每經編輯｜每經記者 董華 發自深圳    

每經記者 董華 發自深圳

“在新的打新規則下，機構打新的優勢不再?！庇袠I內人士這樣表示。

市場上一直流傳著新股不敗的神話，從此輪首批5只新股啟動申購的情況來看，低發行價、低市盈率是本輪新股發行普遍的特點。然而，有基金業內人士測算表示，大體來講，和新規前相比，本次基金打新的收益率肯定是降下來了。

某研究人士表示，按照這樣的規則，未來基金打新或如同雞肋，食之無味，棄之可惜。不過德圣基金研究中心江賽春表示，還是要看未來新股發行的節奏。

新規不利于機構打新

3月21日，證監會發布了《關于修改〈證券發行與承銷管理辦法〉的決定》，將辦法的第十條第二款修改為：“網上投資者有效申購倍數超過50倍、低于100倍（含）的，應當從網下向網上回撥，回撥比例為本次公開發行股票數量的20%；網上投資者有效申購倍數超過100倍的，回撥比例為本次公開發行股票數量的40%；網上投資者有效申購倍數超過150倍的，回撥后網下發行比例不超過本次公開發行股票數量的10%。本款所指公開發行股票數量應按照扣除設定12個月及以上限售期的股票數量計算?！?/p>

據券商報告測算，年初發行的48家公司首日開盤漲幅基本在20%左右，收盤漲幅均值42.75%。平均來看，48只新股上市5日后上漲近70%，20日后最高漲幅105%。

對此，有機構人士坦言，本次新股申購，回撥機制的調整有利于網上散戶等投資者，對網下申購的機構投資者而言是不利的。

由于僧多粥少，基金打新的中簽率極低。

根據公告，雪浪環境本次網上定價發行的中簽率為0.46%，超額認購倍數為218倍。龍大肉食回撥后本次網上定價發行的中簽率為0.83%，超額認購倍數為120倍。聯明股份回撥機制實施后，網上發行最終中簽率為0.44%。網上初步有效申購倍數為515.41倍。飛天誠信回撥后本次網上定價發行的中簽率為0.54%，超額認購倍數為184倍。對比4只新股中簽率可以發現，龍大肉食的中簽率最高，其次為飛天誠信，中簽率最低的為聯明股份，僅0.44%。

由于中簽率低，基金獲利也較以往有限。

以國投瑞銀新機遇靈活配置混合型基金為例，這只基金首批打新成績不菲，4只股打中了3只。分別為：龍大肉食申購3300萬股，獲配82706股，飛天誠信申購800萬股，獲配21122股，聯明股份申購1200萬股，獲配9081股。

按照這3只新股獲配的數量計算，打中的新股總金額大約為160萬元，假設上市首日全部能夠飆漲100%并全部拋出的話，那么獲利也就是160萬元。這還是打新基金里獲配成績突出的，其他機構可想而知。

打新基金優勢不再

此外，新股發行的數量也大大低于此前的預期。目前已有511家企業發布了預披露或預披露更新信息。5月19日，證監會首度明確，從6月到年底，計劃發行上市新股100家左右，并按月大體均衡發行上市，月均發行僅為15家左右。

有業內人士表示，“新股發行數量減少，導致中簽的資金量就很少，各種規則之下，打新基金的優勢不再?！?/p>

某基金人士悲觀地表示，“雪浪環境和聯明股份超額有效倍數遠遠超過150倍，100多只機構只能瓜分總額的10%，公募和社保也只能瓜分40%。打新基金變成了雞肋?！?/p>

“網下配售比例是會向公募和社保傾斜一點的，但是總體來說，網下配售的比例太少?！钡率セ鹧芯恐行慕惔簩Α睹咳战洕侣劇酚浾弑硎荆凑漳壳扒闆r來看，新股發行得少，中簽率極低，對于基金的收益幾乎就沒有多少貢獻。未來還要看新股發行的節奏，如果發行的數量多了，那么超額有效倍數就能降下來，中簽率才能提升，對于打新基金來說才會有利。