每經編輯｜每經記者 孫宇婷    

每經記者 孫宇婷

大酒店（00045，HK）于8月20日發布2014年中報。上半年，大酒店所處市場環境可謂喜憂參半。

一方面，酒店業競爭日趨激烈，加上泰國政局不穩以及美國東北部于今年首季遭遇惡劣寒冬天氣，公司部分地區酒店收入明顯受到拖累；另一方面，翻新酒店全面投入運營后，香港半島酒店收入同比增長22%。此外，位于美國洛杉磯的比華利山半島酒店成績斐然，收入同比增長13%。

在上述綜合因素作用下，大酒店期內營業額同比增加7%達到27.18億港元，實現經營利潤4.53億港元，同比增幅達25%，股東應占基本盈利上升73%至2.93億港元。但接下來，資產翻新后重新投入服務以及擴大產品等帶來的成本上漲的挑戰，將是大酒店未來面臨的一大考驗。

受泰國局勢拖累 曼谷店收入驟降三成/

根據中報披露，大酒店業務主要分為三類：半島酒店、商用物業以及會所與服務。其中，酒店業務占期內總收入的74.28%，包括經營酒店、出租酒店大樓內商場及辦公室物業等產生的收益。

截至2014年6月30日，半島酒店平均入住率為66%，與去年同期持平，平均房租增長5.43%至3282港元，平均可出租客房收入為2177港元，同比增加5.58%。期內，公司在中國香港有300間客房，客房數同比增加60%，客房收入同比增長58%。《每日經濟新聞》記者注意到，上半年香港半島酒店的出色業績主要源于翻新酒店全面投入運營。

此前，香港半島酒店的翻新工程分兩個階段完成，2012年1月至9月，有135間客房受此影響不可用于出租；第二階段即2012年9月至2013年5月間，共計165間客房不可用于出租。由于去年同期截至5月前酒店都未能用于出租，因此今年翻新酒店交付使用后，中國香港酒店收入同比大幅增長。

中國內地市場上，受客房供應過剩、跨國旅游人數下降等因素影響，位于北京的王府半島酒店收入同比下滑3%。上海半島酒店收入則由于來自中東賓客的數量提升及婚宴等活動推動，同比上升了8%。針對中國內地業務，大酒店行政總裁郭敬文表示，公司發展重心仍然為北京及上海，短期目標希望翻新北京的半島酒店，或會擴大房間面積。

上半年，因政局動蕩，大酒店在東南亞地區的業績在一定程度上受到負面影響。

據大酒店中報披露，曼谷半島酒店年初因當地政局不穩而備受考驗，自7月中旬起才逐漸恢復正常，目前多國政府對泰國曼谷發出的旅游警示已經放寬，但曼谷市內仍然實施戒嚴，令部分海外游客卻步，酒店的會議、獎勵旅游、大會和展覽業務也出現顯著下跌。記者留意到，政局的動蕩導致曼谷半島酒店期內收入驟降32%，入住率下滑20個百分點，平均可出租客房收入下滑了38%。在菲律賓，因馬尼拉本地游客成為酒店第二大客戶群，期內酒店業績表現較平穩。

美國方面，影響因素則較為復雜，受年初異常的寒冬天氣及暴風雪拖累，商務及休閑旅游倍受打擊，芝加哥半島酒店業績受抑明顯，收入下滑5%。另外，美國放寬了十年期簽證申請，吸引到更多來自歐洲及中東的游客，紐約逐漸成為家庭旅行首選城市，紐約半島酒店因此于第二季度“收復失地”。而位于洛杉磯富人區，致力于吸引時裝及娛樂界賓客的比華利山半島酒店則在2013年刷新紀錄后，繼續保持佳績，收入于期內同比上升13%，跨國旅游興盛，來自中東及澳洲的游客占較大比例。

業績超預期但風險猶存 大行報告現分歧/

除酒店業務外，占大酒店收入比重16.1%的商用物業，同比增長15.61%。其包括出租商用及辦公室物業及住宅物業以及于該物業經營的餐廳業務。

香港住宅項目方面的收入主要來自淺水灣影灣園，今年前6個月，住宅大樓翻新后其整體收入上漲，淺水灣綜合項目錄得5%的收入增長。但中報也提醒稱，隨著金融專才及企業外派人員需求的減少，今年香港住宅項目市場環境充滿挑戰，預期需求疲弱市況將持續一段時間。

此外，中報透露，大酒店旗下產品進一步拓展，其中巴黎半島酒店已于本月開幕，大酒店占該物業20%的股權，按項目預算45.92億港元計算，分攤成本為9.18億港元，而倫敦和仰光半島酒店的修建也排上日程。

《每日經濟新聞》記者注意到，在大酒店中報出爐后，大行紛紛發報告就其中報業績及后市進行點評。

高盛表示，大酒店上半年收入符合預期，除泰國外，大部分主要市場都有改善，但總體房價和利潤仍面臨激烈競爭和愈來愈大的成本壓力。

下半年，大酒店業務將受法國新開酒店拖累，再加上香港住宅租賃業務在短期內會持續疲弱。因此，高盛維持大酒店“沽售”評級，但目標價由10.45港元上調至10.55港元。

花旗則發表報告稱，大酒店上半年EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）及基本盈利均優于預期，主要由旗下購物商場的正面租金升幅所推動?？紤]到上半年理想的業績，將大酒店2014年至2016年盈利預測上調2%至7%，目標價亦由14.9港元調升至15.5港元。基于現時該股較資產凈值折讓達50%，維持“買入”評級。

截至昨日收盤，大酒店收漲1.24%，報11.44港元。