乍暖還寒 暴跌后的A股何去何從

春節后，A股市場告別去年低迷態勢，出現了罕見的連續放量上漲勢頭，春季攻勢似乎正式上演。然而，“馬上有錢”的新年愿望突遭變數。在多重利空寒潮突襲下，本周A股意外出現暴跌行情，市場也陷入不安的氛圍。暴跌之后，A股將走向何方？創業板是否會迎來深度調整？蹺蹺板行情是否會再現？ 短期股指或將繼續調整 暴跌之后，滬深兩市連續幾個交易日劇烈震蕩，期間創業板再次大跌，而消息面也眾說紛紜，反彈是否會持續？市場人士預測，在連續下跌調整后，雖然市場稍有回暖，但仍存在不安情緒，反彈行情缺乏成交配合，中期走勢依然謹慎。 “周五反彈可能是消息面的因素主導，但本周市場大跌標志著節后反彈行情的結束，隨著下個月新股發行恢復正常，目前看大盤中期前景并不樂觀。”中信證券研究部分析師楊昕說。 針對本周市場密切關注的人民幣大幅貶值以及央行正回購收縮流動性兩大利空因素，楊昕分析認為，近期熱錢依然在持續流入，人民幣即期匯率貶值對于市場的影響更多停留在對情緒面的負面影響。但是中期看，熱錢的流入是不可持續的，熱錢的變化將對流動性產生實質性影響，流動性偏松格局將逐步進入尾聲，宏觀流動性對于市場的支撐力將拖累市場下行。 值得注意的是，在此輪暴跌行情后，創業板市場劇烈震蕩，調整幅度超過主板市場，雖然本周最后一個交易日出現反彈，但預計短期內創業板市場仍將繼續調整。 華泰證券研報指出，本周在創出新高后，創業板暴跌近5%，1571高點或成為短期頭部。平安證券分析師也認為，經過連續調整后，創業板短期可能仍有調整壓力，但在IPO沖擊尚未來到的背景下系統性風險有限。 易天富基金研報指出，創業板指數高位頂背離，加之估值優勢的減弱和獲利盤的出逃，調整壓力著實不小，后市難免震蕩加劇。 “蹺蹺板”行情或繼續上演 回顧本周行情，在滬深兩市雙雙大跌后，主板市場在中石油和銀行等權重股帶動下走勢趨穩，相反創業板指在主板走穩后出現跳水行情，“蹺蹺板”行情再次上演。 年初以來，創業板指無視新股重啟等不利因素，從1333點起步連續上漲，走出了一波與主板市場截然不同的蹺蹺板行情。但業內普遍分析認為，隨著估值水平不斷走高，創業板繼續上漲面臨的壓力越來越大，難以再現去年大牛市行情。 西南證券研報指出，1月份滬指累計跌幅近4%，一度失守2000點關口。但1月份產業資本卻大舉減持創業板公司，相反滬市公司受到青睞，增持市值15.41億元。此外，新三板擴容、創業板融資門檻降低以及即將公布的年報都將對創業板市場構成考驗。 從周五走勢看，創業板指低開低走，盤中再次兩次跳水，并一度失守1400點，但個股卻走出截然不同的走勢。 平安證券研報指出，對于創業板成長股而言，經歷了一年來的大幅上漲，估值的抬升與市值的增長，使得單純以行業自身發展或者公司業績為驅動力的成長股的高彈性特征已經衰減。未來創業板個股趨勢上或會呈現分化，一些新興主題，諸如跨行業的融合帶來的增量市場空間與資產重估，可能會受到市場青睞。 民生證券研究院分析師李少君預測，創業板成長股的全面分化時代將開啟，分化邏輯將圍繞市值大中小、產業上中下、時間早中晚進行；成長股仍將熱點不斷。