國慶節前夕，央行突然“松綁”個人房貸政策，驟然提升了市場對房地產行業的預期。不過，從節后A股的首個交易日來看，地產股似乎對政策的“強刺激”反應并不激烈，除華遠地產等之外，萬科等大盤地產股表現平平。

對于地產股下一階段的表現，多位基金經理在接受中國證券報記者采訪時均持觀望態度。在他們看來，雖然房地產行業能否企穩，對于遏制當前中國經濟的下滑至關重要，但在歷經多年的狂飆后，房地產業內在的調整拐點已經出現，除非再度出現超預期的扶持力度，或大規模放松流動性，否則，房地產行業的調整趨勢不會因為政策調整而改變。有鑒于此，基金經理們對于地產股的投資，普遍呈謹慎態度。

“超預期”難促“強反彈”

有趣的是，雖然歷經了整整七天國慶假期的消化，但央行對個人房貸政策的顯著調整，卻似乎并沒有引起基金經理們足夠的興趣。在節后記者獲得的諸多基金公司觀點中，鮮有提及個人房貸政策變化的影響，關注點依舊聚焦在“滬港通”以及軍工概念股等熱門板塊上。

當然，這并不意味著基金經理們并不重視房地產行業。上海某基金公司研究總監就向記者強調，雖然中國經濟正在轉型，但房地產行業由于體量龐大，目前仍是左右中國經濟方向的重要力量，如果房地產行業下跌速度過快，勢必會拖累中國經濟再下一個臺階，不利于實現“穩增長”。

該研究總監還表示，今年以來，房地產一直是他們觀察的重點，因為這將直接影響到對中國經濟趨勢的判斷，對A股投資決策有著至關重要的影響。他認為，目前主要通過逐步取消此前對需求端的限制性政策來刺激房地產，但在多年的飆漲后，目前的高房價已經顯著抑制了剛性需求的增長，僅僅意圖通過“松綁”政策來提升需求，恐怕只能收一時之效，對改變房地產的趨勢性下滑并無太大幫助。

有基金經理認為，此次變更對首套房的認定，并提高貸款利率折扣幅度，確實超出了市場的預期，這表明了為樓市“托底”的心態。“這從另一個側面表明，三季度以來，中國宏觀經濟的情況可能比想象中的要疲弱，樓市如果在這個時候‘掉鏈子’，就會讓經濟‘穩增長’的目標無法實現。”該基金經理說，“不過，即便出臺了這樣一個可以稱之為‘強刺激’的政策，也很難改變房地產下滑的趨勢。房地產上漲到目前位置，除了經濟高速增長的帶動外，還有一個重要因素，在于2009年以來流動性的大幅度寬松，但現在這兩個重要因素都在改變。從這個角度來判斷，政策變化或許會給地產股帶來短暫的套利空間，但并不足以構成中期的投資機會。”