誰將成為第二個*ST長油？*ST超日（002506）、*ST鳳凰（000520）等多家上市公司連年業績不佳，其2013年年報即將披露，如果2013年業績依然虧損，可能觸發暫停上市并終止上市。

退市風險顯現

目前適用的退市規則是2012年出臺的《關于完善上海證券交易所上市公司退市制度的方案》、《關于改進和完善深圳證券交易所主板、中小企業板上市公司退市制度的方案》和《深圳證券交易所創業板股票上市規則》。

與以往的退市制度相比，這些文件構建的退市制度在多處進行了完善。其中，滬深兩市的退市標準均涉及凈利潤、凈資產、營業收入等財務指標。同時，如果連續若干交易日，股票累計成交量過低或收盤價低于每股面值，也會觸發退市。

近日，連續四年虧損的*ST長油被上交所要求終止股票上市交易。深市中，*ST超日、*ST鳳凰兩家公司雖未發布年報，但其業績快報和預告顯示2013年業績虧損，可能導致連續三年(2011年-2013年)虧損，而按照深交所規定，連續三年虧損將暫停上市。*ST傳媒（000504）已連續兩年(2011-2012年)虧損，且去年前三季度凈利潤為負。此外，*ST國恒（000594）已連續兩年(2011-2012年)虧損，2013年預虧，存在一定風險。

在滬市中，*ST金泰連續三年(2010年-2012年)虧損，2013年前三季度業績為負。按照上交所連續虧損三年暫停上市、連續虧損四年終止上市的規定，它是滬市中退市風險較大的公司。*ST二重（601268）連續兩年(2011-2012年)虧損，2013年前三季度虧損額超過14億元，業績風險較大。

在這些公司中，部分公司已提示退市風險。*ST超日、*ST二重、*ST國恒均公告稱，預計2013年將繼續虧損，將等待交易所是否對公司股票進行暫停上市處理的決定。

上述公司并非存在退市壓力的全部公司。按上交所規定，營業收入連續兩年低于1000萬元的上市公司將暫停上市，持續三年將終止上市。*ST金泰2012年營業收入低于這一標準，2013年前三季度表現不佳。

部分公司涉險過關

2012年退市新政發布以來，除*ST長油外，僅有*ST炎黃和*ST創智兩家公司退市。分析人士指出，面臨暫停上市或終止上市命運的公司或許會通過多種手段保殼，特別是業績虧損有限的公司保殼可能性極大。多家存在退市風險的公司去年前三季度虧損不足1億元，有望扳回一局。

此前，深市的S*ST聚友，滬市的ST宏盛（600817）、*ST北生（600556）均趕在退市大限前發布重組公告，涉險過關。最新的過關者是*ST華塑（000509）。該公司4月18日發布的2013年年報顯示，因麥田園林進入，公司實現扭虧，避免暫停上市，成功保殼。

中金公司研究報告指出，現行退市制度存在一些問題，一是業績虧損的公司有望采取各種會計處理手段“保殼”，從而使其上市公司的殼資源能被其他公司通過資產注入等方式“借殼上市”；二是生效的退市標準比較單一，目前只有“連續三年虧損”成為強制退市的有效標準，其他標準或者不夠明確，主觀判斷的成分居多，或者無法反映市場的變化，量化指標脫離現實情況；三是具有“行政化”色彩。許多ST公司的實際控股人是地方政府，通過各方的壓力和干預、利用各種資源千方百計保住公司的上市地位。