昨天，中糧生化（000930，收盤價4.78元）一紙公告引起燃料乙醇市場的關注，中央財政對已核準項目以糧食為原料的生物燃料乙醇繼續補貼的標準為2013年300元/噸、2014年200元/噸、2015年100元/噸，2016年以后不再補貼。相較于2012年的補貼標準500元/噸，2013年降低了200元/噸，降幅不小。

隨著國家對糧食燃料乙醇補貼逐漸下調至取消，燃料乙醇行業將面臨重新洗牌。《每日經濟新聞》記者了解到，目前相關上市公司紛紛轉戰非糧食生物燃料乙醇項目，如像海南椰島（600238，收盤價6.70元）和龍力生物（002604，收盤價13.22元）。

中糧生化利潤連續下滑

隨著補貼的下調，中糧生化凈利潤也出現直線下降，近兩年下降滑幅度均達50%。中糧生化2013年報披露，營業外收入下滑44.92%，主要是燃料乙醇定額補貼標準下降及增值稅退稅比例下調，2013年來自政府補貼額為1.98億，而上一年政府補貼額為3.65億。

記者以投資者身份致電中糧生化，公司證券代表介紹，之前政策就已浮出水面，這次收到政策下發公告，“至于對公司影響和投資風險，投資者自己判斷。”

他提到，目前燃料乙醇占到公司業務量的50%左右，每年生產的燃料乙醇為44萬噸。記者據此計算，隨著每年下調100元，中糧生化今明兩年每年凈利潤還將逐減4400萬。

民族證券分析師劉曉峰向《每日經濟新聞》記者介紹，可食用糧食作燃料乙醇很難持續，無論是耕地還是肉制品的供應，因此補貼取消是早晚的事，市場面臨重新洗牌。

為了適應變化，中糧生化已開啟轉型之路，去年8月份曾公告稱，2013年公司計劃在原13.5萬噸/年玉米燃料乙醇生產裝置上實施燃料乙醇全流程優化提升改造項目。該改造項目已在當月完工并投產，投產后可實現年產13.5萬噸木薯燃料乙醇。

上述證券代表提到，由于公司糧食乙醇項目較大，雖然有木薯乙醇項目，但公司也不可能一下子把糧食項目全甩掉。

由玉米為原料轉向木薯，這也是中糧生化迫不得已的選擇。由于目前有關部門沒有下發木薯乙醇補貼調整的政策，根據2011年《關于調整生物燃料乙醇財政補助政策的通知》，2012年以木薯等非糧作物為原料的燃料乙醇，補助標準為750元/噸。

除了中糧生化轉向，海南椰島也在今年初進軍木薯燃料乙醇項目，2月份，其年產10萬噸木薯燃料乙醇項目獲批，項目總投資為4.3億元。

記者致電海南椰島證券代表處，證代稱目前還在做前期準備工作，項目還沒有投產。按照計劃，該項目2016年投產，建成后，海南省將封閉運行全面推廣應用E10乙醇汽油，每年可替代一次性石化產品10萬噸。

非糧燃料乙醇成替代品

從生物乙醇的發展看，1代生物乙醇主要是指糧食發酵乙醇，比如玉米等糧食作物；1.5代主要指木薯、甘蔗等非糧作物；2代主要是纖維素等原料制作的乙醇。

劉曉峰認為，目前1代、1.5代生物乙醇都有自身無法規避的短板，像木薯、甘蔗雖然不是糧食，但是需要種植或進口，國內種植存在與糧食爭地的問題。

這使得以纖維原料為主的2代燃料乙醇項目被市場看好，而部分上市公司也開始積極布局該項目。資料顯示，龍力生物的主營業務之一是以玉米芯廢渣生產第2代燃料乙醇。

7月10日，山東龍力生物公告，公司將獲得生物燃料乙醇財政補貼資金3806萬元，補貼標準為800元/噸。受此消息影響，龍力生物業績大幅上升。7月25日，公司披露業績預告修正公告，預計今年上半年盈利7105萬元至8758萬元，同比上升72%~112%。修正的原因主要是獲得的補貼3806萬元與今年二季度計提的599.82萬元一并計入今年半年度營業外收入。

龍力生物董秘在接受《每日經濟新聞》記者采訪時說，上半年公司盈利大幅上升主要受益于國家對2代生物乙醇補貼政策的落地，可能還會有稅收優惠的政策，隨著未來對2代乙醇的政策支持，補貼額度和利潤空間還會提高。

申銀萬國的分析報告也提到，補貼政策明朗化將改善燃料乙醇項目經濟性，刺激公司產能加速擴張。

根據我國生物質能源“十二五”規劃草案，2015年中國非糧乙醇年產量目標為350萬噸，目前該產量不足50萬噸。在政策引導下，未來非糧乙醇產能還有上升空間。

劉曉峰說，隨著1代燃料乙醇的生產下降，會騰出部分市場份額給二代，加上國家對環境污染的治理，汽油標準由國四升國五，這使得二代燃料乙醇的市場空間更大，市場會加速洗牌。