每經記者 董來孝康  發自北京

1月10日，川酒六朵金花之一的沱牌舍得發布公告稱，作為大股東的四川沱牌舍得集團有限公司（以下簡稱沱牌舍得集團）將進行戰略重組，射洪縣人民政府擬公開掛牌轉讓所持沱牌舍得集團38.78股權，同時由受讓股權的投資者對沱牌舍得集團增資1.1844億股；完成戰略重組后，投資者和射洪縣人民政府持股比例分別為70%和30%股權。

沱牌舍得在公告中提示，本次股權轉讓及增資擴股方案可能導致公司實際控制人發生變更。

關于沱牌舍得集團引進戰略投資者是復星集團的傳言“甚囂塵上”，《每日經濟新聞》記者就此聯系沱牌舍得證券事務代表周建和董秘馬力軍，但截至發稿，尚無回應。

早在2003年10月，沱牌舍得集團前身便擬進行改制，射洪縣人民政府有意將所持100%股權轉讓給江蘇興澄集團有限公司、廣州市索芙特有限公司、德隆國際和北大未名；但2004年6月，射洪縣人民政府以上述四家公司違約，終止股權轉讓。

時隔11年，射洪縣人民政府再次吹響改制號角，除了國企改革是大勢所趨外，白酒營銷專家晉育鋒告訴《每日經濟新聞》記者，由于行業處于深度調整期，沱牌舍得業績受到影響比較大，大力度改革也有利促進公司發展。

即使在2008年遭遇全球金融危機，沱牌舍得盈利也同比微增0.32%，2009年更是完成近30%的同比增速；但沱牌舍得2013年和2014年前三季度盈利卻分別同比下滑近97%和19%。

2013年末和2014年第三季度末，沱牌舍得貨幣資金分別為1.45億元和2.51億元，但同時，短期借款各約為3.9億元和6.02億元。這意味著，沱牌舍得的短期借款是其貨幣資金的兩倍以上。

另外，2014年前三季度，沱牌舍得經營活動產生的現金流量凈額約為-6150萬元，同比下跌近161%；而2012年和2013年同期則分別為4.21億元和1.01億元。沱牌舍得方面稱：“本期銷售商品受到貨款減少所致”。

由于出貨多于回款，2014年第三季度末，沱牌舍得應收賬款余額同比增長近95%，達6046萬元；同期，存貨余額近21億元，而2012年末和2013年末分別約為17億元和20億元。

資深白酒專家肖竹青直言，“2015年白酒行業會進入深度調整期，沱牌舍得銷售可能會更差一些，若不能順利引進資本實力較強的戰旅投資者，資金鏈也會隨之更加緊張。”

此外，貴州茅臺、五糧液、山西汾酒和老白干酒已經或正在嘗試混改，酒鬼酒改制預期也逐漸升溫。業內人士表示，白酒行業深度調整，估值較低，業外資本“垂涎三尺”；面對高庫存和高借款，上市酒企也亟須引進戰略投資者紓困。

記者注意到，截至2014年第三季度，貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、老白干酒、酒鬼酒和沱牌舍得6家上市酒企貨幣資金余額約453億元，相較于2013年末527億元，減少74億元。