每經(jīng)記者 胡健

與季節(jié)變化同步，宏觀經(jīng)濟入秋轉涼。

9月28日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財務數(shù)據(jù)顯示，1~8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下降1.9%，降幅比1~7月份擴大0.9個百分點。其中，8月份當月利潤總額同比下降8.8%，降幅比7月份擴大5.9個百分點。

暖流資產(chǎn)權益部研究總監(jiān)魯強告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，目前工業(yè)企業(yè)面臨的情況不容樂觀：一方面近兩年中國經(jīng)濟整體需求下降，工業(yè)企業(yè)也處于結構轉型中，成本剛性上升；另一方面，國際大宗商品價格持續(xù)走低，使企業(yè)產(chǎn)品價格話語權降低，工業(yè)企業(yè)盈利狀況不佳的局面估計還會持續(xù)。在此背景下，更需要政策發(fā)力去減緩轉型期陣痛。

利潤降幅擴大5.9百分點

針對8月工業(yè)企業(yè)利潤降幅擴大幅度較大，國家統(tǒng)計局給出了原因，其中兩點帶有明顯的臨時性特點，其一是投資收益對盈利的拉動作用明顯減弱——受股市回落影響，8月份，工企投資收益同比增加41.2億元，增加額比7月份減少69.2億元；其二，匯兌損失使財務費用增長較快。國家統(tǒng)計局工業(yè)司何平解釋說，受人民幣匯率波動影響，部分外向型企業(yè)匯兌損失明顯增加，使財務費用明顯上升。8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)財務費用同比增長23.9%，而7月份則同比下降3%。

而另外兩點原因幾乎全年都在困擾著工業(yè)企業(yè)，也是企業(yè)盈利能力始終不佳的主因。分別是成本上升幅度快于銷售和價格降幅擴大。

8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務收入同比增長0.8%，增速比7月份提高0.5個百分點。而主營業(yè)務成本同比增長1.1%，增速比7月份提高0.7個百點。價格方面，因工業(yè)產(chǎn)品市場需求偏弱，8月份，工業(yè)產(chǎn)品出廠價格同比下降5.9%，降幅比7月份擴大0.5個百分點；原材料購進價格同比下降6.6%，降幅比7月份擴大0.5個百分點。

何平透露，初步測算，受此影響，8月份利潤同比凈減少1566億元，比7月份多減少202.4億元。魯強則表示，這說明企業(yè)經(jīng)營面臨著“兩頭受壓”的難受局面，生產(chǎn)端承受著難以降低的各方面成本壓力，而在銷售時則由于下游需求不旺而導致議價空間變小。

以瓷磚行業(yè)為例，山東一家瓷磚生產(chǎn)商老劉告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，現(xiàn)在行業(yè)競爭十分激烈，價格戰(zhàn)是家常便飯，加之營銷渠道多樣化，銷售渠道成本不斷提高，壓力很大。老劉說，為了保持競爭力，門店必不可少，網(wǎng)絡銷售渠道也需要鋪設，而這背后其實是為了生存而非發(fā)展，目前地產(chǎn)行業(yè)并不景氣，大客戶數(shù)量明顯在減少。

經(jīng)濟轉型升級中，勞動力成本的剛性上升是所有企業(yè)都難逃的棘手問題，傳統(tǒng)勞動密集型行業(yè)更是如此。

中棉行協(xié)一份調研顯示，從近百家大中棉紡織企業(yè)層面看，近5年間的工資支出總額年均增長率為7%左右，企業(yè)全部從業(yè)人數(shù)年均降幅為5.7%，職工人均工資5年間年均增長率為13%，高于全社會人均工資12%的增幅。

國務院參事室特約研究員姚景源說，作為制造業(yè)大國，我國在制造業(yè)的很多領域，依然受制于西方發(fā)達國家的核心技術優(yōu)勢，許多企業(yè)依然處于賺取加工費的狀態(tài)，這樣的狀態(tài)已經(jīng)很難適應當前的發(fā)展形勢。他說，制造業(yè)企業(yè)應該把勞動力和各種成本上升帶來的壓力轉化為動力，加快推進技術和裝備升級。

四季度經(jīng)濟增長仍承壓

馬上就要進入四季度，穩(wěn)增長保衛(wèi)戰(zhàn)仍在進行中。

中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院最新發(fā)布的第三季度經(jīng)濟形勢分析報告稱，今年第三季度經(jīng)濟增長6.9%左右，第四季度經(jīng)濟增長6.9%，全年經(jīng)濟增長7.0%左右。

魯強說，現(xiàn)在最敏感的是價格，而非需求，工業(yè)品價格下降直接影響到企業(yè)的生產(chǎn)和投資意愿，對于原材料的采購也會采取謹慎態(tài)度，反過來講，上游價格不穩(wěn)定也直接影響到企業(yè)的生產(chǎn)預期。“受產(chǎn)能過剩影響，國內重化工行業(yè)尤其對PPI敏感，鋼鐵、煤炭等行業(yè)表現(xiàn)尤其明顯。”魯強說，這一狀況短期內難有趨勢性扭轉。

方正證券報告稱，大宗商品自2011年高點以來已經(jīng)跌去30%，考慮到購買力平價，這一比例要遠遠更高。除了能源結構變化的因素之外，本輪大宗重估主要反映的是中國、印度、俄羅斯、巴西等經(jīng)濟體長周期增長見頂?shù)念A期。

以煤炭相關行業(yè)為例，國泰君安期貨高級研究員金韜就表示，目前煤炭行業(yè)的銷售利潤比2008年金融危機時還低，而煤礦的財務成本又上升很快，煤礦資金壓力普遍較大。即使是行業(yè)標桿的上市公司，今年上半年31家上市煤企的虧損面也達到44%。雖然政府出臺了一系列政策來穩(wěn)定煤炭市場，但政策性的限產(chǎn)對市場的影響并不大，真正影響煤礦經(jīng)營的還是價格。煤炭價格下降，煤礦的生產(chǎn)難以維持。

焦化行業(yè)與煤炭行業(yè)類似，其開工率已保持在67%，處于偏低水平，說明一部分焦化廠確實在縮減甚至退出產(chǎn)能。但不得不提的是，雖然煤焦行業(yè)的產(chǎn)能在收縮，但需求下滑更為明顯。“鋼廠持續(xù)虧損，9月之后他們不太可能提高開工率，后期甚至會減產(chǎn)，四季度煤焦需求更差。”金韜認為。

海通證券報告分析說，9月財新制造業(yè)PMI仍在探底，供、需、價紛紛創(chuàng)新低。中觀層面，地產(chǎn)銷量增速跌勢延續(xù)，乘用車銷量仍然低迷，指向下游需求依然疲軟。該機構觀點認為，投資中制造業(yè)和地產(chǎn)仍難指望，基建或獨木難支。三季度GDP增速“保7”難度加大。

魯強提示說，工業(yè)領域和房地產(chǎn)領域行業(yè)均出現(xiàn)“產(chǎn)能雙過剩”的嚴峻形勢沒有根本好轉。新增長點也并沒有形成大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化浪潮，新產(chǎn)業(yè)難在整個產(chǎn)業(yè)結構中起主導和支柱作用，在此背景下需要政策發(fā)力去減緩轉型期陣痛。

海通證券建議，短期經(jīng)濟依然承壓，物價上行壓力放緩，而寬財政仍受制于資金來源，未來寬松貨幣政策有望再度發(fā)力。