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每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京

經(jīng)過連續(xù)兩個(gè)交易日的大幅下跌之后，人民幣對美元即期匯率昨日（12月10日）止貶回升。Wind數(shù)據(jù)顯示，即期匯率當(dāng)日收盤升值87個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.1768。

不過，值得注意的是，12月9日，即期匯率貶值128個(gè)基點(diǎn)，日內(nèi)波幅達(dá)369個(gè)基點(diǎn)；昨日，日內(nèi)波幅亦超過300個(gè)基點(diǎn)。與此同時(shí)，央行昨日將中間價(jià)升值36個(gè)基點(diǎn)，至6.1195，刷新了今年3月4日以來的新高。

招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在12月9日央行“維穩(wěn)”之后，其意圖已經(jīng)很明顯，6.20（即期）附近應(yīng)該就是底線；短期而言，預(yù)計(jì)人民幣（即期）將保持震蕩，年底前或在6.12~6.20區(qū)間波動，中期波動區(qū)間將有所擴(kuò)大，波動范圍可能擴(kuò)至6.05~6.26。

即期走勢結(jié)束“背離”

記者注意到，11月以來，人民幣對美元匯率中間價(jià)逐步走升，而人民幣對美元即期匯率 （詢價(jià)）則與中間價(jià)“背離”，一直處于震蕩貶值趨勢之中。進(jìn)入本周，中間價(jià)連續(xù)升值，3個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)升值178個(gè)基點(diǎn)，至6.1195，創(chuàng)出今年3月4日以來的新高。

與此同時(shí)，在大幅“背離”中間價(jià)的情況下，即期匯率連續(xù)兩日大幅貶值，最終于昨日止貶回升。12月9日盤中，人民幣對美元即期匯率（詢價(jià)）最高貶值超過300點(diǎn)，沖破6.20至6.2064，刷新7月23日以來的最低水平。

昨日開盤后，即期匯率一度延續(xù)貶值趨勢，最低貶至6.1986，但隨后逐步反彈，最高升值至6.1670，吞沒前一日全部貶幅，日內(nèi)波幅達(dá)到316個(gè)基點(diǎn)。值得一提的是，12月9日的日內(nèi)波幅也到達(dá)了369個(gè)基點(diǎn)。路透中文網(wǎng)昨日援引某股份行交易員的觀點(diǎn)稱，不排除有海外做空人民幣的熱錢流入。

劉東亮則對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，做空人民幣的熱錢，主要是在離岸市場賭人民幣會貶值，對即期匯率也產(chǎn)生不了多少影響，因?yàn)殡x岸市場沒有定價(jià)權(quán)。

“在屢創(chuàng)新高的貿(mào)易順差壓力下，人民幣大幅貶值的條件不成熟，此時(shí)貶值將會引發(fā)不必要的貿(mào)易摩擦；同時(shí)，中國制造在全球市場的份額已經(jīng)到了相當(dāng)高的比重，依靠貶值不大可能繼續(xù)提高份額；11月后，人民幣即開始微幅貶值，但中間價(jià)不跌反升，是重要的政策信號，凸顯出央行無意推動人民幣貶值。”劉東亮指出，盡管央行在逐步退出常態(tài)化干預(yù)，但面對極端市況，不可能采取旁觀態(tài)度，未來若人民幣（即期）再次大跌，央行料會再次出手。

專家：貶值壓力或提前釋放/

昨日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月CPI同比上漲1.4%，創(chuàng)五年來新低；PPI環(huán)比下降0.5%，同比下降2.7%。對此，有分析認(rèn)為，CPI持續(xù)走低，為降準(zhǔn)打開了空間。

“數(shù)據(jù)反映出通縮風(fēng)險(xiǎn)有所上升，有必要進(jìn)一步加大刺激經(jīng)濟(jì)的力度，新一輪降息等寬松政策出臺可期。”劉東亮認(rèn)為，降準(zhǔn)本身對即期匯率應(yīng)該沒有太多的影響，但對遠(yuǎn)期匯率的定價(jià)影響應(yīng)該會比較明顯。此外，這對企業(yè)的影響也會比較大，因這涉及企業(yè)遠(yuǎn)期結(jié)售匯價(jià)格的確定。

劉東亮表示，此前的急跌并不表示匯率政策將出現(xiàn)重大變化，而是與擴(kuò)大雙向浮動區(qū)間一脈相承的，應(yīng)視為官方政策在市場層面的正常體現(xiàn)。

“短期而言，預(yù)計(jì)人民幣將在止貶后保持震蕩，年底前或在6.12~6.20區(qū)間波動，中期波動區(qū)間將有所擴(kuò)大，波動范圍可能擴(kuò)至6.05~6.26。但是，短期維持穩(wěn)定容易，中期矛盾難調(diào)，如何協(xié)調(diào)市場的貶值壓力與保持匯率基本穩(wěn)定之間的矛盾，是必須要解決的問題。”劉東亮表示，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力的加大，特別是一系列“微刺激”政策未見明顯效果后，市場對人民幣的貶值預(yù)期開始抬頭，這種預(yù)期并不僅體現(xiàn)在遠(yuǎn)期美元升水，還主要體現(xiàn)在客盤結(jié)匯量下降、購匯量上升，銀行間結(jié)售匯已由順差轉(zhuǎn)變?yōu)槟娌?，這對應(yīng)的就是升值動力的削弱和貶值壓力的上升。

劉東亮認(rèn)為，美元牛市的進(jìn)展較預(yù)期更快。今年5月份以來，美元指數(shù)已經(jīng)升值了11.6%，這種單邊牛市的快速推進(jìn)，可能會使得對于人民幣明年將先升后貶的預(yù)期提早實(shí)現(xiàn)，也即貶值壓力會提前釋放。