央行或再出重拳維穩(wěn)流動性

　“從本周之后，公開市場到期資金將迅速減少，市場因之預(yù)測正回購將暫停并適時重啟逆回購，但央行在昨日繼續(xù)進(jìn)行正回購，超出了市場預(yù)期。因此，隔夜Shibor才出現(xiàn)突然上漲。”一家國有商業(yè)銀行的交易員稱，為實現(xiàn)“保持適度流動性”的調(diào)控目標(biāo)，央行后續(xù)可能會采取措施向市場注入流動性。

　　7月8日，央行在公開市場進(jìn)行了200億元28天期正回購操作，中標(biāo)利率持平于4.00%。據(jù)統(tǒng)計，本周公開市場上有800億元資金到期。其中，周二、周四分別為400億元，均為28天期正回購操作。央行通過正回購回籠200億元后，周二實現(xiàn)200億元單日凈投放，若不出現(xiàn)大的變故，本周公開市場有望實現(xiàn)連續(xù)第九周資金凈投放。

　　本周一，商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金清繳規(guī)模或達(dá)到3000億元至5000億元，市場運行總體平穩(wěn)。

　　但貨幣市場風(fēng)云突變。昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)中短期品種全線上漲，其中隔夜利率上漲30.1個基點重回“3”的重要關(guān)口至3.2530%，1周利率上漲9.9個基點至3.5200%，2周利率上漲33.6個基點至3.7820%。

　　央行貨幣政策委員會2014年第二季度例會強調(diào)，要繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性。

　　對此，國泰君安首席債券分析師徐寒飛認(rèn)為，后續(xù)貨幣政策操作層面可能更加靈活，含義在于貨幣政策在“保持適度流動性”方面，會更加有彈性和更加靈活，“更寬松”預(yù)期面臨修復(fù)。

　　為保證年中時點流動性穩(wěn)定并對沖外匯占款增長放緩的影響，央行公開市場操作自5月中旬以來轉(zhuǎn)向持續(xù)的凈投放。過去八周，央行公開市場累計凈投放4430億元，其中上周實現(xiàn)資金凈投放550億元。

　　統(tǒng)計顯示，從下周開始，公開市場周到期資金均不超過550億元，大部分時候到期量為零。

　　有市場人士分析，受定向央票續(xù)作等消息影響，央行在公開市場上刻意維穩(wěn)的姿態(tài)可能出現(xiàn)微妙變化，預(yù)計央行本周凈投放規(guī)模將比上周有所減少，并不排除出現(xiàn)小幅資金凈回籠的可能性。

　　上述國有商業(yè)銀行交易員稱，目前的經(jīng)濟運行狀況決定了定向?qū)捤?、微刺激政策仍有望延續(xù)。由于7月份公開市場到期資金很有限，如果外匯占款增長勢頭不能回暖，央行未來在應(yīng)對季節(jié)性或時點性因素擾動的時候，將擇機重啟逆回購、短期流動性調(diào)節(jié)工具(SLO)、常備借貸便利(SLF)等工具，如有必要定向或全面降準(zhǔn)、降息的可能性也是存在的。