6241億+1091億 招商局聯手中外運長航組航運巨頭

每經編輯｜劉燦邦    

每經記者 劉燦邦  

13日晚間，中外運長航旗下上市公司外運發展（600270，SH）公告稱，公司于11月13日接到中外運長航的通知，中外運長航正在籌劃戰略重組事宜，中外運長航作為公司實際控制人可能發生變化，不過該事項的細節尚未確定。15日，中國外運（00598，HK） 和中外運航運（00368，HK）也發布公告稱控股股東中外運長航集團正籌劃戰略重組，且公司最終控股股東可能發生變化。

今年9月2日，有消息指出招商局集團與中外運長航重組已成定局，而9月8日，招商輪船（601872，SH）及外運發展雙雙公告澄清并未收到相關通知。時隔兩個月，情況似乎就發生了逆轉。

一位不愿具名的研究人士向《每日經濟新聞》記者表示，此前，中外運長航與招商局集團在航運資產上已經多有合作，如果進行重組，未來兩者在物流資產上整合的想象空間更大，而外運發展作為唯一A股標的，未來的平臺地位也有可能凸顯。

重組細節暫未確定  

“是集團在做戰略重組，從集團層面入手，但是重組細節還沒有定，他們也是組織成立了小組，然后再討論具體怎么弄，我們現在沒有得到具體的消息。”外運發展一位人士告訴《每日經濟新聞》記者。

另據《第一財經日報》11月13日消息，兩家集團公司的重組事宜主要由招商局集團方面提出，并獲得了外運高層基本認可和國資委方面的認可，要求兩家盡快啟動重組方案的籌劃，然后報國資委和國務院進一步審批。

事實上，今年8月初，四大航運央企中的中遠集團及中海集團率先被曝出已經成立”改革領導小組“，籌劃重組事宜。另外，中遠、中海旗下五家上市公司也因此停牌，至今尚未復牌。

雖然目前關于幾大航運央企重組細節尚未披露，不過從已披露信息來看，也能發現一些蛛絲馬跡。此前已有的南北車重組，是先進行上市公司合并，再從集團層面進行合并，而四大航運央企的重組則似乎是遵循先集團重組，下屬業務及上市公司再重組的順序。

對于為何會出現這種模式上的不同，一位研究人士向《每日經濟新聞》記者表示，相比南北車重組，航運央企的整合要復雜得多，一方面原因在于航運涉及的業務板塊太多，包括干散貨、集裝箱、碼頭、修船等，南北車重組的業務相對單一；另一方面，航運央企在H股、A股有多個上市平臺，而且不在一個上市公司里，比南北車重組前H股、A股公司同股同權的情況更復雜。

另外，不同于南北車“對等合并”的方式，此次中外運長航與招商局集團重組似乎不會走這條老路。公開數據顯示，截至2014年底，招商局集團和中外運長航總資產分別為6241.58億元和1091.22億元，當年利潤總額分別為336.83億元和27.7億元。

“只能說有可能不是對等合并，因為招商局在各方面都比中外運長航大，但是在有確切消息之前仍有不確定性。”上述研究人士向記者表示。

物流資產整合空間大  

中外運長航與招商局集團早在去年就組建了合資公司CHINA VLCC，該合資公司成功整合了兩大集團的油輪資產。截至今年6月30日，CHINA VLCC已經擁有和投入運營的VLCC油輪達到35艘，規模位居世界前列。

除了油輪資產以外，上述研究人士此前曾告訴記者，繼VLCC合作以后，中外運長航與招商局集團的干散貨業務也有可能進行整合。另外相比航運資產的整合，中外運長航與招商局集團后續在物流資產上整合的想象空間更大。

“我們的主業是做空運，恐怕招商局集團那邊沒有太合適的資產和我們整合。”談到兩家集團物流資產整合時，上述外運發展人士向《每日經濟新聞》記者表示，“從公司層面來講，如果說兩家集團簡單合并的話，恐怕對公司生產經營沒有太大影響。”

對于這種說法，上述研究人士認為不用糾結于物流運輸模式的不同，未來物流資產重組最終目的是把這一塊業務做大。“物流商能夠做大的無非就是第三方物流、項目物流、跨境電商物流等，因為跨境電商物流整個增長速度和潛力都比傳統物流大，外運發展的物流業務也是向跨境電商物流的方向發展。”他向記者表示，此前招商局集團也有一些業務準備在跨境電商里布局，（兩大集團重組之后）有能力實施這樣業務也就是外運發展。

另外，該研究人士認為，招商局集團與中外運長航涉及物流業務的平臺包括A股的外運發展以及H股的招商局國際和中國外運，但是招商局國際和中國外運估值都較低，已經基本喪失了融資能力，“把物流資產做大是需要向資本市場融資的，所以外運發展未來可能會成為（重組后）物流資產整合的主要平臺。”