每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 宋雙    

每經(jīng)記者 宋雙

每年年底都是基金公司最后一波拼發(fā)行的時候，今年也不例外，發(fā)行戰(zhàn)從11月開始打響，12月或迎來最高峰。

今年毫無疑問是貨幣基金發(fā)行大年，面對A股行情回暖，基金公司也在調(diào)整戰(zhàn)略，目前在發(fā)的產(chǎn)品以權(quán)益類居多。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，目前還有一些尚未攻克的 “難題”，例如滬港通基金還在審核過程之中，年底之前能否落地還有懸念；而多空分級基金從去年初提交發(fā)行申請以來，截至今年已經(jīng)累計上報16只，但無一獲批。

基金打響年底發(fā)行戰(zhàn)

剛剛過去的11月，當月啟動發(fā)行的基金數(shù)量達到驚人的40只（不包括成立），其中19只跨12月發(fā)行。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這已經(jīng)創(chuàng)下了今年來單月基金發(fā)行數(shù)量之最。不過，12月或?qū)⑻魬?zhàn)這一記錄：截至12月3日已有6只新基金首發(fā)，目前在發(fā)基金數(shù)量達到25只，還有4只新基金已公布招募說明書，蓄勢待發(fā)；更有超過70只基金正在審批過程之中。毫無疑問，12月將再次成為基金公司擴大規(guī)模必爭的戰(zhàn)場。

12月已經(jīng)始發(fā)的6只基金分別是上投摩根純債添利、寶盈先進制造混合、英大現(xiàn)金寶貨幣、匯添富外延增長主題股票、農(nóng)銀匯理紅利日結(jié)貨幣和中融國企改革混合。接下來還有嘉實滬深300指數(shù)研究增強、鑫元合豐分級債券和中郵現(xiàn)金驛站A將陸續(xù)登場，都是傳統(tǒng)產(chǎn)品。19只首發(fā)于11月、目前正處于發(fā)行期并將于12月結(jié)束發(fā)行的新基金中，混合型基金占據(jù)多數(shù)，傳統(tǒng)股票型基金有3只，分別是工銀創(chuàng)新動力、華寶興業(yè)制造和民生加銀優(yōu)選。已經(jīng)大熱一年的貨幣基金目前在發(fā)數(shù)量為4只。

與以往年底沖規(guī)模、貨幣基金當工具不同，今年底A股市場明顯回暖，資金對于貨幣基金的申購熱情在11月份就出現(xiàn)疲態(tài)，包括中金基金公司“首秀”貨基在內(nèi)的數(shù)只貨幣新基金均申購寥寥；而長盛基金公司推出的一款養(yǎng)老主題基金——長盛養(yǎng)老健康產(chǎn)業(yè)靈活配置混合基金首募取得10.77億元。實際上，根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計顯示，首發(fā)于11月份且已成立的21只基金規(guī)模總和僅為52.37億元，因此基金公司也迅速調(diào)整戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)戰(zhàn)權(quán)益類產(chǎn)品。

貨基成今年發(fā)行主力

盡管年底貨幣基金沖規(guī)模有些乏力，但卻是2014年當仁不讓的發(fā)行主角。

今年前11個月成立的基金中，規(guī)模超百億的除嘉實元和之外，其余均是貨幣基金，分別是中融貨幣、國泰安保貨幣、工銀薪金貨幣和諾安天天寶，尤其中融貨幣A以驚人的223.01億元亮相市場。根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計顯示，今年成立的81只貨幣基金（A\B\C分類計算）首募規(guī)模合計7193.66億元。

今年以來，傳統(tǒng)股票型基金共成立40只，首募規(guī)模超過10億元的14只，規(guī)模合計414.86億元。多達16只首募規(guī)模不足5億元，剛過2億元且不足3億元的卻多達6只，充分展示了今年以來發(fā)行市場的大風(fēng)向。

倉位限制更加靈活的混合型基金情況相對較好，前11個月成立的68只混合型基金（A\B\C分類計算）首募規(guī)模合計652.11億元，其中24只規(guī)模超過10億元。

滬港通QDII等待落地

基金公司對于新基金產(chǎn)品的開發(fā)總是“隨行就市”。滬港通開通前后，便有基金公司開發(fā)同款產(chǎn)品。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，華夏和景順長城兩家基金公司先后上報了滬港通主題型QDII基金，均是簡易程序，目前正在審批過程中。

