編者按：曾幾何時，煤電頂牛一直是能源行業(yè)的老大難問題。但是，隨著煤炭產(chǎn)能過剩等原因持續(xù)發(fā)酵，煤電頂牛似乎已經(jīng)不再為人所關(guān)注——因為煤企已經(jīng)沒有力氣與電企“頂牛”了，財報數(shù)據(jù)顯示，煤炭行業(yè)的全行業(yè)虧損日漸積重難返，而電力行業(yè)則繼續(xù)著自己的好日子。 分析師認(rèn)為，由于煤價仍舊處于下行態(tài)勢，因此繼續(xù)看好2014年電企的業(yè)績 ■本報記者李春蓮 2013年年報已經(jīng)落下帷幕，上市公司上年度的成績單也露出了廬山真面目。結(jié)果可謂有人歡喜有人愁，電企去年賺了個盆滿缽滿，成為悶頭發(fā)大財?shù)拇怼? 根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，55家電企去年共實現(xiàn)凈利潤662億元，日賺1.8億元，華能國際成為最賺錢的電企，實現(xiàn)凈利105億元；僅有3家公司拖后腿，凈利潤處于虧損狀態(tài)。 有多位分析師均認(rèn)為，由于煤炭市場產(chǎn)能過剩，煤價在未來仍舊處于下行態(tài)勢，因此繼續(xù)看好2014年電企的業(yè)績。 此外，值得注意的是，高負(fù)債率一直是電企的癥結(jié)。2013年，上述55家電企的平均負(fù)債率為62.7%。其中，黔源電力[-0.41%資金研報]2013年凈利潤虧損9910萬元，同比大降172%；一季度凈利虧損7379萬元，同比大降2385%，成為電企中虧損最多的公司，而該公司的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)80%。 對此，黔源電力表示，由于公司建設(shè)項目資金需求所帶來的高額銀行借貸直接導(dǎo)致了資產(chǎn)負(fù)債率高企不下，經(jīng)營利潤被巨額財務(wù)費用吞噬。 55家電企日賺1.8億元 根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，55家電企（按證監(jiān)會行業(yè)分類）2013年共實現(xiàn)凈利潤662億元，日賺1.8億元。其中，華能國際成為最賺錢的公司，去年實現(xiàn)凈利105億元，同比增長79%。 根據(jù)華能國際年報，2013年公司毛利率達(dá)23.14%，同比上升近7個百分點；凈利潤率9.79%，同比上升4.6個百分點，全年盈利水平相比2012年均有大幅提升。主要得益于電煤價格同比下降較大，營業(yè)成本明顯降低，同時2012年利率的下調(diào)也使得財務(wù)費用有較為明顯的下行，并提升了利潤率。 此外，華電國際[0.00%資金研報]去年實現(xiàn)凈利潤41億元，同比大增192%；國投電力[0.21%資金研報]去年實現(xiàn)凈利潤33億元，同比大增214%。 Wind數(shù)據(jù)還顯示，建投能源[-0.52%資金研報]凈利潤同比大增618%，東方熱電凈利潤同比大增1112%，豫能控股[-0.16%資金研報]凈利潤同比大增575%，長源電力[-0.33%資金研報]凈利潤同比大增245%。 根據(jù)豫能控股的年報，公司因受電價下調(diào)政策影響主營業(yè)務(wù)收入同比減少10.38%；受煤價下跌影響主營業(yè)務(wù)成本同比減少19.35%；公司抓住煤價下降的有利時機(jī)，使得單位售電利潤同比增加，主營業(yè)務(wù)盈利能力增強(qiáng)。 而虧損的三家公司則為黔源電力、岷江水電[0.55%資金研報]、樂山電力[0.56%資金研報]。其中，黔源電力去年凈利潤虧損9910萬元，同比大降172%；岷江水電去年凈利潤虧損1.6億元，同比大降329%，樂山電力去年凈利潤虧損2.99億元，同比大降750%。 