每經編輯｜每經記者 楊建    

每經記者 楊建

廣東是中國改革開放的先行地和排頭兵，也被寄予擔當新一輪國資改革的前行者、試驗區，而國資證券化率不足20%將倒逼廣東省加快改革步伐。

2015年1月13日，白云山(600332，收盤價31.97元)公布了規模達百億元的定增方案，這是繼廣州友誼(000987，收盤價21.86元)之后，廣州市屬企業中第二家推出百億元融資方案的上市公司。

與此同時，白云山結合員工持股計劃引入戰略投資者云峰投資，成為廣州市國企改革的又一經典案例。白云山同步推出的員工持股計劃涉及核心員工共4897人，其中董、監、高11人，其他員工4886人，其范圍不僅包括上市公司員工，還包括合資企業和關聯企業的員工，整體占比大概為10%。

記者了解到，廣東省、市及區屬國資控股A股上市公司共有60家，在絕對數量上僅次于上海國資委。但與上海、天津相比，廣東國資資產證券化率低，2013年證券化率不足20%，在主要省市比較中處于倒數第二，而廣東國資委國資證券化率的目標是在2015年達到60%以上。

據公開資料顯示，廣東國企改革目標是到2020年形成30家左右營業收入或資產超千億的大型骨干企業集團。而目前廣東國資系統資產總額超1000億元的企業只有8家，并購重組將成為廣東國資委優化資本布局的重要手段。混合所有制改革目標是到2017年混合所有制企業戶數比重超過70%，二級及以下競爭性國有企業基本成為混合所有制企業，這意味著超過50%的國有企業將進行混合所有制改革，提升空間巨大。

在地域方面，廣東省上市國企從監管歸屬來看分布十分集中，廣州市屬、省直屬和珠海市屬上市國企占總量的77.5%。11家省直屬上市國企有7家位于廣州，再加上15家廣州市屬上市國企，合計數量達到22家，占總數的55%。

廣州上市國企應作為投資機會的搜索重點。在2014年12月9日廣州友誼收購越秀金控100%股權，未來百貨資產可能會從上市公司平臺中置換出來，這也有可能是廣州國資委解決廣州友誼與廣百股份同業競爭的一種方式，股價連續11個漲停，可見受關注程度。

廣州上市國企平均國資持股比例高達49%，遠高于其他地市。較高的國資持股比例為廣州上市國企的改革提供了廣大的空間。國資減持空間大，為發展混合所有制提供基本條件。而在國資系統中占據重要地位的上市公司，作為標桿推行改革的概率大。作為國資上市平臺進行資源整合、資產注入的可能性大。

就行業來看，符合產業發展政策的企業更有望借助政策獲得優先支持，成為先行者。在高管資源獲取能力方面，高管由集團空降的上市國企，在集團內部更具戰略地位，在資源整合方面具備較大優勢，獲得優勢資產注入的可能性較大。據此，珠江鋼琴（002678，收盤價13.56元）、廣電運通 （002152，前收盤價22.15元）、海格通信（002465，收盤價22.3元）、廣弘控股（000529，收盤價9.42元）、粵傳媒（002181，收盤價17.18元）、力合股份（000532，收盤價16.73元）等6家企業有望率先改革。

其中，力合股份值得關注，從2013年8月第一次舉牌到目前持股25%，短短半年多時間里，珠海金控兇悍的資本運作，充分表露了其控股力合股份的決心。資料顯示，珠海金控由格力集團、華發集團和免稅集團等共同投資組建，位于珠海橫琴新區的金融產業服務基地，為珠海國資委控制；在成立之初，就計劃“力爭在5年內，拓展成為橫跨商業銀行、保險、證券、期貨、信托等領域的大型金融控股集團。