探尋“7.22”以來上漲路徑三大領漲板塊強者恒強 編者按：大盤自7月22日以來開始了一輪較有聲勢的上漲，截至昨日已累計上漲13.86%，期間板塊輪動，熱點紛呈，哪些板塊是本輪行情的領頭羊呢？《證券日報》統計顯示，在上述時間段內，國防軍工（32.89%）、休閑服務（25.14%）、交通運輸（22.90%）等三板塊流通市值加權平均漲幅排名居前。今日本文對這三大領漲板塊及其相關個股的投資機會進行分析解讀，供投資者參考。 國防軍工改革紅利持續推動 據《證券日報》市場研究中心數據統計顯示，自7月22日以來截至昨日，按流通市值加權平均計算，國防軍工行業期間累計漲幅為32.89%。 個股方面，自7月22日以來截至昨日，共有28只國防軍工股實現上漲，北斗星通(80.04%)、四創電子(61.20%)、*ST鋼構(58.43%)、洪都航空(57.37%)、中航飛機(56.74%)期間累計漲幅超50%，此外，中國船舶(49.71%）、舜天船舶(46.11%）、中航機電(42.96%）、光電股份(41.67%）、中航黑豹(41.36%）等個股期間累計漲幅也相當顯著。 今年中報顯示，國防軍工行業上市公司中，共有4家公司2014年上半年凈利潤增幅超100%，分別為：上海佳豪（227.12%）、振芯科技（197.09%）、中國船舶（143.01%）和航空動力（121.74%）。 目前，軍工行業正處于改革當中：空軍海軍裝備更新換代、軍工企業類資產注入持續推進、軍隊體制編制、軍品定價機制、軍民結合、管理層持股、軍工科研院所改制都在穩步推進。在估值風險得到一定釋放和改革紅利預期的持續推動下，機構普遍認為，國防軍工板塊投資機會值得關注。 個股布局方面，廣發證券表示，當前的投資思路是進一步關注政策預期等催化劑，結合市場因素，推薦四川九洲、航空動力、國睿科技、光電股份。 休閑服務滬港通仍是上漲催化劑 據《證券日報》市場研究中心數據統計顯示，自7月22日以來截至昨日，按流通市值加權平均計算，休閑服務行業期間累計漲幅為25.14%。 個股方面，自7月22日以來截至昨日，共有30只休閑服務股實現上漲，長白山(158.26%）、中科云網(89.59%）、北京旅游(57.59%）、零七股份(52.74%）期間累計漲幅超50%，此外，騰邦國際(37.23%）、大東海A(36.51%）、華天酒店(34.43%）、東方賓館(33.10%）、中國國旅(29.65%）、號百控股(27.41%）、世紀游輪(25.28%）、西安旅游(24.71%）、西安飲食(24.26%）、國旅聯合(22.35%）、大連圣亞(21.88%）、錦江股份(21.02%）、云南旅游(20.60%）、桂林旅游(20.18%）等個股期間累計漲幅也均超20%。 今年中報顯示，休閑服務行業上市公司中，共有5家公司2014年上半年凈利潤增幅超50%，這5家公司分別為，中科云網(97.01%）、張家界(86.85%）、峨眉山A(82.53%）、黃山旅游(55.27%）、中青旅(54.29%）。 在投資標的上，齊魯證券表示，短期內推薦估值仍具安全邊際、前期漲幅相對落后的旅游公司以及成長項目經營可能出現超預期亮點的公司。此外，從四季度的投資建議角度來看，成長性及改革預期都將是相關公司估值的關鍵支撐。國企改革及滬港通仍將是部分個股上漲的重要催化劑。投資排序為：中青旅、中國國旅、宋城演藝、錦江股份、張家界、黃山旅游、麗江旅游。 交通運輸關注物流及航運板塊 據《證券日報》市場研究中心數據統計顯示，自7月22日以來截至昨日，按流通市值加權平均計算，交通運輸行業期間累計漲幅為22.9%。 個股方面，自7月22日以來截至昨日，共有83只交通運輸股實現上漲，營口港(120.60%）、怡亞通(86.55%）、長江投資(60.56%）、渤海輪渡(50.00%）期間累計漲幅達到或超過50%，此外，天津海運(46.96%）、中儲股份(44.51%）、寧波港(41.48%）、龍江交通(38.27%）、連云港(37.71%）、恒基達鑫(36.81%）、外運發展(36.34%）、深高速(36.20%）、保稅科技(35.32%）、中信海直(34.51%）等個股期間累計漲幅也相當顯著。 