每經記者 涂穎浩 發自上海

世界黃金協會最新發布的報告顯示，世界兩大金飾需求國家——中國和印度，二季度面臨需求不濟。中國金飾需求的增長受去年高基數影響將會顯著下降；除了現有的黃金進口管制，印度大選對于黃金需求的負面影響或將持續到第二季度。

黃金ETF的持續流出也是抑制當前金價上漲的重要因素之一，自今年4月份以來，黃金振幅越來越窄，目前呈三角形整理形態。黃金市場呈現出的雞肋行情，反映了投資者對黃金市場的悲觀情緒。一位不具名的券商有色金屬分析師對《每日經濟新聞》記者表示：“金價走勢焦灼缺乏交易機會，黃金短線難有重大突破，走向整體偏空。”

振幅趨窄反映信心不足

20日（周二）歐洲市場盤中，金價盤口價格為1293美元/盎司，仍徘徊在1300關口下方。

自今年4月份以來，黃金振幅越來越窄，目前呈三角形整理形態。黃金市場呈現出的雞肋行情，反映了投資者對黃金市場的悲觀情緒。

一位不具名的券商有色金屬分析師對《每日經濟新聞》記者表示：“金價走勢焦灼缺乏交易機會，黃金短線難有重大突破。就基本面來看，金價走向整體偏空。”該分析師觀點也代表了大部分市場人士的看法。匯豐銀行分析師表示，本周美國即將出爐的經濟數據，料將對黃金不利。澳新銀行同樣表示短線看空黃金市場。

投資者靜待烏克蘭局勢發展以及歐洲央行釋放寬松政策的市場方向性指引。目前烏克蘭局勢仍然是市場的一大支撐，分析人士認為，烏克蘭局勢的不確定性仍然在提供短期支撐，但買盤的興趣在金價突破1300后就減少了，此外，歐元疲軟也在傷害金價。

世界黃金協會（WGC）認為，繼2013年巨大的投資水平之后，投資者在等待著未來金價走向的明確信號。第一季度市場對于小金條與金幣彌漫著謹慎情緒，特別是在對價格較為敏感的市場，金條與金幣需求同比下降39%，去年同期需求增長最快的四個市場——中國、印度、泰國和土耳，金條與金幣需求總計下降了176公噸。

黃金ETF方面，目前SPDR黃金ETF持有量為781.98公噸，較月初減持6公噸。黃金ETF的持續流出也是抑制金價上漲的重要因素之一，而今年2月份的短暫增持局面未能持續。

在投資方面利好的消息是，歐元區18成員國各大央行、歐洲央行及瑞士、瑞典央行于19日宣布簽訂新的央行售金協議。世界黃金協會央行和公共政策總經理Natalie Dempster表示，這對全球黃金市場是非常積極的消息，尤其是在新興市場國家大量購買黃金的背景下。2014年第一季度央行凈購買達到122.4公噸，較去年同期下降8.4公噸，但仍處于過去三年的購買幅度內。

印度金飾需求下降持續

除金條與金幣需求大幅下滑，2014年一季度，投資、工業、央行凈購買需求均有所下滑。對黃金需求起到支撐作用的仍然是金飾——同比增長3%。中國消費者的金飾需求同比增幅最大，金飾消費實現了同比10%的增長。春節之后緊接著是情人節，在這兩個節日相關的強勁黃金購買和禮贈傳統推動下，金飾消費達到了創紀錄的第一季度數量。

然而這一情況難以延續到下一季度，世界黃金協會預計，今年第二季度中國金飾需求的增長則會顯著下降。去年金飾需求的上漲是主要是由四五月時的金價下跌所引發的，從而將去年第二季度金飾需求推高到不同尋常的水平。

金飾需求下降最明顯的國家是印度，一季度需求下降9%至145.6公噸。除了現有的黃金進口管制，印度大選對于黃金需求的負面影響或將持續到第二季度，由于大選期間還限制了現金和黃金等其他資產的自由流通。盡管這樣做的目的是為了防止賄選，但同時是也抑制了真正的用現金采購黃金的需求。

有業內人士表示，印度下半年新莫迪政府可能會放松黃金進口限制。世界黃金協會印度地區總經理薩曼達預計，印度今年的黃金需求將在900-1000噸水平，一旦黃金進口管制出現松動，印度仍將成為巨大的潛在需求來源。

由于對實物黃金投資產品的需求下降，“西金東移”現象正逐漸回歸“常態”。世界黃金協會報告指出，供應鏈在2013年曾面對的壓力得到減輕，黃金從西方金庫流出以滿足東方消費者需求的速度已放緩。其中一個體現是，去年大部分時間的高溢價在今年第一季度有所下降，尤其是在上海和伊斯坦布爾兩大市場。