每經編輯｜每經記者 徐皓 發自上海    

每經記者 徐皓 發自上海

股票分級基金你方唱罷我登場。除了因向上折算而上演了獨立行情的軍工B外，醫藥、房地產行業指數分級基金表現也相對亮眼，而前期表現較好的寬基指數以及商品資源指數品種出現回落。

分級債基方面，受經濟疲弱、利率下行的影響，近期債券分級基金在二級市場行情提速，尤其在上周央行再一次下調回購利率，刺激B類份額大漲。B類份額今年以來平均漲幅達到23%。10月以來，有5只債券分級基金B類份額價格漲幅超過5%，債券分級基金折價率也因此大幅收窄。

醫藥行業基金仍存機會

10月以來，隨著大盤調整，股票分級基金結構分化顯著。經歷了前期的強勢上漲后，本月寬基指數品種隨著大盤進入調整期。此外，前期表現強勢、漲幅較多的行業如大宗商品、軍工等亦出現回落。信誠500B、國聯安雙力中小板B、泰達進取等前期表現較好的中小板指數品種均出現不同程度下跌。

但與此同時，本月還有3只基金漲幅超過10%，分別是信誠800醫藥B、國泰房地產B、國泰醫藥B，成交活躍度也顯著提升。醫藥行業分級基金無疑是近期凈值表現最好的品種，B類凈值漲幅超過8%，此外地產、非銀金融亦有小幅上漲。目前上市的兩只醫藥行業分級基金走勢基本一致，不過因為信誠800醫藥B場內規模小，整體交易活躍度不及國泰醫藥B。目前兩只基金均呈現整體小幅溢價狀態。

博時基金投資經理蘇永超表示，醫療保健行業四季度來看整體上是相對樂觀的，醫療保健行業中一些大盤股雖然今年以來未有明顯上漲，但業績上仍然比較確定，四季度存在補漲的可能。另外，四季度資金的偏好有可能進一步流入醫療行業，總體而言，四季度的醫療行業表現可能會比上半年好一些。

9月末央行發布的新房貸政策成為刺激節后地產股走強的催化劑，然而行情似乎曇花一現，目前已基本回吐漲幅。機構對于地產板塊的未來表現并不樂觀。9月經濟數據顯示市場最為關注的地產銷量數據基本企穩，但未見明顯改善。雖然房貸政策松綁，但機構對銀行放貸意愿能否因此在短期內迅速增強仍存疑慮。

同時，機構對近期大盤仍持謹慎態度。富國基金認為，短期后市由于存在新一輪IPO因素的影響，加之外圍市場不確定性，或許還將回調蓄力。操作上建議控制倉位，短線題材股炒作已經缺乏主線，對于漲幅較大的個股切勿追高。臨近三季報發布，建議關注業績增長確定及改革受益品種，部分高送轉預期個股也有一定交易性機會。

分級債基漲勢擴大

今年下半年，在股票分級基金“轟轟烈烈”的行情背后，債券分級基金顯得“不聲不響”，然而其表現并不遜色。近期，受央行再一次下調回購利率的刺激，幾只活躍的債券分級基金走出一波急速上漲行情，成交量也明顯放大。

10月以來 （截至10月20日），新華惠鑫B二級市場漲幅達到10.78%，融通通福B和泰達宏利聚利B漲幅分別達到8.89%和7.45%。全部B類份額平均漲幅也達到3.32%。

雖然凈值也同步呈現上漲勢頭，但平均漲幅只有1.97%。受此影響，債券分級基金B類份額折價率連月來顯著收窄，從8月末4.59%的平均折價水平下降至如今的1.85%。

受益于今年債市向好，債券分級基金凈值表現優異。B類份額今年以來平均凈值收益率達到18.77%，包括浦銀安盛增利B、泰達宏利聚利B等9只基金凈值增長超過20%。伴隨凈值增長，其二級市場表現也相應走好，平均漲幅達到23.06%，天弘同利B、新華惠鑫B漲幅高達50%以上。

不過，相較于股票分級基金，債券分級基金成交活躍度仍遠低于前者。

十一假期之后，市場流動性總體寬裕，上周全期限收益率更是大幅下行。10月14日，央行在公開市場進行了200億元14天期正回購操作，中標利率3.4%，較上次下調10個基點，創三年半以來最低。同時，在CPI等宏觀經濟數據處在較低位置的影響下，債券市場做多情緒再度高漲。

展望后市，基金公司等市場參與機構普遍認為，收益率向下動力依然充足。泰達宏利基金認為，央行公開市場操作有效改善資金供給，現券收益率大幅下行，尤其長端下行幅度較大，債市震蕩上行是大概率事件。具體到投資品種，泰達宏利基金表示，信用債還是配置的主流，利率債可波段操作。

廣發基金表示，資金面寬松、經濟數據不及預期有利于債市。在當前整體利差水平偏低的條件下，建議優先配置利率債和高等級債券占比較高的基金；對城投類債券持倉占比較高的基金以獲取票息收益為主；回避中低等級債券持倉較多的基金。

有基金研究機構認為，隨著經濟政策加碼，長期利率仍將下行，從政策面和基本面來講利好債券市場，債券分級B有望繼續走好，投資者可關注重倉利率債的分級債基。