每經編輯｜每經記者 陶力 發自上海    

每經記者 陶力 發自上海

9月18日，阿里巴巴的兩只小額貸款資產證券化產品在深交所掛牌上市。對阿里巴巴而言，此舉盤活了存量資產，有效地解決了小貸公司因不能吸收存款而帶來的發展難題，也讓阿里巴巴在互聯網企業的“金融戰”中贏得了先機。

這是阿里巴巴的一大步，也可能是整個中國金融產品大發展進程中的一大步。阿里巴巴成功將信貸資產證券化并在交易所掛牌交易，這對錯失先機的傳統銀行業而言無疑是一個巨大的刺激——潛在競爭者已跑在前面；不過，銀行業也盡可以為此事歡呼——既然阿里能夠這樣做，為何銀行業不可？

自阿里巴巴架構調整后，阿里金融正在以加速度發展。

昨日（9月18日），東證資管-阿里巴巴1號、2號專項資產管理計劃正式在深交所掛牌流通，這也是我國首只券商類信貸資產證券化產品。

阿里巴巴相關人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時透露，這一項目的整體規模大概在50億元左右。

業內人士分析，對阿里小貸而言，除了自身收益方面的考慮，涉足資產證券化更重要的意義在于提高流動性，一定程度上能夠加速其小貸業務的發展。

小貸公司試水資產證券化/

“東證資管-阿里巴巴”不僅是首只券商設立的信貸資產證券化產品，也是首只小額貸款資產證券化產品。

東方證券資產管理公司發布的公告顯示，阿里巴巴1號計劃從7月26日起向機構投資者進行推廣，已于7月29日結束推廣期，最終獲得全額申購，成立規模為5億元。到期日為2014年10月28日。資料顯示，阿里巴巴1號中優先級的評級為AAA，預期年化收益率6.2%，成立規模為3.75億元；次優級未評級，預期年化收益率為11%，成立規模為7500萬元；次級成立規模5000萬元。阿里巴巴2號的與之類似。“東證資管-阿里巴巴”專項資管共分為10期，每期發行額度為2億元至5億元。每期產品都進行三級分級，其中優先級和次優級為公開募集，次級則由阿里金融自己認購。這意味著后續三年內還將有8只同類產品面世，募資總規模還有16億元～40億元。

此外，在交易結構上，東證資管-阿里巴巴專項計劃采取了循環購買基礎資產的方式，在項目的運營管理上，相較于之前獲批的專項計劃有了較大的突破。

而在發行模式上，東證資管-阿里巴巴專項資管計劃采取了統一結構、一次審批、分次發行的模式，以更好地滿足電子商務平臺上小微企業的資金需求節奏。

據前述阿里巴巴相關人士介紹，在日常投資管理過程中，這項計劃還引入了自動化的資產篩選系統和支付寶公司提供的資金歸集和支付服務。“畢竟我們是一個互聯網的平臺，只有這樣才能更好地適應阿里小貸基于大數據的業務模式。”

知名財經評論人士葉檀在接受《每日經濟新聞》記者采訪時說：“證券資產化產品的推出，是阿里打通資金循環的一個很重要的環節。因為小貸公司的杠桿資金只有50%，沒有吸納存款的能力，只能向金融機構拿錢。所以，它此前的資金來源渠道是非常不暢通的，現在通過東方證券這個券商來發行產品，可以獲得更多的資金來支持其小貸業務。”

未寄望網絡銀行/

對阿里巴巴而言，吸納更多的資金迫在眉睫，尤其是蘇寧在金融領域的激進舉措，也使得阿里小貸不得不去尋找新的資金來源。

2012年12月，蘇寧注資3億元設立重慶蘇寧小額貸款有限公司。今年8月，蘇寧云商宣布設立蘇寧銀行，成為A股首家宣布試水民營銀行的上市公司。9月12日，蘇寧在設立民營銀行的道路上又邁了一步，其申請的蘇寧銀行名稱獲得工商總局核準。而蘇寧小貸公司也將在10月試運行。

與此同時，也有消息稱，阿里巴巴也正打算成立網絡銀行。但前述阿里相關人士依然對 《每日經濟新聞》記者否認提交了申請。“這個事情還是很遙遠的，即便是現在有企業獲得了核準，但具體的推出時間還是一個未知數。”

盡管阿里巴巴依然否認將成立網絡銀行，但業界對其成立銀行的呼聲依然很高。

“建議給阿里小貸和支付寶發放銀行牌照，讓銀行間更充分競爭。”中國人民銀行原副行長吳曉靈日前在某論壇上如此表示。

吳曉靈認為，互聯網金融有四種形式，包括阿里小貸這樣的小額貸款機構、支付寶這樣的第三方支付、余額寶這類基于支付賬戶的標準化金融產品銷售，以及P2P平臺。但是，目前這四種互聯網金融形式都是單向的，不能吸收存款，也未形成銀行那樣的存放匯優勢。

在吳曉靈看來，現在鼓勵民營資本創辦民營銀行，只有給阿里小貸、支付寶等發放銀行牌照，讓它們既能辦理結算，又能吸收存款，發放貸款，細分客戶市場，這才是可行的，才能辦成互聯網時代的特色銀行。

不過，也有業內人士并不認同這一觀點。葉檀分析認為，阿里巴巴成立網絡銀行對傳統金融業的沖擊肯定非常大，且以阿里巴巴的業務形態來看也沒有必要走傳統銀行老路。“從該產品設計來看，90%的資金可以向投資者發行，說明阿里已經解決了小貸資金來源的問題，且登陸深交所以后可以實現交易轉讓，也意味著有更多投資機構來共擔風險。

葉檀認為，阿里巴巴在銀行成立之前找到了一條替代儲蓄的路，所以是否成立網絡銀行，依然還是很遙遠的事情。