近期無論是內(nèi)地A股市場還是美股市場均出現(xiàn)了一定幅度的波動(dòng)，但整體來看，均延續(xù)了前期強(qiáng)勢(shì)的勢(shì)頭。A股主要受到政策放松的支撐，而美股的動(dòng)力則來自于經(jīng)濟(jì)基本面。在外圍市場均現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的背景下，港股卻獨(dú)自走軟。恒生指數(shù)在12連陰后，本周三小幅反彈，周四則重回跌勢(shì)，以中資銀行股為代表的H股沽壓沉重，港元匯率轉(zhuǎn)弱或暗示有資金流出香港市場。

恒生指數(shù)周四高開低走，最終收?qǐng)?bào)23768.13點(diǎn)，跌幅為0.64%；大市交投小幅放大，共成交808億港元。

中資股與大市同步走低，國企指數(shù)與紅籌指數(shù)分別下跌0.72%和0.55%。由于H股持續(xù)跑輸內(nèi)地A股，導(dǎo)致恒生AH股溢價(jià)指數(shù)揚(yáng)升0.39%，報(bào)97.43點(diǎn)，創(chuàng)出今年5月份以來新高，該指數(shù)自7月24日反彈以來，累計(jì)升幅已超過10%，為近一年多以來最強(qiáng)的一波上漲。

近一個(gè)階段AH溢價(jià)回升有“滬港通”的因素，部分低比價(jià)的藍(lán)籌A+H股股價(jià)有接軌的趨勢(shì)，其在表現(xiàn)形式上就是相關(guān)A股大幅跑贏H股。另外，近期A股持續(xù)跑贏H股還緣于中美貨幣政策差異化的趨勢(shì)。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)升息預(yù)期愈加強(qiáng)烈，支撐美元不斷走高；另一方面，中國內(nèi)地經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，對(duì)于央行放松流動(dòng)性的呼聲越來越高。中美貨幣政策差異化的預(yù)期在客觀上導(dǎo)致了資金流出香港市場，這在匯市上已經(jīng)有所反映。美元兌港元匯率周四漲至7.753以上水平，創(chuàng)出6月份以來新高，而且各期限的Hibor港元亦出現(xiàn)上行趨勢(shì)。

從各行業(yè)指數(shù)市場表現(xiàn)來看，中資銀行股成為大市領(lǐng)跌主力，恒生H股金融業(yè)指數(shù)跌幅達(dá)到0.78%。其中，工行、建行、交行H股跌幅均超過1%。日前，有消息稱內(nèi)地首套房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)將放松。對(duì)此，巴克萊資本發(fā)表研究報(bào)告稱，放寬的措施只適用于部分人士，而中型銀行對(duì)按揭業(yè)務(wù)并不大感興趣，因其收益較企業(yè)貸款低，大型銀行按揭業(yè)務(wù)則每年皆有增長，下半年銀行亦只會(huì)追求按揭業(yè)務(wù)達(dá)標(biāo)，而不會(huì)明顯增加相關(guān)業(yè)務(wù)，相信首套房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的改變對(duì)銀行按揭業(yè)務(wù)影響溫和。巴克萊指出，若貨幣政策繼續(xù)放松，如降低首付成數(shù)及利率，則會(huì)加大銀行凈息差壓力。

在強(qiáng)勢(shì)股方面，由于市場避險(xiǎn)情緒升溫，防御類行業(yè)受到追捧，恒生消費(fèi)品制造業(yè)指數(shù)逆市上漲0.28%，位居各行業(yè)指數(shù)之首。另外，在中資核電類個(gè)股全線飆升的帶動(dòng)下，恒生工業(yè)指數(shù)也上漲0.22%。

展望港股后市，考慮到外圍市場的強(qiáng)勢(shì)氛圍以及“滬港通”即將開啟，預(yù)計(jì)港股市場持續(xù)下探空間有限，投資者應(yīng)密切關(guān)注內(nèi)地貨幣政策的變化以及香港市場中熱錢的流向。