央行“連環掌”嚴堵債市空手套白狼

所謂券款對付的DVP模式，是指債券交易達成后，在債券交易雙方指定的結算日，債券和資金同步進行交收并互為條件的一種結算方式，簡言之，就是一手交錢，一手交券

針對債市風波暴露出的漏洞，一系列自律和監管措施正密集落地。

繼本周交易商協會發布簿記建檔自律規范后，央行昨日發布公告，即日起，在銀行間債市強化債券交易券款對付（下稱DVP）模式。三個月過渡期結束后，相關登記托管結算機構將不再為采用非DVP結算方式的業務提供服務。

業內人士稱，此舉可嚴堵此前某些丙類戶利用非DVP模式空手套白狼的漏洞，有利于防范風險，提升交易效率，推動銀行間債券市場健康規范發展。

所謂券款對付的DVP模式，是指債券交易達成后，在債券交易雙方指定的結算日，債券和資金同步進行交收并互為條件的一種結算方式，簡言之，就是一手交錢，一手交券。

目前我國銀行間債券市場成員之間非DVP模式還包括三種：見券付款，即先拿券再交錢；見款付券，即是先收錢再給券；純券過戶，即不以資金結算為條件的債券過戶。

在今年來已曝光的債市利益輸送案例中，一些丙類戶雖然自有資金很少，但利用上述非DVP結算方式，憑借特殊關系，依然可以實現空手套白狼。

比如，一些丙類戶在賣券時，通常選擇見款付券，在買入時要求見券付款，即先收券后付錢。這樣利用上家的券和下家的錢進行成交，快進快出，自己則根本不需要資金，從而瘋狂套利。

為杜絕此類交易漏洞，中債登曾在今年6月下發通知，要求債券結算未來逐步廢除見券付款、見款付券的交易結算方式，未來統一采用DVP模式。中債登副總王平曾表示，在DVP結算能夠覆蓋所有市場參與者時，其他結算方式可以考慮取消。

盡管如此，記者從銀行交易員處獲悉，在監管層未出臺明文新規前，非DVP模式依舊較為普遍，一些大型商業銀行至今仍在接受非DVP模式，進行債券結算。

而央行昨日出臺的新規，正是對中債登6月通知的明文規定，兩者一脈相承，監管層“堵漏”的決心可見一斑。 

原文：http://bank.hexun.com/2013-09-06/157774878.html