每經編輯｜歐陽凱     

每經記者 歐陽凱 發自深圳 

昨日（5月13日），中國核電的首發申請正式在主板發行審核委員會召開的今年第98次工作會議上上會，并獲得通過。

一位證券投行人士對記者表示，一般發審會通過到核準發行間隔在20天內，不過現在新股審核流程提速，一些公司只要一周左右時間。另有接近中國核電的人士告訴《每日經濟新聞》記者，如無意外，中國核電預計6月底便可申購，最遲7月，目前一切均按計劃順利開展。

研究員：體量大增量不明顯

業內認為，中國核電若成功獲批上市，將成為4年來首家融資超過150億元的大盤股。此前《每日經濟新聞》報道指出，中國核電擬登陸上證所，發行不超過38.91億股股份，約占發行后公司總股本的25%，募集資金達162.5億元。

實際上，按照最初計劃的時間表，中國核電原定2014年底實現上市。去年5月4日，中國核電的招股說明書預先披露在證監會官網，然而對于融資規模超過百億的大盤股而言，只能面臨兩個選擇，要么縮減融資規模到50億級別以內，要么繼續等待，直到今年4月29日，中國核電在證監會官網“預先披露”一欄中才再次更新了招股書，公開發行股票規模從原先的36.91億增加到38.91億股。

此前證監會公布了對中國核電IPO申報材料的反饋意見，要求中國核電修改補充16個問題，其中最主要的問題涵蓋與在香港上市的中廣核電力進行對標，對公司業績分析特別是毛利率低于同行業水平的詳細分析，及公司對行業競爭格局的預判等。

中投顧問能源行業研究員宋智晨在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，中廣核電力成立較晚且主要做核電，是現代化企業管理模式，管理相對透明，中國核電則涉及核電、燃料等多個板塊，企業結構龐大，管理費用等支出相對較多，故從盈利能力來看不如中廣核。

宋智晨指出，中國核電有全產業鏈支撐，能夠發揮體系優勢，但體量大增量不明顯。中廣核電力的核電項目多在沿海地區，發展迅速，在手的核電項目最多，相比之下，投資者對中廣核電力信心更大。

一個有意思的現象是，中國核電的招股書披露薪酬制度，從2012年到2014年，高級管理人員的年薪分別為57.6萬、64.6萬和66.38萬元，其他員工分別為18.01萬、19.29萬和20.42萬元，不過，上述接近中國核電的人士告訴記者，目前中國核電沒有員工持股計劃，上市對集團其他兄弟單位影響有限，但上市后的財務透明化或會導致員工隱形福利減少。

核電將現“三足鼎立”

除了中廣核電力外，中國核電的另一大競爭對手國電投也逐漸浮出水面。此前有媒體報道指出，由中國電力投資集團和國家核電技術有限公司重組合并后的國家電力投資集團公司預計于5月底掛牌成立，核電三分天下將成定局。

方正證券發布研報指出，新公司成立后，預計將推進核電資產上市，其中中電投的核電資產以及若干核電項目、核電技術公司等，將通過資產注入國家核電中，目前國家核電有上海核工院、國核電力院、山東電力設計院等。

上述機構預計，未來國電投核電資產上市有兩種方式，分別是IPO和借殼上市，前者一般需要1年半至2年時間，復雜企業需要3年時間，后者一般需要1年至1年半時間，重組審核一般較快，相對而言借殼上市，特別是直接向旗下已有上市平臺注入核電資產，對于國電投來說是實現核電資產上市較為便捷方式。

宋智晨指出，國電投掛牌會對中國核電上市產生影響，前者重組成功后市場占有率、市場規模明顯提升，國家核電技術公司加入后從技術層面增強企業的競爭力，發展潛力巨大，其對投資者吸引力不容小覷，在資本市場與中國核電形成競爭。

不過，他指出，目前中國核電仍是業界龍頭，但在核電站的建設上，中廣核電力的發展速度要遠快于中國核電，同時三者在國內核電項目、鈾資源以及國外項目競標等各方面都顯示出激烈競爭的局面，并且競爭進一步升級擴大到資本市場。