10月10日，華夏上報滬港通恒生交易型開放式指數(shù)基金QDII及其聯(lián)結(jié)；11月5日，景順長城提交滬港深精選股票QDII發(fā)行申請，分別是ETF和主動型股票基金，兩只基金都針對港股市場，以求謀取滬港通紅利。但從滬港通開通兩周以來的交易情況來看，截至12月1日，滬港通成交總金額合計485.17億元 （人民幣，下同），其中滬股通交易額為436.7億元，占比近90%；港股通交易額為48.47億元，占比10%。顯而易見的是，借道投資港股市場的資金有些意興闌珊，滬股通使用額度遠超港股通，后者并未掀起預(yù)期的高度。當然，目前兩只基金尚未獲批，但獲批之后是否能區(qū)別于其他港股QDII、獲取滬港通紅利效應(yīng)還有待觀察。

業(yè)績是公募基金的根基，創(chuàng)新是公募基金的發(fā)展動力。創(chuàng)新除了單純意義上的革新之外，還需要有“修正升級”的作用，即將以往產(chǎn)品設(shè)計不夠合理之處進行 “糾偏”，這方面并不太受基金公司重視。此外，由于新基金創(chuàng)新角度越來越細化，其風(fēng)險系數(shù)也就越來越高，投資者在購買之前需要認真考量。

回顧2014年新基金發(fā)行市場，局部行情催生了部分主題型基金，尤其是軍工類高端設(shè)備制造業(yè)基金，掀起了一番熱發(fā)熱賣的風(fēng)潮。但在剛剛過去的11月金融行情之下，軍工主題基金領(lǐng)跌市場。

還有一大標志性產(chǎn)品是參與國企混改的嘉實元和，這也是公募基金首次參與公司混合所有制改制。除了苦等上市，目前嘉實元和的基金經(jīng)理能做的事情不多，自9月底成立以來，其凈值穩(wěn)定在1元左右。

多空分級基金遲遲未獲批

關(guān)于基金審批和發(fā)行，2014年還有一大尚未攻克的難題。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此前備受矚目的多空分級基金今年依然可能落地?zé)o望，還要繼續(xù)等待。或許這一產(chǎn)品將會成為公募基金史上最“難產(chǎn)”的產(chǎn)品。

首只多空分級中歐于2013年2月上報，隨后基金公司掀起多空分級基金上報熱潮，2013年一共上報13只，2014年繼續(xù)上報3只，尤其是華夏、易方達等大型基金公司在獲批遙遙無期的情況之下，連續(xù)兩年均有上報該類產(chǎn)品。目前正在審批過程中的多空分級基金，其運轉(zhuǎn)標的已經(jīng)涵蓋滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)、上證50指數(shù)甚至貨幣型多空分級產(chǎn)品。

此前《每日經(jīng)濟新聞》記者曾了解到，分級基金遲遲不獲批，與證監(jiān)會監(jiān)管思路變化有關(guān)。曾有分析師表示，“對于創(chuàng)新產(chǎn)品的支持力度可能沒有那么大了，尤其是像多空分級產(chǎn)品這樣的重大創(chuàng)新，就更是謹慎。”此外，在之前部分基金公司得到的意見反饋中，證監(jiān)會提出這類產(chǎn)品要加強投資者教育，會里對于產(chǎn)品的透明度、風(fēng)控、投資者教育等有進一步的要求。

而基金公司普遍缺乏做空經(jīng)驗或許也是該類產(chǎn)品遲遲拿不到準生證的原因。曾有報告指出，一是與傳統(tǒng)分級產(chǎn)品相比，分級基金杠桿變化會更加迅速，結(jié)構(gòu)更加復(fù)雜，因此風(fēng)險也會更大；二是其規(guī)模目前還難以估算，特別是在能投資股指期貨的情況下，分級基金門檻低的優(yōu)勢對于資金量較大的機構(gòu)投資者不具備吸引力；三是在失去了固定收益份額之后，怎樣對兩類產(chǎn)品進行準確的定價也更加困難；四是《分級基金產(chǎn)品審核指引》將如何對此類產(chǎn)品的杠桿加以控制的影響。