“T+0”交易制度極大地提升了部分QDII基金二級市場的活躍度，但隨著而來的，卻是交易價格的暴漲暴跌。

以易基黃金為例，上周一該基金放量拉升7.69%后，隨后3個交易日竟然連續漲停，短短4個交易日內漲幅竟高達40%；但在上周五，該基金二級市場價格開盤即告跌停，本周前兩個交易日里，也均呈一字跌停的走勢，短短3個交易日跌幅竟高達27%。無獨有偶，添富貴金、信誠四國等多只QDII基金也上演了相同的走勢。

業內人士認為，在“T+0”交易仍屬稀缺資源的當前，首批獲得“T+0”交易資格的QDII基金們很容易成為游資們爆炒的對象，成交量也會不斷放大。需要強調的是，由于QDII基金的申購贖回設計與普通基金不同，加之海外投資風險難以掌控，普通投資者需要警惕“T+0”交易的風險。

“過山車”驚心動魄

與此前LOF基金二級市場交易的劇烈波動不同，獲得“T+0”交易資格的這些QDII基金們，在暴漲暴跌的同時，成交量也動輒以倍數不斷放大。

以添富貴金為例，在上周啟動上漲行情之前，該基金的日成交量一般在200萬元左右，但上周一，伴隨著二級市場價格上漲4.43%，成交量驟然放大至1578萬元。在上周一至周四的短短4個交易日中，該基金飆漲27%，但在隨后的3個交易日里，則下跌21%，幾乎跌回原點。值得關注的是，在3個交易日的暴跌中，添富貴金成交量暴增，3個交易日的成交金額合計達到2.4億元之多。

某基金公司市場部人士認為，這些基金二級市場如同“過山車”般的走勢，是游資介入造成的。他表示，長期以來，LOF基金很少受到資金關注，由于成交量不活躍，即便偶爾有資金介入造成二級市場價格劇烈波動，也很難吸引投資者目光，拉高拋售的難度很大，但在實行“T+0”交易制度后，首批獲取資格的QDII基金們明顯受到游資的關注，無論是二級市場成交量的激增，還是場外申購量的攀升，都預示著這些基金將會成為游資的新樂園。

套利如“火中取栗”

值得關注的是，與股票不同，由于同時存在場內交易和場外申贖制度，可在二級市場交易的基金們常常會存在一定的折溢價空間。而“T+0”交易制度的實施，或將刺激這種折溢價頻繁出現。

某基金分析人士向記者表示，部分可“T+0”交易的基金近期市場價格劇烈波動，可視為這種折溢價套利的一種預演。在可雙向套利的制度下，基金的二級市場價格和凈值的背離不可能持久，但是由于QDII基金的申購贖回確認時間較長，在一定程度上卻為市場短期大幅溢價或者折價提供了空間，尤其是在“T+0”交易制度下，這種折溢價的波動幅度會進一步放大，短期提供較大的套利空間。

不過，對于普通投資者來說，這種劇烈波動卻是“殺機四伏”。某QDII基金經理認為，在“T+0”交易制度下，游資的介入會通過反復交易造成成交量急劇放大的假象，并且短期急速拉升制造賺錢效應吸引散戶介入，如果普通投資者沒有足夠的風險意識，加上QDII基金的投資分析較為困難，不要輕易參與這種高風險的投資。