拉動經濟 股市走強將成意外變量

每經編輯｜每經記者 王一鳴    

每經記者 王一鳴

2014年，中國經濟增速持續下滑，但經濟下滑的背后卻出現了股市的大幅上漲。有機構預計，2015年中國GDP增長在7%左右。牛市有望反哺經濟，推動消費和投資的提升。

2015年GDP增長7%左右

投資增速持續下降，是經濟下行壓力加大的主要原因。2014年前三季度，我國固定資產投資同比名義增長16.1%，創下2002年以來新低。其中，房地產業告別過去高增長時期，僅投資增速下滑一項，就直接拉低GDP增速超0.3個百分點；房地產與基礎設施建設投資下降，又造成制造業市場收縮，投資回落較快。

同時，國際市場復蘇乏力，使產能過剩的制造業雪上加霜。2014年前三季度，我國外貿進出口額同比僅增長3.3%；工業增加值增速一度探至2008年國際金融危機以來新低。

12月15日，由官方智庫中國社科院發布的 《經濟藍皮書：2015年中國經濟形勢分析與預測》（以下簡稱藍皮書）顯示，受國內資源環境約束加強、國際經濟復蘇不穩定的雙重壓力影響，中國經濟進入結構趨于優化、物價漲幅趨于適度、新增就業趨于穩定、經濟新增速趨向潛在水平的新常態。預計2015年中國GDP增長在7%左右。

瑞銀證券預計全部上市公司利潤在2015年增長7%，其中非金融企業凈利潤同比增長5%（和2014年持平），金融企業凈利潤增長8%（比2014年下降3個百分點，因為預計銀行凈息差將縮小）。

中國經濟正發生深刻變化

經濟預期持續下滑，是否意味著中國經濟將一蹶不振？答案是：No。

“在新常態背景下，經濟增長速度高一點，還是低一點，本身并不重要，關鍵需看經濟運行的質量。”經濟學家宋清輝在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。

國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長盛來運曾指出，從新常態的視角來看，中國經濟正在發生一系列重大而深刻的變化，產業結構孕育著新的突破，“三產”的比重在繼續提高，服務業的增加值速度快于工業；需求結構積極變化，2014年以來投資增速繼續高位放緩，出口增速開始換擋，消費對經濟增長的拉動作用繼續增強，2014年前三季度最終消費對經濟增長的貢獻是48.5%，比資本形成總額增速的貢獻要高7個百分點左右；資源環境成本消耗有所減少，前三季度單位GDP能耗同比降4.6%。

在宋清輝看來，面對增長速度換擋期、結構調整陣痛期、前期刺激政策消化期“三期”疊加，經濟能夠保持平穩運行已不易。預計在2015年底，我國經濟增速將比目前低1個百分點左右，這就需要合理制定經濟預期目標，主動適應經濟發展新常態。

三重動力拉動經濟增長

萬博兄弟資產管理公司董事長滕泰告訴《每日經濟新聞》記者，三重經濟復蘇的動力有望在2015年中期推動中國經濟企穩回升，并迎來長期可持續復蘇。第一重動力是股市繁榮將提振居民消費、刺激企業自主投資，迅速拉動內需，并成為2015年中國經濟意外復蘇的短期原因；第二重經濟復蘇動力則是，降息、降準若能持續并實實在在帶來企業融資成本下降，則將成為投資增速回穩、經濟復蘇的中期原因；第三個動力，則是“從供給側推動的放松管制、要素市場改革、壟斷行業體制改革、混合所有制改革等，將成為中國經濟平穩增長的長期驅動力。”

“多數機構都沒有將股市上漲這一變量包含在經濟預測之中。”他向記者指出，由于風險與收益關系逆轉，數十萬億元資金從房地產、影子銀行逐漸撤出，并流向股市，中國股市有望迎來一個長達幾年的牛市，這必將形成極大的財富效用，迅速激活實體經濟。

據萬博新經濟研究院測算，假定中國股市從2000點漲到4000點，則企業持有的股權價值增加10萬億元，這些企業到銀行抵押貸款的能力、自主投資能力會增加五六萬億元；假定股市從2000點漲到4000點，居民持有的市值也將增加10萬億元左右，即便按照20%的消費率，也可以增加2萬億元內需。