每經(jīng)記者張威發(fā)自北京 昨日（12月4日）A股一口氣上漲近200點，其后，市場傳聞銀監(jiān)會下發(fā)《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》（以下稱《辦法》），允許理財資金投向股市。 某銀行人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者證實，銀監(jiān)會確實下發(fā)了《辦法》，向商業(yè)銀行征求意見，但這個辦法修訂已經(jīng)很久了，與理財資金進入股市沒有什么關系。 上述人士表示，《辦法》意在從根本上解決理財業(yè)務中銀行的“隱性擔?！焙汀皠傂詢陡丁眴栴}，推動理財業(yè)務向資產(chǎn)管理業(yè)務轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)理財業(yè)務的規(guī)范健康發(fā)展，所以，理財資金直接入市有誤導。 邱冠華：資金脫離理財入股市 針對《辦法》，昨日有市場人士解讀為上萬億理財資金將進入股市。上述銀行人士表示，不可能鼓勵理財資金大量進入股市，從銀行理財發(fā)展角度，這個辦法修訂已經(jīng)很久了，與理財資金進入股市沒有什么關系。“所以，理財資金直接入市有誤導，理財業(yè)務管理辦法更不會是針對理財資金入市做的，和這個沒有關系?！? 記者對比銀監(jiān)會此前的65號文（《中國銀監(jiān)會關于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務投資管理有關問題的通知》），65號文規(guī)定：理財資金不得投資于境內(nèi)二級市場公開交易的股票或與其相關的證券投資基金；理財資金參與新股申購，應符合國家法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)定；理財資金不得投資于未上市企業(yè)股權和上市公司非公開發(fā)行或交易的股份；對于具有相關投資經(jīng)驗，風險承受能力較強的高資產(chǎn)凈值客戶，商業(yè)銀行可以通過私人銀行服務滿足其投資需求，不受上述兩條限制。 實際上，《辦法》六十六條也規(guī)定：理財資金不得投資于境內(nèi)二級市場公開交易的股票或與其相關的證券投資基金；理財資金不得投資于未上市企業(yè)股權和上市公司非公開發(fā)行或交易的股份。對于具有相關投資經(jīng)驗，風險承受能力較強的高資產(chǎn)凈值客戶、私人銀行客戶及機構(gòu)客戶的產(chǎn)品，不受限制。 目前A股市場大熱，各界自然熱心于討論理財資金是否能直接入市。國泰君安銀行研究負責人邱冠華認為，人們過度關注資金如何通過理財入市，忽視了資金將要脫離理財而入市。因為隨著銀行“隱性擔保”的消失，理財產(chǎn)品的風險也開始顯現(xiàn)，得不到“剛性兌付”保證的投資者很可能就此拋棄理財產(chǎn)品而進入股市。 破剛兌促轉(zhuǎn)型 《辦法》出臺的初衷仍是推動理財產(chǎn)品走向凈值化?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，《辦法》顯示，目前銀行理財業(yè)務的最大問題在于預期收益率型產(chǎn)品仍是理財產(chǎn)品的主流，客戶認為預期收益率即為實際收益，銀行具有“隱性擔?！甭氊?、應該“剛性兌付”；而銀行認為按照協(xié)議約定，投資風險應該“買者自負”，由客戶自己承擔。雙方都認為自己不是風險的承擔者，一旦風險真正發(fā)生，可能會影響到銀行的聲譽和正常經(jīng)營。 上述銀行人士表示，這個內(nèi)部征求意見是本周收到的，已經(jīng)醞釀了很長時間，主要力求從根本上解決理財業(yè)務中銀行的“隱性擔保”和“剛性兌付”問題，推動理財業(yè)務向資產(chǎn)管理業(yè)務轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)理財業(yè)務的規(guī)范健康發(fā)展。 《辦法》明確銀行理財產(chǎn)品的主要類型包括結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品、開放式和封閉式凈值型產(chǎn)品、預期收益型產(chǎn)品、項目融資類產(chǎn)品、股權投資類產(chǎn)品、另類投資產(chǎn)品以及其他創(chuàng)新產(chǎn)品等。 為推動預期收益率型產(chǎn)品向凈值型產(chǎn)品的轉(zhuǎn)變，體現(xiàn)有保有壓的監(jiān)管政策導向，《辦法》要求預期收益率型產(chǎn)品投資的非標債權資產(chǎn)應按照“實質(zhì)重于形式”的要求回表核算，商業(yè)銀行必須將預期收益率型產(chǎn)品管理費收入的50%計提風險準備金（其他產(chǎn)品為10%），同時，允許凈值型產(chǎn)品的30%投資于非標債權資產(chǎn)，且無須回表核算。 “銀行理財十年，下一步如何發(fā)展也需要做一個規(guī)范，銀監(jiān)會對理財發(fā)的各種文件很多了，此次文件實質(zhì)性的變化是鼓勵銀行理財向凈值型方向來轉(zhuǎn)，之前都是預期收益率型產(chǎn)品比較多。預期收益率肯定會有的，只是有一些引導的優(yōu)惠政策，比如在非標的投資當中，凈值型不用回表等，預期收益率產(chǎn)品就需要回表等，就是這個導向?！鄙鲜鲢y行人士說道。 《辦法》表示，鼓勵銀行改變理財產(chǎn)品的主流形態(tài)，引導商業(yè)銀行發(fā)現(xiàn)組合管理類的開放式凈值型理財產(chǎn)品以及與資產(chǎn)不存在期限錯配的項目融資類產(chǎn)品，使得風險和收益真正過手給投資人，切實做到“賣者有責”基礎上的“買者自負”。 去通道投實體 記者注意到，為貫徹落實國務院關于多措并舉緩解企業(yè)融資成本高的政策精神，引導理財資金直接對接實體經(jīng)濟，《辦法》中明確了理財資金投資運用應以直接投資形式為主，杜絕層層嵌套，以“去杠桿、去通道、去鏈條”為目標，鼓勵銀行設立不存在期限錯配的項目融資類產(chǎn)品，允許符合條件的銀行設立銀行理財管理計劃及理財直接融資工具，實現(xiàn)理財資金與企業(yè)真實融資項目的直接對接。 同時，《辦法》要求，為實現(xiàn)理財自己與實體經(jīng)濟的直接對接，參照券商資管、基金以及保險資管的部門監(jiān)管規(guī)章，明確了理財產(chǎn)品的獨立性與破產(chǎn)隔離的法律效果，允許以理財產(chǎn)品的名義獨立開立資金賬戶和證券賬戶等相關賬戶，鼓勵理財產(chǎn)品開展直接投資。 華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負責人楊馳向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，鼓勵直接投資的含義是理財資金可以對接實體經(jīng)濟的具體項目，而不需像以前那樣繞道信托、資管計劃。這樣的好處在于減少了融資環(huán)節(jié)，降低了通道費等融資費用，有利于降低實體經(jīng)濟的融資成本。而且有利于厘清責任，明確風險的實際承擔者，避免銀行的剛性兌付和以往出現(xiàn)的風險承擔者不清的問題。 楊馳認為，將來銀行理財產(chǎn)品的種類會更加豐富，不再由單一的預期收益率型產(chǎn)品一統(tǒng)天下。開放式凈值型理財產(chǎn)品走向開放式基金的方向，隨時申購，隨時贖回，定期公布凈值。