每經編輯｜每經記者 杜冉樂 發自成都    

11月8日，迪馬股份（600565，收盤價4.51元）公告稱，公司擬平價發行不超過20億元（含20億元）公司債，債券面值100元，債券期限最長可達7年，主要用于償還公司債務，調整財務結構，降低融資成本，但此次巨額發債利率待定。

《每日經濟新聞》記者發現，迪馬股份旗下地產核心平臺東原地產集團自上半年完成重大資產重組以來異地擴張生猛，雖然前不久上市公司剛剛定增募資近14億元，但扣除補充3個地產項目后，這些募集資金已經不足3億元。2013年年報透露，迪馬股份報告期末融資余額近52億元，其中高成本信托融資余額超過23億元。

“補血”20億降成本

相比今年一季報之前一段時間超過80%的負債率，迪馬股份自重大資產重組以及定向增發以來，通過增厚權益資本和資產規模，截至三季度末負債率已降至74%。

《每日經濟新聞》記者注意到，截至今年3季度末，迪馬股份旗下的地產項目總計23個，計劃總投資397億元。另據迪馬股份2013年年報顯示，公司報告期內融資余額超過51.9億元，其中銀行融資余額近28.6億元，平均資金成本6.9%，信托融資余額約23.4億元，平均資金成本接近13%。

上市房企再融資開閘放水，迪馬股份也看到了這一契機。按照公告表述，迪馬股份此次拋出20億元發債預案，主要用于償還旗下多個子公司的借款，其中要全部償還來自杭州工商信托和重慶國際信托的總借款11.53億元，不過發債利率仍待定。

昨日，迪馬股份董秘、副總裁張愛明告訴《每日經濟新聞》記者，此次發債主要是用長期低成本資金置換短期較高成本資金，調整財務結構，降低融資成本，而此次發債期限將采用"5+2"的形式。

上市房企年內已發公司債90億

來自東方財富Choice數據顯示，今年內上市房企成功發行公司債累計90.1億元，平均融資利率為6.77%。

亞太城市產業研究會房地產分會會長陳寶存在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，房企以往過于依賴銀行、信托、基金等募資通道，但易受制于人，且部分渠道的融資成本很高，而如果房企發債的話，只要有一定的資信評級和信譽保證，政府也是鼓勵這種方式的，相當于間接地轉嫁銀行風險。

自今年9月初以來，銀行間市場交易商協會放出利好消息，試圖放開上市房企在銀行間市場注冊發行中期票據融資。截至目前，包括萬科、富力、金科等諸多上市房企拋出中票融資預案，涉及總金額數百億元，其中部分上市房企已成功獲得注冊發行。

亞信控股集團董事會秘書榮騰洪向《每日經濟新聞》記者表示，房企發行公司債需注意4項內容，一是募資規模；二是公司近年的盈利狀況，因為這涉及支付利率問題；第三是募資用途；第四是保證措施。

“公司債期限比較長，最大問題在于到期能否兌付或贖回，這將考量一家房企的持續盈利情況。”榮騰洪補充說，發行難點一個是發行批準條件，一個是費用設計，代銷成本一般在1個點左右，第三是是否引入第三方擔保，也就是一旦無法兌付，由誰來兜底。