隨著計劃定增公告的發布，格林美（002340，SZ）打造“城市礦山”全產業鏈的產業布局正式浮出水面。經過十余年的發展，格林美已在廢舊電池回收和家電拆解兩個領域取得赫赫戰功，但公司顯然并不就此滿足，瞄準了一個更廣闊市場——汽車拆解。

11月11日召開的2013年第二次臨時股東大會審議通過了該定增方案。根據方案，格林美擬非公開發行募集資金25.69億元，對應發行的股票數量為2.49億股。募集資金主要用于建設報廢汽車產業項目、再生資源回收體系建設項目、鎳鈷鎢循環產業鏈延伸項目、公共技術與信息化管理平臺以及補充流動資金。

其中，報廢汽車產業成為此次格林美定增的最大看點，其募集資金金額為7.68億元，分別用于天津和武漢的兩個項目的建設。

“預計未來幾年后國內汽車拆解市場將迎來爆發期，因此必須提前布局，我們希望能搶占國內10%的市場份額，如果達到目標，屆時這一領域對公司的業績影響將是巨大的，當下鈷鎳鎢稀有金屬資源和報廢電子電器資源業績貢獻量基本處于五五開的狀態，未來汽車拆解業績貢獻公司希望能占三分之一的份額。”格林美表示。

輸血四領域

近年來，處在發展快車道的格林美對資本的需求一直沒有停歇過。此次非公開發行并非其上市后首次再融資。不管是定增還是發債，格林美將大量資金投向前景看好的循環經濟項目是其既定目標和一貫作風。截至目前，其這一慣有戰略之舉尚無失手先例。

10月25日，格林美發布非公開發行股票預案，公司控股股東匯豐源承諾認購不低于實際發行股份數量的10%。

扣除發行費用后，募集資金用于報廢汽車產業項目、再生資源回收體系建設項目、鎳鈷鎢循環產業鏈延伸項目、公共技術與信息化管理平臺，及補充流動資金。包括以下7個項目：格林美（天津）城市礦產循環產業園報廢汽車綜合利用項目，格林美（武漢）城市礦產循環產業園報廢汽車綜合利用項目，武漢城市圈 （仙桃）城市礦產資源大市場項目，動力電池用高性能鎳鈷錳三元電池材料項目，廢棄鎢資源的回收利用項目，城市礦產資源公共技術、檢測平臺和技術孵化器基地項目，基地信息化管理平臺建設項目及補充流動資金。

上述項目分別投入募集金額3.82億元、3.86億元、3.39億元、2.97億元、1.65億元、1.95億元及7.71億元，共計使用全部募投資金25.69億元。

“作為朝陽行業中的快速成長企業，我們需要資金去投入，投入到我們既有規劃的項目中去，光靠銀行信貸，資金成本很大，在一定程度上會拖累公司業績，所以展開多元化、多渠道的融資是我們應該努力的選擇。”格林美董秘牟健表示。事實上，本次增發對公司資本結構的改善亦有不小的幫助。公司除在股票市場通過IPO（7億）和增發募集資金（10億）外，還新增36億元銀行貸款及8億元債券，有息負債占總資產比例達58%，凈負債占總資產比例49%。若此次定增成功募集25.69億元，有息負債占總資產比例將降至43%，而凈負債占總資產比例將降至9%，顯然，格林美的資產負債率與資本結構將得到明顯改善。

此外，數據顯示，處于業務拓展期的格林美，過去4年資本開支近30億元，未來3~5年資本開支預計將達40億~50億元。若增發成功，將緩解公司現金流壓力。

鎖定汽車拆解藍海

“這個行業發展很快，如果不迅速搶占市場，未來公司發展規劃就會推遲或受阻，作為一家發展中企業，自身資金實力目前不足的情況下，需要借力。”

