè)月管理層宣布推出深港通，多數(shù)投資者應(yīng)該不會(huì)感到意外。