葉檀：阿里上市 大可不必糾結

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每經評論員 葉檀

阿里剛上市，已經有國際投資者把阿里當作中國經濟興衰的標桿，試圖看出中國經濟的風向。

美國有一類投資專家指出阿里上市對美國的重要性。阿里所代表的電商是中國消費力增長最快的領域，其在美國上市讓國際投資者有了深度介入中國經濟的通道，消費能力上升，中國經濟前景光明，投資者可以做多阿里；如果阿里業績下降，說明中國消費能力下降，可以反手做空阿里。

從整體消費看，傳統消費領域增長并不快，今年8月，全國社會消費品零售總額21134億元，同比名義增長11.9%，若扣除價格因素則實際增長10.6%。今年前8個月全國社會消費品零售總額166108億元，同比增長12.1%。這一數據與2008年以來的增長數據比，可謂平緩。

去年3月8日，商務部長陳德銘在十二屆全國人大一次會議記者會上表示，網購比較大的擴張發生在最近幾年。2012年，中國社會消費品零售總額為21萬億元。截至2012年之前的5年，消費的增幅位于14%~23%之間。而網購呈現爆發式增長，2006年網購量只有258億元，2011年達到7800多億元，增長了29倍，2012年的數字估計為1.1萬億~1.2萬億元，網購每年的增長幅度在50%~90%之間，遠遠超過傳統的商業通道。

電商平臺還可以反映中國出口乃至全球貿易的冷暖。中國電子商務研究中心監測數據顯示，2012年跨境電商交易額達2萬億元，同比增長超25%，高于線下傳統外貿交易額增幅。2013年再次實現大幅增長，據VISA公司9月18日發布的《中國跨境消費年度指數報告（2014）》，2013年我國跨境電子交易的交易額達5000億美元，2014年跨境電商更加活躍。在傳統出口貿易商舉步維艱之時，電商彌補了中間的巨大缺口。

由于交易與支付的黏著性，電子支付大行其道。根據iResearch艾瑞咨詢統計數據顯示：2013年中國第三方互聯網支付市場交易規模達53729.8億元，同比增速46.8%。目前，電商通道轉向移動終端。中國最大的電商阿里、京東在美國上市，最大搜索引擎百度在美國上市，最大社交網絡騰訊在中國香港上市，加上一大堆虎視耽眈的年輕互聯網企業，都瞄準海外上市目標，國際投資者通過投資這些公司，可以獲得中國經濟增長的最大紅利，通過做空這些公司，可以對中國經濟的未來發展投下否定票。誰也不能否認，中國經濟的未來，正是掌握在這些大型的創新型公司手中。

國際市場可以輕松與中國市場相連接，未來國際市場還可以根據中國電子商務的貿易數據，對本土市場作出更精準的分析，如生活用品消費如何，上游的什么機械可以出口到中國，普通群體高端用品消費能力如何，所有這些都對未來市場構成了強大沖擊，離開電子商務分析，不可能真正找準市場定位。因此，中國重要公司在境外上市，為國外的生產商提供了便捷的通道進入中國市場，可以預判未來國際市場走向。

我們大可不必糾結于中國上市資源流失，淺水養不了大魚，從阿里這些公司的投資機構構成看，本來就是一家國際公司，回到國際市場尋找養料，是自然的結果。在境外上市的中國企業仍然存在風險，這些風險也得由國際投資者承擔。

中國大型電子商務公司已經成為國際經濟鏈條中相當重要的環節。需要認真考慮的是，什么時候可以買入，什么時候可以做空？顯然，目前還不是做空的時候。