中泰化學“抄底”圣雄能源 神霧環保間接受益

每經編輯｜每經記者 曾劍    

每經記者 曾劍

中泰化學（002092，收盤價9.54元）昨日（3月17日）宣布，擬以0.8元/股的價格增資新疆圣雄能源股份有限公司，增資后持股17.85%，成為該公司第一大股東。從年初圣雄能源債轉股約1.5元的價格來看，中泰化學此番增資價可謂較為低廉。記者注意到，中泰化學是直接撿了個便宜，而作為圣雄能源債主兼股東的神霧環保（300156，收盤價22.01元）則是潛在的受益者。

中泰化學“低價”增資

據中泰化學昨日公告，公司與林圣雄、圣雄能源簽署了增資意向書。根據意向書約定，圣雄能源在目前36.83億股股本基礎上向中泰化學定向發行8億股股份，每股面值一元。根據圣雄能源資產狀況，暫定發行價格為0.8元/股。與面值差額部分由圣雄能源現有股東以公司資本公積金向中泰化學定向轉增股本或其他方式補足，作為中泰化學出資。

資料顯示，圣雄能源注冊資本約為36.83億元。公司股東由69名組成，包括自然人股東38名，法人股東8家，合伙企業23家。其中，自然人林圣雄持有公司5.12億股股份，股權比例為13.89%，為公司第一大股東。前述增資完成后，中泰化學對公司的持股比例為17.85%，成為第一大股東。截止2013年12月31日，圣雄能源總資產為102.07億元，所有者權益為35.75億元。

《每日經濟新聞》記者注意到，0.8元/股的增資價格看起來并不昂貴。就在今年初，另一家上市公司神霧環保將其對圣雄能源4億元債券轉化為了股權，從而獲得了該公司2.67億股股權，股權比例為7.24%。以此計算，神霧環保入股圣雄能源對應的每股價格約為1.5元/股。

事實上，中泰化學此次入股圣雄能源頗有些“抄底”的味道。業績上，2013年度，圣雄能源實現營業收入22.6億元，歸屬母公司所有者的凈利潤7243.97萬元。這樣的業績看似不錯，但實際上，由于氯堿行業供過于求、項目進度滯后等原因，圣雄能源的資金處于十分緊張的地步。2014年，公司甚至無法支付工程款項。

神霧環保回收欠款有望

據圣雄能源官網介紹，公司圍繞以塊狀原煤、煤矸石、沫煤等為生產原料，形成兩套相關聯的綜合利用循環生產模式，主要產品包括煤炭、火電、燒堿、電石等。一期規劃總投資約232億元，二期規劃投資約360億元。公司曾計劃于2013年向證監會遞交IPO材料。

不過，圣雄能源的上市計劃至今未能成行。究其緣由，中泰化學曾經對公司的“拋棄”造成的影響不小。

資料顯示，2010年12月11日，圣雄能源與中泰化學控股子公司新疆華泰重化工簽署了重大電石采購合同,涉及電石80萬噸，總金額23.6億元。2011年，圣雄能源以3.35億元的采購金額成為中泰化學第二大供應商。然而，隨著中泰化學自己的電石項目逐步啟動，上述合同僅執行了22.36萬噸便于2012年11月宣告終止。2012年中泰化學前5名供應商名單中，已無圣雄能源。與此同時，氯堿行業在2010年和2011年間達到盈利頂峰，之后由于無序擴張，產能嚴重過剩，行業在2012年的盈利開始出現下滑。在此背景下，圣雄能源也陷入了困境之中。

有分析人士指出，此次隨著“大客戶”中泰化學的回歸，相信圣雄能源的處境將有較大的改觀。中泰化學是具備低成本優勢的氯堿行業龍頭企業，二者的合作或可發揮產業協同效應。

《每日經濟新聞》記者注意到，中泰化學對圣雄能源的入股，對于神霧環保而言亦是利好消息。

資料顯示，2008年開始，圣雄能源穩居神霧環保最大客戶席位，除2010年和2011年外，公司對圣雄能源的銷售額比例維持在六成左右。2012年，雙方的合作仍然在繼續，神霧環保全資子公司天立新疆與圣雄能源簽訂了高達4.5億元的合同。

不過，由于2012年失去了中泰化學這個大客戶，圣雄能源逐漸陷入危機。2014年6月，因工程款支付問題，神霧環保甚至與其對簿公堂。此后，圣雄能源明確表態無法支付貨款，神霧環保于今年初將對其4億債權轉化為了7.24%股權，尚剩余2億債權。倘若圣雄能源能走上正軌，一方面，神霧環保與其之間尚存在巨額合同履行，利好上市公司業績；另一方面，剩余應收賬款回收的可能性增加。