今年中報顯示，交通運輸行業上市公司中，共有10家公司2014年上半年凈利潤增幅超100%，這10家公司分別為，象嶼股份(454.58%）、深高速(340.24%）、招商輪船(284.41%）、粵高速A(209.30%）、*ST鳳凰(154.26%）、中海集運(136.37%）、天津海運(126.54%）、中遠航運(114.66%）、中儲股份(106.49%）、中海發展(104.49%）。 投資策略方面，招商證券表示，近期建議重點關注轉型升級中的物流股和逐步進入周期性旺季的航運股。重點個股推薦：業績高增長、低估值的東莞控股；有望受益跨境電商發展，低估值和上半年重大資產減值準備提供安全邊際的外運發展；傳統液體化工倉儲景氣度下滑、積極轉型LNG等業務的恒基達鑫。(證券日報) 軍工板塊投資熱情持續升溫 來源：海通證券撰寫時間：2014-09-09 主要結論：近期軍工板塊投資熱情升溫，通過軍備下游需求占比，小金屬排序分別為鍺、鎢、鈦、鉬、鋯、錸和炭/炭復合材料，相關的“軍備概念”的小金屬股票：建議關注鍺價一直堅挺的云南鍺業，航鈦彈性龍頭西部材料、核電唯一投資標的東方鋯業和大飛機產業鏈投資標的博云新材。 1.金屬價格表現。鍺價走勢堅挺。 2.軍工投資熱情延續。2014年至今，國際局勢略顯動蕩，俄烏問題尚未解決；我國領土安全也備受矚目，中日危機、南海爭端以及越南問題依舊存在；新疆、云南等地遭受恐怖組織侵襲。我國亟待加強軍工建設和創新，軍工改革呼之欲出。加上近期我國軍工領域成就矚目，尤其是在航空航天和空間領域，預計軍工板塊投資熱情將持續升溫。 2.1反恐力量積蓄：“和平使命”表明反恐決心，政策促進軍工改革。2014年8月24日至29日，上海合作組織成員國部隊在中國錫林郭勒盟的朱日和訓練基地舉行了“和平使命-2014”聯合軍演，由中方擔任總導演。此次聯合軍演充分彰顯了我國的國防實力，對恐怖勢力起到震懾作用。 2.2軍工科研院所的改制和資產注入成為市場關注預期點。中共中央政治局8月29日就世界軍事發展新趨勢和推進我軍軍事創新進行第十七次集體學習。 2.3C919大飛機為重要里程碑。據《中國航空報》報道，8月21日C919大型客機首架機在中航工業西飛618廠房迎來中機身的總裝下線。隨著近期C919大飛機接連取得突破性進展，大飛機逐漸進入人們的視野。 休閑服務行業月報：8月板塊走出估值修復行情 來源：山西證券撰寫時間：2014-09-01 報告要點： 投資建議：8月份休閑服務行業表現比較亮眼，多概念多條線標的都呈現出被市場追逐的痕跡，比如滬港通帶動下的中國國旅，在線旅游帶動下的騰邦國際和號百控股，酒店估值修復行情下的華天酒店、東方賓館等。8月21日國務院發布了《國務院關于促進旅游業改革發展的若干意見》，全文8000余字共20條相關意見建議，分別從樹立科學旅游觀、增強旅游發展動力、拓展旅游發展空間、優化旅游發展環境、完善旅游發展政策等5個方面闡述了現階段我國旅游行業發展的情況及未來發展戰略。總體長期利好全行業發展，子版塊建議關注景區游客反彈和在線旅游板塊情況。建議結合有相關題材催化劑的標的，逢低布局質優價廉的公司。繼續關注標的：中國國旅、黃山旅游、宋城演藝、峨眉山A、中青旅、騰邦國際等。 市場表現回顧：8月01日至8月29日，休閑服務（申萬）行業指數收益率為8.59%，好于滬深300指數1.92%的收益率，同時落后于創業板9.13%的收益率。總體上說8月休閑服務行業整體漲幅良好，在權重股帶動下，各細分行業都有不錯的漲幅；。景點上漲幅度最大，達到10.68%，餐飲、旅游綜合和酒店的漲幅分別達到8.11%和7.76%和8.56%，其中景點和酒店子版塊均呈現出較旺盛的增長勢頭，這和這段時間內行業估值修復有關。