穆迪：中國主權信用或能經受經濟結構調整的挑戰

每經記者  金微  發自北京

6月17日，在北京舉行的中誠信國際與穆迪投資者服務公司聯合召開的信用風險風議上，穆迪表示，中國的Aa3評級與穩定展望受到其宏觀經濟實力以及財政與外部緩沖所支持，穆迪預計中國的主權信用實力應能經受經濟結構調整帶來的挑戰。

穆迪認為，政策措施成功與否對中國能否成功應對未來挑戰至關重要。為此中國政府所推行的政策更傾向于保持經濟長期穩定，而非短期增長，這同樣對中國的主權信用實力形成支持。

根據穆迪的基礎情景假設，今年和明年中國的實際GDP增長率將小幅回落至6.5-7.5%區間內，而更長期的展望則取決于信貸緊縮政策成功與否以及結構性改革的步伐。

穆迪認為，2008-2009年爆發全球金融危機之后， 20世紀90年代中期展開的經濟結構改革及2001年中國加入世界貿易組織 (WTO) 所帶來的增長紅利已經耗盡，而此后靠密集投資拉動的中國經濟增長對信貸的依賴度越來越高。

2013年11月十八屆三中全會公布的全面深化改革相關政策顯示盡管經濟增長仍然重要，但中國共產黨新一屆領導層也意識到20年前確立的經濟模式所產生的效益正不斷下降，同時加劇了社會矛盾，而深化改革可確保宏觀經濟和社會的長期穩定。

根據穆迪《主權債券評級方法》 中所采用的四大分析因素，穆迪主要從經濟實力、體制實力、財政實力、對突發事件風險的敏感性等角度評估中國的信用狀況，并對其評估等級從“極高”到“極低”不等。

具體而言，穆迪對經濟實力給出的評分為“極高”，因為穆迪認為盡管中國的經濟增速將放緩，但增長仍保持相對較強，經濟崩潰可能性不大。此外，穆迪就體制實力給出的評分為“中等”，財政實力為“極高”，對突發事件風險的敏感性為“中等”。

雖然中國的評級展望為穩定，但穆迪注意到隨著時間的推移，若中國受益于三中全會提出的深化改革措施所帶來的增長紅利，則評級有上調可能。 另一方面，中國的評級可能有下調壓力，其中最大的威脅源自中國經濟增長大幅放緩的尾端風險，其原因包括金融體系去杠桿化的無序、房地產市場的崩潰，或大量或有負債成為事實上的負債，從而引發政府財政狀況嚴重惡化。

公司簡介：

穆迪公司總部位于紐約的曼哈頓，成立于2000年6月2日，提供信用評級，信貸和經濟相關的研究，數據和分析工具，風險管理軟件，量化信用風險的措施，信貸組合管理解決方案，培訓及金融資格認證和認證服務，和外包研究和分析服務機構客戶。該公司有兩個部分：穆迪投資者服務公司（MIS）和穆迪分析（MA）。