每經編輯｜每經記者 宋戈    

發行后總股本：不超過7000萬股

發行股份：不超過1750萬股

計劃融資額：2.87億元

2013年三季報每股收益：0.70元

2013年三季報每股凈資產：5.72元

競爭力：★★★★

成長性：★★★★

穩健度：★★★

每經記者 宋戈

提起近幾年的長線牛股，身處安防行業的大華股份（002236，SZ）肯定能排上號，該股自2008年上市以來，5年最大漲幅超過1500%。2010年，安防行業另一公司海康威視（002415，SZ）上市后同樣受到熱捧，3年最大漲幅超過200%。得益于平安城市的持續推進，安防產業成為資本市場的明星。

如今，A股安防行業再添新丁，主營視頻監控管理平臺業務的東方網力（300036，SZ）即將登陸創業板。

“技術+品牌”確立行業地位/

東方網力招股書顯示，公司主營業務為視頻監控管理平臺的研發、制造、銷售及提供相關技術服務。目前公司主要產品和服務包括：PVG網絡視頻管理平臺、NetPosaNVR網絡硬盤錄像機、PVG網絡視頻編解碼器及相關技術服務。

其中，PVG網絡視頻管理平臺是東方網力主打產品。財務數據顯示，2012年公司整體營收為3.05億元，其中PVG網絡視頻管理平臺的營收占比達到64.64%；NetPosaNVR網絡硬盤錄像機營收占比20.35%；PVG網絡視頻編解碼器及相關技術服務兩者合計占比9.69%。

《每日經濟新聞》記者注意到，除了前文提到的大華股份和海康威視，目前A股市場的安防公司還有中威電子（300270，SZ）、英飛拓（002528，SZ）。在這幾家公司中，東方網力的規模并不大，從2012年財報數據看，其營業收入僅高過中威電子。

不過值得注意的是，東方網力所在的安防行業細分領域，屬于視頻監控的平臺部分。根據Frost&Sullivan公司研究，2010年城市視頻監控管理平臺市場規模為52.2億元，當年東方網力的市場份額位居行業第二，僅次于海康威視。

值得一提的是，2010年我國城市視頻監控管理平臺市場份額前十的廠商，銷售收入合計不到整體市場的20%。在市場集中度不高的行業背景下，東方網力得益于“技術+品牌”優勢，有很大的市場機會。

技術層面，東方網力憑借基于統一POSA軟件架構的持續產品創新核心優勢，能夠為客戶提供城市級的超大規模聯網視頻監控管理平臺產品和應用解決方案。公司已將目前擁有的分布式視頻聯網和數字干線技術、集成電路的應用和開發等多項技術成功應用于產品之中。2010~2012年，這些核心產品收入占主營比例分別為96.89%、98.94%、96.08%；2013年上半年占比70.18%。

除了技術，品牌對于東方網力也十分重要。視頻監控行業的市場需求主要來自全國各地安防系統大型工程建設項目，品牌知名度以及客戶基礎能否支持公司不斷獲得項目訂單，成為影響盈利能力連續性和穩定性的主要因素。

招股書顯示，東方網力產品已廣泛應用于北京、上海等地平安城市項目，公司也曾為北京奧運會、上海世博會等國際大型活動提供視頻監控管理平臺設備和現場保障。

“政策+產品升級”驅動行業成長/

近年來，安防行業受到了較大的政策支持。

2005年12月，《中央政法委員會、中央社會治安綜合治理委員會關于深入開展平安建設的意見》發布后，公安部及地方各級政府開始了“平安城市”的建設，國內安防行業迎來爆發性增長。截至2010年，行業總產值達到2300多億元，比2005年增長1.8倍，年均增長23%以上。

根據中國安防行業 “十二五”規劃，到“十二五”期末整個安防產業將實現規模翻一番的總體目標，即年增長率達到20%左右，2015年總產值達到5000億元，實現增加值1600億元，年出口產品交貨值達到600億元以上。

東方網力屬于安防產業的細分領域，受益于行業整體提升。根據Frost&Sullivan公司的研究，2010年城市視頻監控管理平臺市場規模大約是52.2億元，相較2009年增長28.7%；預計到2015年，市場規模將達到162億元，2010~2015年復合年均增長率達到25.4%。

除了政策支持，產品不斷的替換升級也是驅動行業發展的一條主線。目前，我國已建成的城市視頻監控系統前端設備多為模擬攝像機，隨著高清攝像機成本的下降和大規模普及，城市監控系統將會大規模升級至高清系統。

東方網力招股書顯示，城市視頻監控系統需要通過最新涌現的智能視頻分析、診斷等技術在高清圖像中識別、提取、比對有意義的信息，為治安管理和刑偵破案提供可靠依據，所以高清化及智能化是城市視頻監控系統的兩大發展趨勢。以上兩大需求直接帶動了城市視頻監控管理平臺的產品更新和應用擴展，并且帶來巨大的存量升級市場。

“之前監控產品用的攝像頭大多都是標清，現在行業力圖從拍攝、傳輸以及顯示等各個環節提高清晰度，從而需要將標清替換成高清。”一位安防行業上市公司董秘在接受《每日經濟新聞》記者采訪時提到。

近年來，隨著行業的高成長，東方網力凈利潤是穩步攀升，2010年~2012年，公司凈利潤分別為3581.8萬元、5434.4萬元以及7821.07萬元，3年內凈利潤實現翻倍。

募投劍指“產品升級+營銷體系”/

作為技術型企業，東方網力擁有一支具有超過10年視頻監控管理平臺產品開發經驗的研發團隊，在視頻聯網與控制、嵌入式系統、海量信息存儲與調用、視音頻編解碼、應用軟件開發等技術領域積累了豐富的經驗。

截至2013年6月30日，公司共有技術研發人員281名，占員工總數的57.58%，其中核心技術人員5人，均為專業技術人員出身，是硬件體系研發、通訊協議設計、軟件架構組織及工程化開發方面專家。其中技術總監高軍帶領團隊開發多款編解碼、NVR產品和IVS產品，是公司多項算法相關專利發明的核心負責人。公司目前擁有12項專利、64項軟件著作權和12項已登記注冊的軟件產品。

東方網力此次募集資金也是計劃加碼主營業務，升級核心產品。公司擬發行不超過1750萬股股份，募投項目的實際資金需求量為2.87億元。公司計劃將資金投入分布式智能視頻監控管理平臺建設項目、網絡硬盤錄像機產品研發及產業化項目以及營銷服務體系建設項目，擬分別投入9548萬元、1.34億元以及5757萬元。

其中，募投的PVGPlus分布式智能視頻監控管理平臺建設項目和NetPosaNVR網絡硬盤錄像機產品研發及產業化項目是在現有兩類產品的基礎上，通過持續研發和技術升級的新產品。

另外，東方網力決定以華北、西南及華東為區域核心，通過整合現有銷售網絡資源，在全國重點省、市建設和完善營銷服務體系。公司計劃以目前銷售網絡為基礎，在全國省、直轄市、地級市建設21個不同規模的銷售中心，負責各區域市場拓展及方案咨詢、技術支持等。項目建設期為兩年。

值得注意的是，雖然這幾年東方網力發展很快，但是其客戶集中度較高。招股書顯示，2010~2012年以及2013年上半年，公司向前十名客戶的銷售占比為62.52%、74.77%、70.79%和78.31%。雖然公司不存在向單個客戶的銷售額占比超過50%，但是客戶高度集中仍是未來亟待解決的問題。