華潤元大基金投資管理部總經(jīng)理 楊凱偉

從宏觀經(jīng)濟上看，2014年貨幣政策總體寬松，11月份全面降息，然而實體融資成本仍然偏高。2015年上半年經(jīng)濟繼續(xù)回落概率較大，降低實體經(jīng)濟融資成本的任務(wù)仍然艱巨。貨幣政策上，2015年市場降息預期仍濃，資金利率有望逐步下行，而監(jiān)管層也需要通過降準來實現(xiàn)長期基礎(chǔ)貨幣的投放。

在房地產(chǎn)以及貨幣市場各種政策逐步落地的預期下，2015年下半年經(jīng)濟有望逐漸企穩(wěn)。目前雖然債市表現(xiàn)較差,但未來在降息預期下，債券市場利率仍有望走低，債市慢牛行情可期。社會融資成本的降低將催生債券品種創(chuàng)新，債券市場也將迎來更多投資機會。

對股市而言，貨幣寬松，A股國際化以及改革加速有望成為市場的主要推動力。資金利率的下行意味著其他大類資產(chǎn)吸引力下降，資金有望流入股市從而推動估值提升，國內(nèi)居民股票資產(chǎn)配置比例也有望得到提升。中長期來看，海外資金配置A股是大勢所趨，在人民幣國際化戰(zhàn)略的大背景下，境外資金有望持續(xù)流入。

展望2015年，經(jīng)濟增速雖然面臨下行風險，但“一帶一路”、國企改革和金融改革等系列政策為市場提供了積極投資信號，而且經(jīng)過多年的震蕩行情，A股市場整體估值特別是一些優(yōu)質(zhì)的大盤藍籌估值仍然處于相對低位，強化了市場走牛的基礎(chǔ)。

綜上所述，結(jié)合近期市場上漲及成交量不斷攀升的情況，短期市場上大市值、低估值、前期漲幅較低的藍籌股有較大吸引力，這也是促使指數(shù)上漲的主要力量。中長期來看，數(shù)字化信息技術(shù)浪潮持續(xù)演進，老齡化趨勢勢不可擋，新的投資機會將圍繞互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、醫(yī)藥、國企改革、金融改革、傳統(tǒng)零售行業(yè)變革等領(lǐng)域產(chǎn)生。

我們認為，2015年應(yīng)繼續(xù)以牛市的思維看待A股市場，板塊配置上建議采取大盤藍籌和成長股均衡配置的策略，積極把握市場輪動帶來的機會。