此外，值得注意的是，根據(jù)財政部今年1月份公布的數(shù)據(jù)，2013年五大電力集團(tuán)利潤總額達(dá)740.34億元，創(chuàng)近年新高。其中，規(guī)模最大的華能集團(tuán)2013年實現(xiàn)利潤208.44億元，繼續(xù)位列五大之首。其余依次為國電集團(tuán)157.94億元、華電集團(tuán)151.74億元、中電投集團(tuán)111.56億元、大唐集團(tuán)110.66億元。 這已經(jīng)是五大電力集團(tuán)自2012以來第二次集體實現(xiàn)盈利。而在2008年-2011年，這五家企業(yè)則是連虧四年，虧損總額高達(dá)930億元。 成也煤炭，敗也煤炭。不難發(fā)現(xiàn)，電企2013年集體發(fā)大財?shù)闹饕蚴窃牧厦禾績r格的不斷下跌。而在電企虧損的那些年，主要原因則是過高的煤價。 有多位電力分析師向《證券日報》記者表示，由于煤炭市場產(chǎn)能過剩，煤價在未來仍舊處于下行態(tài)勢，因此繼續(xù)看好2014年電企的業(yè)績。 平均負(fù)債率仍高達(dá)66.5% 值得注意的是，一直以來，電企的高負(fù)債率都拖累著業(yè)績的增長。 而根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上述55家電企2013年平均負(fù)債率為62.7%，而2012年的平均負(fù)債率則為66.5%。從數(shù)據(jù)來看，電企的負(fù)債率已經(jīng)有所下降，僅有12家公司的負(fù)債率較去年有所上升。 其中，皖能電力[-0.47%資金研報]負(fù)債率54.3%，下降了19%；京能電力負(fù)債率為46.7%，下降了22.9%；涪陵電力[1.04%資金研報]負(fù)債率為41.7%，下降了24.7%。 Wind數(shù)據(jù)還顯示，資產(chǎn)負(fù)債率超過70%的有21家公司。其中，負(fù)債率最高的是樂山電力，負(fù)債率達(dá)89%；其次是華銀電力[-0.32%資金研報]，負(fù)債率為88%；位居第三的是金山股份[-0.92%資金研報]，負(fù)債率為85%。 近幾年，華銀電力負(fù)債總額不斷攀升。2009年資產(chǎn)負(fù)債率為84.92％；2010年上升至87.51％；2011年資產(chǎn)負(fù)債率更高達(dá)是89.43%；2012年資產(chǎn)負(fù)債率則為88.34%。 華銀電力表示，十年的電力改革，煤價連年的輪番上漲，煤電聯(lián)動政策的不及時、不到位、乃至停滯造成了火電多年持續(xù)的巨額虧損，基本失去了造血功能，背負(fù)著陳重的歷史包袱。火電業(yè)務(wù)連年虧損導(dǎo)致公司負(fù)債率攀升，加之公司近年來的發(fā)展，新項目對資金的需求大，資金保障壓力大，且在短期內(nèi)難以解決。 不得不提的是，在煤價大跌電企集體發(fā)大財?shù)?013年，華銀電力僅實現(xiàn)凈利潤1069萬元，同比下跌89%。今年一季度，該公司則虧損6212萬元。 而為了增加利潤來源，華銀電力這幾年還不斷向頁巖氣、風(fēng)電等領(lǐng)域擴(kuò)張。對此，中投顧問能源行業(yè)研究員任浩寧曾向《證券日報》記者表示，在負(fù)債率高企之時，相繼上馬新興項目將給企業(yè)資金安全帶來重大隱患。 此外，有數(shù)據(jù)顯示，截至2013年年末，五大電力集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率平均達(dá)到84%，這比央企平均負(fù)債水平63%高出了21個百分點，導(dǎo)致去年五大電力集團(tuán)的財務(wù)費用共計達(dá)到1851億元，是去年利潤總額的2.5倍。 原文鏈接：http://finance.ifeng.com/a/20140508/12285271_0.shtml