牟健所指的行業為報廢汽車產業，俗稱汽車拆解。作為循環經濟的倡導者與領導者，格林美顯然靈敏地捕捉到了該領域的巨大發展機遇。

早在2012年1月，格林美便與江西省豐城市政府簽訂協議，公司決定投資3億元在該市建其第一個汽車拆解項目。目前，項目建設已基本完工，待環保驗收等程序走完便可正式投產。

“在豐城設汽車拆解項目是基于此前電子廢棄項目的良好合作，豐城汽車拆解項目將輻射整個江西省。項目布局的空間選擇都有這個考慮，一個項目輻射一個區域。”

除了江西，格林美還在國內兩大汽車重鎮天津和武漢布局汽車拆解項目。這兩個項目也是此次增發募集資金的重點項目。

據了解，當前國內汽車拆解行業正處于搶占市場先機階段，政府對該產業有著相對清晰的規劃，一般情況下，一個城市只有一個運營牌照。憑借在循環經濟領域打下的堅實基礎，格林美在該領域亦得到了多個地方政府的青睞。天津和武漢就是典型。以武漢為例，該市在向東風汽車和武漢鋼鐵兩家重量級企業發放了兩張牌照的情況下，亦“打破常規”向格林美發放了該市第三張汽車拆解牌照。

與日本流水線分工不同的是，格林美將實現對廢舊汽車拆解的全流程作業。“循環經濟的政策扶持正在到來，這個時候不介入，等市場走向成熟再介入的話，成本將比現在高得多，也未必能取得成功。

汽車報廢量的快速增長，勢必帶來環境污染、資源浪費甚至是威脅人們生命安全等社會問題。當前，我國日益增長的廢舊汽車與汽車拆解行業規模小、技術粗放之間的矛盾日益突出，行業走高水平、集中處理、循環利用之路是必然。

因此，有觀點認為，被視為循環經濟新藍海的國內汽車拆解掀起眾多汽車巨頭的競相爭食。格林美的優勢在于，其成熟的技術體系和產業運作能力，公司此次擬投入重金掘金廢舊汽車市場時機恰到好處。

循環經濟雄心

相關公告顯示，天津、武漢汽車拆解兩項目建成后，將分別形成報廢汽車及其他含有色金屬復雜廢料30萬噸/年處理能力。預計達產后，可分別實現年銷售收入7.54億元，利潤總額9670萬元、9886萬元。此外，武漢城市圈（仙桃）城市礦產資源大市場項目預計達產后可實現年銷售收入11.52億元、利潤總額9764萬元。

縱觀格林美的發展軌跡，資金之于這個循環經濟明星企業的作用是無可替代的。從最初的鈷鎳粉體起家，到后來的報廢電子電器資源再利用，再到當下重點布局的報廢汽車產業，格林美“三駕馬車”齊頭并進的戰略意圖輪廓清晰。

梳理格林美的財報不難發現，公司早已從單一的鈷鎳鎢稀有金屬資源業務模式發展到與廢舊電子電器資源的“兩翼齊飛”，且后者業績比重正逐日提升，未來隨著第三座“礦山”汽車拆解的陸續投產，格林美循環經濟產業鏈的廣度和厚度將進一步拓展。

“作為朝陽行業，發展速度非常快，容不得懈怠。”牟健表示，環保行業如果沒有政策的扶持難以發展，希望未來汽車拆解也將得到來自政策的支持。

值得注意的是，格林美循環經濟產業基地布局可謂多點開花，公司總部所在地深圳只是一個大平臺，項目遍布湖北、江西、河南、江蘇、天津等省市。

此次定增募投項目之一的公共技術與信息化管理平臺亦引人眼球。

對此，格林美稱，為了對公司快速擴張的循環產業提供強大的技術支撐，實施國家對荊門格林美城市礦產資源循環產業園城市礦產示范基地的建設目標，公司建設城市礦產資源公共技術、檢測平臺和技術孵化器基地項目。本項目總投資1.95億元，計劃購置檢測、試驗等實驗分析儀器和設備，試圖打造工程技術孵化與公共監測平臺，成為“城市礦產”資源循環利用的研究、中試、產業轉化的基地。