在申萬一級行業指數漲幅排行榜中，餐飲旅游排在上游；從本期走勢圖可以看出，市場各行業版塊絕大部分實現正收益，上漲幅度較大的前三行業分別是電子、傳媒和公用事業，下跌的行業只有銀行。 國務院發布關于促進旅游業改革發展的若干意見。國務院于8月21日發布了《國務院關于促進旅游業改革發展的若干意見》，全文8000余字共20條相關意見建議，分別從樹立科學旅游觀、增強旅游發展動力、拓展旅游發展空間、優化旅游發展環境、完善旅游發展政策等5個方面闡述現階段我國旅游行業發展的情況及未來發展戰略。 海棠灣免稅購物中心于9月1日開業。為方便顧客購物，海棠灣免稅購物中心特別設臵了三條免費通往三亞市區的穿梭巴士線路，從早9：30到晚20：00，三條通往市區的往返免費穿梭班車每30分鐘一班。三條線路分別是：大東海線：鹿回頭廣場—大東海—紅沙—吉陽鎮—東線高速—海棠灣免稅購物中心亞龍灣線：亞龍灣廣場—亞龍灣區域內各酒店—吉陽鎮—東線高速—海棠灣免稅購物中心蜈支洲線：蜈支洲—海棠灣喜來登酒店—海棠灣免稅購物中心。 2014下半年交通運輸行業投資策略：看好“上”“下”兩類投資機會 來源：申銀萬國撰寫時間：2014-08-04 物流聚變的時代看好“上”“下”兩類投資機會。（1）看好向線“上”轉型和“上”游資源品拓展的公司，主要包括三類——第一類是開展化工品電子交易平臺類公司（如保稅科技）、第二類是傳統企業觸網做電商O2O（如鋼貿電商）、第三類是向稀缺的“上”游即天然氣領域拓展業務的公司（如恒基達鑫戰略性涉足LNG物流領域）。（2）看好線“下”冷鏈和供應鏈服務公司和向“下”游消費品拓展業務的公司，主要包括三類——第一類是受益于政策放松和消費需求升級的跨境電商（如外運發展）、第二類是專注于線下供應鏈服務和流程再造的公司（如怡亞通）、第三類是生鮮宅配行業。 滬港通漸行漸近關注穩定增長和高息率標的，關注鐵路改革和航運。（1）由于滬港兩地市場交易者行為和交易品種的差異，我們建議關注A股市場上穩定增長、高息率的類債券類標的。綜合經營情況和股息率水平，我們建議重點關注大秦鐵路（股息率7.82%）、寧滬高速（6.14%）和上海機場（2.63%）。高速公路其他公司股息率水平維持在4%-5%，我們提示關注。（2）鐵路改革步入深水區，在產權、價改、土改、貨改、財稅改革五個領域持續推進。航運底部確認等待逐步復蘇，建中長期資金增加配置。 物流業聚合與變革的時代。（1）生產成本高企倒逼流通領域變革。傳統生產要素成本高企企業利潤增量有限，租金2007Q3以來累計上漲64%，工資2001年以來累計上漲3倍，流通成本占銷售金額比例趨高。（2）互聯網對流通領域的重塑體現在兩個方面：更市場化（選擇成本下降，更為陡峭的供需曲線、更充分競爭的市場）及更個性化：B2C到C2B，規模化地滿足個性需求。（3）流通效率存在進一步提升的空間。2013年中國物流總費用為10.2萬億元，同比增長8.9%；中國物流費用率為18%，遠高于同期美國的8.5%和日本的8.7%。我們認為O2O是流通領域重塑變革、提升效率的主要驅動力。 生產資料電商O2O為流通業變革提供可能，線下基于“三流“的增值服務是模式落地關鍵。（1）線下供應鏈金融的潛在市場空間巨大，我們測算剔除金融地產保險等企業，2013年末應收/應付/預收/預付等達13.3萬億元。供應鏈金融的模式有墊資模式及保兌倉業務，供應鏈金融可創造百億利潤空間，對應年化投入資金回報率為9.7%。（2）線下物流增值服務利潤來源于集約化和規模化。配送中心的地理位置和資源整合能力決定其競爭優勢庫存有效管理可減少資金占用,通過線上C2B方式的互聯網銷售有望降低庫存的資金占用用。截至2013年底中國A股上市公司存貨市場達5.9萬億元，剔除金融保險地產后為3.9萬億元。（3）貨物運輸則可以通過共同配送和共享RDC等方式實現成本節約和效率提供，參考日本1991年至2010年物流成本費用率下降3個百分點的經驗，我們認為中國物流業通過更有效率的貨源組織和運輸車輛調度運輸成本費用率有望下降2個百分點。