目前是偏牛行情 散戶最好買基金

證券時報(bào)記者 王鑫

12月24日，滬指大跌2%失守3000點(diǎn)，銀行股集體大跌。而2天前，在兩市近300只個股跌停的情況下，銀行板塊16只個股全部上漲。國海富蘭克林基金公司副總經(jīng)理、投資總監(jiān)徐荔蓉在接受證券時報(bào)記者專訪時表示，在大幅波動的市場行情下，散戶最好去買基金，把錢交給公募基金去管理。對于處在劇烈波動中的銀行股，徐荔蓉繼續(xù)看好。

看好銀行股和地產(chǎn)股

證券時報(bào)記者：銀行股現(xiàn)在波動劇烈，你怎么看？

徐荔蓉：低估值藍(lán)籌中，我比較看好銀行股。銀行股剛回到1倍PB，肯定是過低了，市場高估了它的壞賬率。銀行股的估值與盈利其實(shí)沒有太大關(guān)系，重點(diǎn)不在于銀行明年增不增長，關(guān)鍵在于市場怎么看銀行的壞賬問題。

隨著經(jīng)濟(jì)尾部風(fēng)險的消除，未來銀行的壞賬風(fēng)險大大降低。其實(shí)，現(xiàn)在銀行股股價隱含的壞賬率遠(yuǎn)高于它真實(shí)的壞賬率，目前銀行股股價隱含的壞賬率大概在7%~8%，甚至更高，我覺得實(shí)際肯定沒這么高。

另外，我對銀行經(jīng)營的彈性有一定信心，三年前銀行理財(cái)產(chǎn)品基本沒有，現(xiàn)在有十幾萬億，銀行的創(chuàng)新能力非常強(qiáng)。央行降息已打開貨幣寬松政策的通道，降準(zhǔn)的前景也比較明朗，未來無論是正式下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，還是實(shí)施營業(yè)稅的適度調(diào)整，這些對于銀行業(yè)都是利好。

我對明年銀行的增長速度偏樂觀，預(yù)計(jì)明年銀行能實(shí)現(xiàn)大概5%~10%的凈利潤增長。

證券時報(bào)記者：那你對地產(chǎn)板塊怎么看？

徐荔蓉：現(xiàn)在大家都認(rèn)為地產(chǎn)股比較便宜，這沒什么分歧，分歧在于怎么看地產(chǎn)股以后的走勢。看空的基本是兩個邏輯：第一，地產(chǎn)大周期是向下的；第二，這波流進(jìn)股市的錢很多是從房地產(chǎn)里出來的，這些錢基本不會去買地產(chǎn)股。

我自己看得偏多一些，地產(chǎn)股漲到現(xiàn)在離重估價值還很遠(yuǎn)，價格還很便宜，明年繼續(xù)降息預(yù)計(jì)基本是確定的，對地產(chǎn)的發(fā)展有利。此外，預(yù)計(jì)投地產(chǎn)股比直接投地產(chǎn)的收益率更高，更有吸引力。

目前大家對地產(chǎn)的看法存在分歧，但有分歧才有吸引力，我覺得地產(chǎn)明年還是比較有機(jī)會的。

證券時報(bào)記者：你認(rèn)為目前是像2007年一樣的大牛市嗎？

徐荔蓉：我不覺得目前是超級大牛市，但我認(rèn)為這肯定是一個偏牛的市場。與2006年、2007年不同，那時候經(jīng)濟(jì)向好，你可以很容易就找到盈利增長的公司。但是現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)是往下的，但經(jīng)濟(jì)往下并不代表股票市場不好，現(xiàn)在股票市場表現(xiàn)比較好是因?yàn)闊o風(fēng)險利率的下降。

但明年美國加息后，資金外流，會不會導(dǎo)致無風(fēng)險利率不再下降，或者即使利率繼續(xù)下行，但大家的信心受到影響，風(fēng)險偏好下降，那時候股市的發(fā)展可能就會有一些不確定性。

偏牛行情中

散戶最好買基金

證券時報(bào)記者：在大幅波動的市場行情中，你對普通投資者有何建議？

徐荔蓉：散戶的目標(biāo)是收益，跑不跑贏指數(shù)，跑不跑贏通脹其實(shí)沒什么關(guān)系，掙錢才是硬道理。

第一，我建議大部分的散戶最好買基金，把錢交給公募基金去管，不要自己去買股票。

第二，建議選擇具有較強(qiáng)專業(yè)實(shí)力和悠久品牌的基金公司。在目前偏牛的市場中，風(fēng)格偏向藍(lán)籌，但波動較大，散戶要有一定的心理承受能力。因此，不妨挑選具有較強(qiáng)專業(yè)實(shí)力和悠久品牌的基金公司，尤其選擇那些擅長藍(lán)籌大盤風(fēng)格投資的基金公司或產(chǎn)品。

第三，如果散戶還是堅(jiān)持自己炒股的話，建議那就長線持有，選定之后持有至少半年或者一年，少折騰。散戶要么自己炒股就持有不動，要么就把錢交給公募基金。從賺錢的概率上說，公募預(yù)計(jì)比散戶群體高。

最后，在偏牛的行情里，一般來說買公募要優(yōu)于買私募。因?yàn)樗侥急容^偏重個股，相對風(fēng)險較大；而且，私募是做絕對收益的，相對來說就比較謹(jǐn)慎，比如它賺到20%就很好了，后面就可以休息了。但是公募是做相對收益的，光賺了20%不夠，別人賺了50%，我們就要比較。