基金投資的“第二戰場”

實際上，在此輪分級基金的套利熱潮中，其實基金公司才是最大的受益者。

某分級基金的基金經理向記者表示，從分級基金的產品設計來看，投資者要想從高溢價中套利，需要先申購母基金，然后拆分成子份額在二級市場出售，在這個過程中，母基金的份額將會急速擴張且沉淀下來。對于基金公司來說，分級基金的管理費收入高低，取決于母基金份額的多少，所以，洶涌的套利大軍所帶來的母基金份額膨脹，會極大地增加基金公司的管理費收入。這也是基金公司熱衷于維持分級基金延時套利模式的根源。

不過，值得投資者注意的是，分級基金的延時套利雖然頻頻創造出高溢價或高折價，但同時也給套利帶來較大的風險，這種風險主要體現在套利未完成時子份額二級市場價格的劇烈波動。基金經理認為，分級基金的套利策略也要和基金產品的基本面相結合，完全沒有基本面支撐的高溢價或高折價，其中有可能會潛藏“殺機”，而基金產品跟蹤的指數如果正處于上升通道，這種套利的風險就相對小很多，成功率也大幅提升，比如今年的證券B、非銀行B等。